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京東二季度到底是虧損還是盈利？從GAAP和Non-GAAP區別說開去
京東二季度基於GAAP淨虧損2.870億元，而Non-GAAP下則實現淨利潤9.765億元。
對投資者而言，到底是應該去看其基於GAAP的虧損，還是基於Non-GAAP的盈利？
文 | 全天候科技 張家偉
京東二季度基於GAAP淨虧損2.870億元，而Non-GAAP下則實現淨利潤9.765億元。
對於投資者而言，到底是應該去看其基於GAAP的虧損，還是看基於Non-GAAP的盈利，成了不少人心中的疑惑。
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NON-GAAP：靚麗的數據
京東今日晚間發布的二季度財報顯示，二季度京東持續經營業務淨收入達932億元人民幣，同比增長43.6%，大幅高於市場預期。
二季度交易總額（GMV）為2348億元，同比增長46%。如果使用行業內主要友商的近似統計方式，京東2017年第二季度交易總額（GMV）為3353億元人民幣。
基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），二季度京東持續經營業務淨利潤為9.765億元人民幣，已是連續第5個季度盈利，單季度盈利接近去年全年，上年同期為6.126億元人民幣。
截至2017年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.583億，較去年同期的1.881億活躍用戶數，同比增長37%，增速領跑行業。
財報還顯示，截至6月30日，京東在中國共運營335個大型倉庫，總麵積約710萬平米，較上個季度580萬平米大幅增加。
另外值得注意的是，2017年6月30日，京東金融重組已完成交割，京東金融的財務數據將不再納入京東集團的合並財務報表。
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GAAP：不那麼靚麗的部分
基於通用會計準則（GAAP），京東二季度歸屬於普通股股東的持續經營業務淨虧損為2.870億元（約合4230萬美元），這是京東在一季度實現淨利後重新轉為虧損。上年同期，歸屬於普通股股東的持續經營業務淨利潤為1.276億元。
財報公布後，京東美股盤前由上漲4%一度轉為跌逾7%。本周一京東美股大幅低開，收跌3.59%，收報44.25美元，盤後繼續下跌，截至更新，股價已較收盤價又跌去0.3%以上。
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GAAP和Non-GAAP數據為何差距這麼大？
這裏首先要理清GAAP和Non-GAAP的差別。
GAAP簡單來說就是通用會計準則，在美國上市，接受的就是用GAAP來做帳和出具財務報告。
而Non-GAAP則指企業在GAAP基礎上自行“加工”後的財務報表，為的是“更好”的體現公司實際經營狀況。
通常情況下，非常規的一次性非經營性支出會在Non-GAAP中予以剔除，以反映實際業務表現。對於互聯網公司來說，股權激勵基本是財報調整的標配。
從京東的情況來看，基於GAAP二季度淨虧損2.870億元，而基於Non-GAAP當季則實現淨利潤9.765億元。這其中最關鍵的因素，正是股權激勵。
從京東財報可以看出，Non-GAAP數據剔除的最大的項目，就是股權激勵，高達7.47億元。其次，是資產和業務收購所帶來的無形資產攤銷，也達到4.43億元。
事實上，不僅僅是京東，在美上市公司高管在討論財報時，基本都是基於Non-GAAP來衡量，GAAP數據更像是交給美國證券交易委員會的存檔而已。
早在2013年，德銀分析師David Bianco就在報告中專門討論過GAAP和Non-GAAP的差別，並發現調整後的盈利數據通常會更加好看，而GAAP數據又趨於低估企業利潤。
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Non-GAAP調整的爭議
盡管將股權激勵剔除可能會更準確反應企業報告期的實際經營狀況，但這也存在很大爭議。
在伯克希爾·哈撒韋1998年致股東的信中，巴菲特就曾質疑這種做法。他當時反問道：
“幾年前我們就問過這樣的問題，但始終沒有得到答案。
如果期權不算補償的方式，那麼它們到底是什麼？如果補償不算作費用，那它們到底是什麼？如果費用不計入對利潤的計算，那它們到底應該放在哪裏？”
最後更新：2017-08-20 01:01:08