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軌交行業2018年投資策略報告：行業趨勢向上 板塊估值回歸
2016年軌交處於行業相對低穀，2017年行業趨勢向上，2018年-2020年軌交行業開啟持續上升通道。2018年，對於鐵路行業而言將迎來2016年-2017年低穀後的回暖和小高潮。“十三五”期間鐵路投資在3.5萬億-4萬億之間，預計每年投資將維持在8000億體量的高位，未來鐵路投資內部結構中設備類投資額度將上升。
鐵路行業投資仍將維持高位，設備類投資額度高企，鐵路後市場最具彈性。我們認為機會主要來自投資結構內部的調整帶來的局部彈性。動車的需求不僅來自高鐵裏程的增加，還來自被市場普遍低估的城際鐵路的需求。四五級修高級修放量的窗口期到來，“十三五”期間後市場超過1000億，未來後市場將是鐵路行業最具彈性的領域。
城市軌道交通建設持續超預期，2018年通車裏程與開工裏程仍將維持高位，樂觀估計“十三五”期間通車裏程同比增長150%。2017年城軌投資將在7000億體量， 我們預判接下來幾年投資規模將超過鐵路係統投資規模，二三線城市的城市軌道交通建設將加速推進，在資金約束下，除地鐵以外的新製式城軌將大力推進。投資策略上，在城市軌道交通建設領域，關注全國性的龍頭與地方性城軌標的。
投資建議：我們繼續建議重視龍頭，重視鐵路核心零配件標的，重視城軌稀缺性標的，關注三方麵機會：一是鐵路後市場最具彈性，鐵路裝備維護市場和高耗材市場值得關注，建議關注積極布局後市場的企業；二是關注標動核心零部件供應商，具備高技術壁壘的行業細分龍頭；三是城軌投資節奏和規模將超預期，“條塊狀”市場格局下關注軌交建設積極的城市和區域相關標的。
風險提示：鐵路投資低於預期；城市軌道交通建設放緩；係統性風險。
最後更新：2017-11-19 14:18:57