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巴菲特03期：如何看透企業的內在價值？

你會邀請什麼樣的女孩參加舞會呢？是一個光彩照人但無人了解的神秘女郎，還是一個彼此了解的鄰家小妹呢？看看巴菲特是怎麼回答的吧~

前幾期的【周末讀書】裏有提到黃金法則1-6，大家點擊文末的鏈接即可閱讀哦。

——黃金法則7：買低技術行業，不買高技術行業 ——

巴菲特建議說，去找你的鄰家小妹吧，不要在外表光鮮、充滿誘惑的神秘女郎麵前迷失自己的判斷力。同樣道理，對於那些充滿誘惑的高科技公司，你很難對其作出長期可靠的經濟性評估，也許它具有獨特的短期成功的機會，但最後很有可能會以失敗告終。

而你了解的鄰家小妹，他們就像擁有長期的競爭優勢和持續盈利能力的公司，他們生產的產品在很長時間也不會過時。判斷一個公司是否優秀，長期的業績足以說明一切。

巴菲特認為那些代表新科技的“新經濟”公司，比如計算機軟件、生物技術等公司，他們沒有穩定的可預見的現金流，如果他不了解某個行業，或者這個行業盈利模式太複雜、太難預測，巴菲特就會捂緊口袋、躲的遠遠的。

—— 黃金法則8：集中你的股票投資 ——

多數專家都會告訴你要采取分散投資的方式，這樣即使某一種資產大幅下跌，也不會拖累你的整個投資組合。但巴菲特卻與華爾街的主流觀點相悖，他主張集中持股，拒絕分散投資。

巴菲特是怎麼做的呢？他以低廉的價格買入5至10家優質公司的股票，並且每一隻股票都是盡自己所能的購買較大的份額。當巴菲特對某次投資抱有強烈意願時，他會毫不猶豫的為此投入巨額資金。

巴菲特建議說，當你挑選你的股票組合時，目標不要超過10隻股票。分散持股隻會增加低於標準水平回報的機會。事實上，在2004年伯克希爾哈撒韋公司做出重大投資決策時也僅限於10家上市公司，其中重點持有的股票也僅有5家。

我們在基金組合的係列課程裏麵也有提到過，關於如何做好資產配置的分散投資，分散的目的是防止“籃子掉了雞蛋全打”的風險，而過度的分散則會稀釋利潤。所以建議投資者持有5-8隻標的，這一點與巴菲特的觀點不謀而合。

—— 黃金法則9：操作上以靜製動 ——

很多人以為在股票投資中，必須頻繁交易才能取得成功。但其實頻繁交易對你的財富是有害的，頻繁交易導致的傭金費和資本收益稅使得交易成本大幅增加，而買入並長期持有的投資者卻可以避免這些成本。先鋒基金的傳奇創始人約翰·伯格（也是巴菲特的大粉絲）把頻繁交易比作在拉斯維加斯賭博，這些隱藏的成本會蠶食本應該屬於投資者的純收益，到頭來賭場才是最大的贏家。

巴菲特是把“躺著賺錢”詮釋得最好的人。很多投資者自以為聰明，在市場中極度活躍，試圖把握每一次投資機會。而巴菲特卻認為持有好股票，並按兵不動才是真正的智慧。據2004年的數據，巴菲特最後一次做倉位變動的時間來看，他持有可口可樂的時間超過了十年，持有吉列公司超15年，持有華盛頓郵報已經有30年之久了。

講到這裏，我想起以前聽的一個故事，和本節課內容的道理非常相似。

最後更新：2017-10-21 12:59:13

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