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巴菲特03期：如何看透企业的内在价值？

你会邀请什么样的女孩参加舞会呢？是一个光彩照人但无人了解的神秘女郎，还是一个彼此了解的邻家小妹呢？看看巴菲特是怎么回答的吧~

前几期的【周末读书】里有提到黄金法则1-6，大家点击文末的链接即可阅读哦。

——黄金法则7：买低技术行业，不买高技术行业 ——

巴菲特建议说，去找你的邻家小妹吧，不要在外表光鲜、充满诱惑的神秘女郎面前迷失自己的判断力。同样道理，对于那些充满诱惑的高科技公司，你很难对其作出长期可靠的经济性评估，也许它具有独特的短期成功的机会，但最后很有可能会以失败告终。

而你了解的邻家小妹，他们就像拥有长期的竞争优势和持续盈利能力的公司，他们生产的产品在很长时间也不会过时。判断一个公司是否优秀，长期的业绩足以说明一切。

巴菲特认为那些代表新科技的“新经济”公司，比如计算机软件、生物技术等公司，他们没有稳定的可预见的现金流，如果他不了解某个行业，或者这个行业盈利模式太复杂、太难预测，巴菲特就会捂紧口袋、躲的远远的。

—— 黄金法则8：集中你的股票投资 ——

多数专家都会告诉你要采取分散投资的方式，这样即使某一种资产大幅下跌，也不会拖累你的整个投资组合。但巴菲特却与华尔街的主流观点相悖，他主张集中持股，拒绝分散投资。

巴菲特是怎么做的呢？他以低廉的价格买入5至10家优质公司的股票，并且每一只股票都是尽自己所能的购买较大的份额。当巴菲特对某次投资抱有强烈意愿时，他会毫不犹豫的为此投入巨额资金。

巴菲特建议说，当你挑选你的股票组合时，目标不要超过10只股票。分散持股只会增加低于标准水平回报的机会。事实上，在2004年伯克希尔哈撒韦公司做出重大投资决策时也仅限于10家上市公司，其中重点持有的股票也仅有5家。

我们在基金组合的系列课程里面也有提到过，关于如何做好资产配置的分散投资，分散的目的是防止“篮子掉了鸡蛋全打”的风险，而过度的分散则会稀释利润。所以建议投资者持有5-8只标的，这一点与巴菲特的观点不谋而合。

—— 黄金法则9：操作上以静制动 ——

很多人以为在股票投资中，必须频繁交易才能取得成功。但其实频繁交易对你的财富是有害的，频繁交易导致的佣金费和资本收益税使得交易成本大幅增加，而买入并长期持有的投资者却可以避免这些成本。先锋基金的传奇创始人约翰·伯格（也是巴菲特的大粉丝）把频繁交易比作在拉斯维加斯赌博，这些隐藏的成本会蚕食本应该属于投资者的纯收益，到头来赌场才是最大的赢家。

巴菲特是把“躺着赚钱”诠释得最好的人。很多投资者自以为聪明，在市场中极度活跃，试图把握每一次投资机会。而巴菲特却认为持有好股票，并按兵不动才是真正的智慧。据2004年的数据，巴菲特最后一次做仓位变动的时间来看，他持有可口可乐的时间超过了十年，持有吉列公司超15年，持有华盛顿邮报已经有30年之久了。

讲到这里，我想起以前听的一个故事，和本节课内容的道理非常相似。

最后更新：2017-10-21 12:59:13

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