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京東再遭資產管理公司質疑：快消品直營難盈利是“高風險賭注”
據財新網報道，新加坡著名資產管理公司APS近期發表的一份調查報告顯示：隨著京東的3C/電器趨於飽和，京東正在轉向快消品作為它的新GMV增長來源。但該行業競爭白熱化，利潤率薄如刀片，快消品的SKU和運營規模使得這個生意對於京東自營模式來說管理起來非常困難。
快消品被認為是零售增長最快的類目，因為其線上滲透率僅為5%。根據高盛預測，快消品相關的銷售將從6000億人民幣增長到2020年的1.8萬億人民幣。不過，快消品雖然增長很快，但競爭激烈，利潤率很低，由於訂單都是小份，倉配費用也比較高。
APS資產管理公司在報告中提到，快消品的SKU和運營規模使得這個生意對自營模式來說管理起來非常困難。相反，阿裏巴巴聰明地通過和各種合作夥伴合作，包括供應鏈、冷鏈及倉儲，來為天貓平台助力。阿裏巴巴表示，它正專注於拓展快消領域，並且願意比其他競爭對手投“數倍”多的錢。阿裏巴巴承諾拿出3億美元用於補貼消費者，另外3億美元用於提升物流和供應鏈。
APS引用一家關於快消電商的調研報告數據顯示，京東不僅在消費者認知方麵遠遠落後於天貓（差了10個百分點）。就是在嬰兒奶粉、食品飲料、酒和美容護膚4個主要快消品類上，消費者也更多地從淘寶上購買。
圖表13
為此，京東選擇收購1號店戰略結盟沃爾瑪，入股永輝超市等一係列動作，試圖提高快消品GMV。APS卻在報告中持有不同看法，1號店的原股東沃爾瑪作為一個商超專家，尚不能把1號店扭虧為盈，怎麼能指望京東可以呢？至於入股永輝超市，APS認為，從目前獲得的信息看，永輝視京東為競爭對手而非可以產生協同效應的股東，導致實質性合作的前景渺茫。
“京東可能再次會用投資者的錢去做那些能幫它增長GMV但不能產生任何利潤的收購。”APS在報告中預測。
APS調查報告同時披露：高瓴資本持續三個季度大幅拋售京東股票達4400萬股。綜合APS在報告中的觀點，京東被拋售的主要原因在於，3C產品的利潤率很低，占了京東收入的50%以上，增長已經見頂；結構因素阻礙運營成本改善，京東的運營成本占淨收入的比重不降反升；京東的物流麵臨著強勁的競爭，既來自那些資金充足的純粹的物流公司，也來自阿裏巴巴的菜鳥網絡；第三方平台業務比報道的要小得多，因為京東財報裏提及的“服務和其他”包含了非核心業務如互聯網金融、物流、投資等，這些應該被投資者剔除出去；和亞馬遜及阿裏巴巴相比，京東在技術上的投入非常有限......
APS資產管理公司創建於1995年，總部位於新加坡。創始人Wong Kok Hoi曾在花旗很行擔任高級投資經理及首席投資官。截止到2017年3月底，公司管理的資產達26億美元。在全球有6個辦公室，65名雇員。
最後更新：2017-10-08 00:49:13