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巴菲特的老师格雷厄姆提出的简单易行的股票投资策略

股神巴菲特的老师格雷厄姆是股票投资界的大师，对于投资的风险与回报，他有一个不同于我们普遍认知的观点：

他认为：投资者能够指望的回报，在一定程度上是与其承担的风险成正比的——这一原则并不合理。

而实际上投资者的目标收益率，更多的是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的：

图省事且注重安全性的消极投资者，理应得到最低的报酬。

那些精明且富有经验的投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。

这个论述或许过于强调了投资者的主观因素，不过还是有一些道理的。

因为付出不单单是时间成本，资金的使用成本，当然还包括脑力智力的投入。

而对于不愿过多投入时间和脑力的投资者，格雷厄姆也给出了一个非常棒的投资法则：

首先格雷厄姆认为，投资者的投资品种选项中一定要包括一定份额的股票资产和债券资产，两者缺一不可。

投资股票的资金不能少于25%，且不得高于75%。与此相应，债券投资的比例则应在75%和25%之间。

一般来讲，两种主要投资标的之间的标准分配比例应是各占50%。

如果持续的熊市导致了“低廉交易价格”的出现，那么这就是一个增加股票比重的合理理由。可以将股票投资的比重增加至不超过75%

反之，投资者认为市场价格已经上升到危险高度时，则应将股票投资的比例降至50%以下，但不要低于25%。

格雷厄姆解释说，这个策略说起来容易，做起来难。因为它与过度看涨牛市或过度看跌熊市这一人类的本性相抵触。

而如果投资者觉得自己无法把握好股市牛熊，也可以仅仅是使用股票和债券各占50%的简单平衡策略：

首先，投资者在其实际操作中保持对债券和股票的均等投资。

如股票上涨导致股票投资的比例提高到55%，就卖出1/11的股票，并将该笔资金买入债券，以恢复两者之间的均衡。

相反，如果持股比例仅为资金总额的45%，就应当卖出1/11的债券，将其转为股票投资。

坚持这样做，会让投资者感觉到，自己至少是在对市场变化作出某种反应。

并且最重要的是，可以避免投资者在市场日益走高直至危险的程度时，仍不断加大自己的股票投资。

这种股债55平衡的资金分配法则，是一种非常简单的投资策略，它不一定会取得最优的结果。

这种策略并不复杂，难点在于，接受它并坚持下去，而不在乎其结果可能会证明这种策略过于保守。

最后更新：2017-10-21 19:13:09