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巴菲特的投資生活和利弗莫爾的投機生活，富豪的差異

最近我又重溫了一下美國著名的投機之王利弗莫爾的著作《股票大作手回憶錄》。

看完之後頗有感慨，我有心做了一個對比。利弗莫爾是美國曆史上比較早期的投機之王，巴菲特是後來的價值投資的王者，可以說是股神。

利弗莫爾的人生可以說是傳奇的人生，四起四落，四次資產暴漲，四次破產。巴菲特一生比較平淡，自從走上價值投資的道路以後一直就比較平淡，他不斷地分析研報，買入的公司就長期持有，買個可口可樂他能持有五十年。

你如果拍個電影的話，是選擇利弗莫爾作為電影的素材，還是選巴菲特作為電影的素材？

毫無疑問，如果我是導演的話，我會選擇利弗莫爾作為電影的素材。他的故事很精彩，上下翻飛，各種經曆，遇到的人，他自己遇到的內心的掙紮、借錢，他的經曆比較精彩，看著驚心動魄。巴菲特就比較穩健，他一直都穩穩的。這兩種人生，一個是投機的人生，一個是投資的人生，他們的差別真的是太大了。

我從以下三點給大家分析他倆的差別大在什麼地方。

第一個就是關於借錢，關於是否加杠杆。

我們的投機之王利弗莫爾每次破產，都虧得幹幹淨淨，以至於他不得不為了東山再起而去到處借錢。最嚴重的一次，他負債一百多萬美元，當時的一百多萬美元相當於現在的上億。他負債一百多萬美元到處借錢，已經到了無法再借到的地步了，而且追債的人天天追債，而且這種情況不是出現了一次，他至少出現了三次以上。每次都是要玩得破產，然後每次又去借錢，大家可想而知這個上下波動多麼劇烈。

而巴菲特不是的，巴菲特一直就是說不用杠杆，不借錢投資。巴菲特沒有借錢，他為什麼有這麼多本金呢？因為巴菲特控股了兩家保險公司，他通過管理保險公司的方式，借用保險公司的方式去做投資。所以說他已經找到了資金來源的方法，保險公司的模式就是一種投資公司的模式。

第二個很典型的就是做空。

所謂做空就是通過市場的下跌去獲利，我們買漲是做多。利弗莫爾人生幾次獲得巨大的利益全是靠做空（他小的獲利是做多，就是靠上漲獲利）。比如說他人生的第一個一千萬美元，是他在48歲的時候，在期貨市場上靠做空小麥獲得的。他人生的第一個一億美元是1929年股市大崩盤中做空獲得的，他是反向操作的。

巴菲特的價值投資理論，是絕不做空的。不僅巴菲特這麼說，我所能接觸到的價值投資的方法都給我們傳遞了絕不做空的理念。為什麼呢？因為市場是不斷上漲的，好的公司是不斷漲到新高的，雖然它中間會下跌，但下跌其實是上漲中的某一個階段，很難把握住。你能把握住一次，你很難把握住兩次，你能把握住兩次，很難把握住三次。利弗莫爾這種投機之王能把握住三次四次，最後的結局還是那麼悲慘。這是第二，做空。

第三是期貨。

投機之王他的多次獲利都是靠期貨，但是他多次巨虧也是靠期貨。他有至少三次以上的破產是跟期貨相關的，有一次賠的真是底兒掉。他賠的最多的就是做期貨，但是他從來沒有遠離期貨，因為期貨風險巨大，但是同時獲利也是巨快，就是暴利。

那以巴菲特為代表的價值投資明確指出，期貨是反人性的，抵製期貨的，不建議普通股民去碰期貨。

所以大家看，基於這三點最重要的投資的原則和標準，他們的人生就是不一樣的。利弗莫爾是借錢、做空、碰期貨，價值投資的巴菲特是不借錢，不要用杠杆，不要做空，不做期貨。

這幾個重大原則的不一樣真的造成了他們的人生不一樣。他們是什麼樣的人生呢？

投機之王是上下波動的人生，人生大起大落，他在52歲的時候就已經賺了上億美元了。但是你能想象嗎，隻過了四年，在56歲的時候他就破產了，損失掉了全部的交易資金，在63歲的時候最終開槍自殺了。利弗莫爾的遺書中把自己描述為一場失敗，認為他的人生就是一場失敗，最後得了嚴重的抑鬱症。

而巴菲特一生都是穩打穩紮，穩穩地上升。今年都九十歲了，活得這麼幸福，活得這麼開心，活得這麼快樂，每年都開股東大會，每年都和世界各地的股東交流。

真的是唏噓不已呀！不同的投資原則帶來了不同的投資人生。

當然了，利弗莫爾所處的時代比巴菲特早了五十年，也許在那個時代投機可能就是王道，就是主流。幾十年之後可能市場環境，包括美國的資本市場也發生了翻天覆地的變化，才會出現價值投資這樣的股神。但是無論如何，我們打算把誰作為我們投資的榜樣呢？打算去走誰的人生之路呢？這是值得我們認真思考的。

好的，當你看到我所看到的世界，你將重新認識整個世界。

8月27日晚上我們會在線給大家講一堂公開課，解讀“以房產為投資中心的時代正式結束了”，那未來的投資中心是什麼呢？歡迎大家8月27日參加我的在線公開課。

最後更新：2017-08-21 13:27:25

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