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星源材質定增加碼鋰電項目 或陷行業競爭“紅海”
10月25日，隔膜龍頭企業深圳市星源材質科技股份有限公司(以下簡稱“星源材質”， 300568.SZ)收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。星源材質發行可轉債擬募集資金不超過4.8億元，投資年產3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及塗覆隔膜項目。
近年來，由於鋰離子電池隔膜毛利水平較高，國內多家企業正在介入鋰離子電池隔膜行業，使得業內市場競爭日趨激烈。“鋰電池隔膜行業會加速洗牌。行業前十企業規劃到2017年各自產能均超過2億平方米，未來三年隔膜市場競爭將不斷加大，大企業將不斷擠壓小企業市場份額，行業將走向集中化，‘大魚吃小魚’格局逐步形成。”中國電池聯盟網總編輯楊樸宇在接受《中國經營報》記者采訪時表示，未來隔膜行業毛利將進一步下滑。目前國內高端隔膜較少，以中低端為主，市場同質化嚴重，加之企業不斷的擴張產能，下半年國內將迎來產能集中式釋放，競爭加劇；另外電池廠降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價。
產能過剩隱憂
隨著新能源汽車市場的高速增長，鋰電池產業鏈也迎來了全麵爆發期。隔膜是鋰電池中關鍵的四大材料之一，其廣闊的市場前景得到資本市場的青睞。2015年以來，國內企業投資隔膜熱潮開始蔓延，隔膜國產替代進程大大加速。
如今，除星源材質外，北星新材、滄州明珠、勝利精密、中材科技、國軒高科等企業不斷加大鋰電池濕法隔膜產業布局。
其中，今年2月，北星新材高分子複合材料項目開工，投資50億元，項目預計將於2019年3月全部建成投產，達產後將形成年產12億平方米鋰電池隔膜生產能力；勝利精密2017年上半年完成新增2條濕法隔膜產線，目前已有8條濕法隔膜產線，基膜設計產能可達4億平方米/年；8條塗覆膜生產線，設計產能可達1.2億平方米/年，位列全國第一，未來公司將重點加大塗覆膜的產出和銷售。
據中國電池聯盟對20家隔膜企業的監控數據統計，這些企業迄今共投資設計產能52.92億平方米；其中，約80%以上的生產線為濕法隔膜，其餘為塗覆隔膜。楊樸宇表示，在我國動力電池井噴的市場下，高性能的濕法隔膜越來越具有市場，並且未來複合塗覆隔膜也將是未來發展趨勢。同時他講到，新的投資項目仍在源源不斷上馬，若已經公開的項目全部投產，到2018年，預計我國鋰電池隔膜生產企業將達到70家，產能將超過80億平方米。
業內人士向記者表示，現階段大量資本布局濕法隔膜產業，雖然在現階段不會出現激烈競爭，但是產品在2018年會大量進入市場。
對此，中經視野行業分析師薛默在接受《中國經營報》記者采訪時分析，隨著勝利精密、中材科技、國軒高科等公司加大鋰電池濕法隔膜產業布局，行業供給能力在未來幾年高速增長，加上傳統的行業巨頭日本旭化成、日本東燃化學以及美國Celgard等在中國高端市場仍具有強勢地位，一旦國內這些產能得到完全釋放，行業競爭將更加激烈。
利潤收窄
10月26日，星源材質發布2017年三季報，報告期內，該公司實現營業收入3.87億元，同比微增1.15%；淨利潤為9176萬元，同比下降25.73%；每股收益為0.48元。據披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進度低於預期。
行業對比來看，隔膜龍頭企業滄州明珠2017年三季報顯示，公司2017年1~9月實現營收26.38億元，同比增長32.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.45億元，同比增長14.90%。星源材質表示，業績變動主要由於PE管道產品、BOPA薄膜產品和濕法鋰離子電池隔膜產品銷量增加，銷售收入增長影響。
隨著市場環境發生較大的變化，濕法塗覆隔膜需求大幅上升，星源材質現有的濕法產能遠遠無法滿足市場需要，製約了公司經營業績的提升。
因此，星源材質啟動“年產3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及塗覆隔膜項目”以全麵提升公司的濕法塗覆隔膜產能。
對於項目未來收益等問題，星源材質方麵未對記者的采訪予以回複。但據該公司的項目效益分析，項目全部建成後將實現年產 3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜及塗覆隔膜， 按產能全部消化以及結合未來市場價格變動趨勢測算達產年度可實現銷售收入 13.88 億元、淨利潤 2.76 億元，投資回收期為 6.93 年(含建設期)，財務內部收益率達 11.71%。
不過，隨著隔膜行業大洗牌一觸即發，市場儼然一片“紅海” ，星源材質在未來的道路中能否殺出將充滿變數。
一位隔膜企業的營銷人士表示，目前幹法單拉隔膜均價已跌至每平方米3元，雙拉跌至每平方米2元，濕法跌至每平方米4.1元，幹法價格下降得比較厲害。總體而言是低端產能的價格大幅度下降，高端的價格降幅稍小，不少廠家為了爭奪市場，也會刻意壓低價格。
根據起點研究報告，由於濕法隔膜產能短期內仍未得到大規模擴充，當前濕法隔膜價格下降空間較小，隨著各企業產能擴充及有效釋放，在2019年和2020年，將會出現比較大的價格下降幅度，預計到2020年，中國濕法隔膜市場均價在每平方米3.5元左右。楊樸宇對此表示，根據現階段濕法隔膜“瘋狂投資”的進度來看，明年將會迎來“斷崖式跳水”時期。因為，瘋狂的擴產，已經呈現出市場嚴重過剩。
同時，楊樸宇認為，目前國內高端隔膜較少，以中低端為主，市場同質化嚴重，加之企業不斷地擴張產能，下半年國內將迎來產能集中式釋放，競爭加劇；另外電池廠降成本壓力大，倒逼隔膜廠降價。
薛默也提醒到，未來幾年鋰電池濕法隔膜發展前景看好，但行業內企業產能急速擴張，加上原有國外龍頭企業的競爭優勢，對公司的盈利能力必然帶來一定影響。
星源材質方麵也表示，隨著競爭對手不斷加大投資和研發力度，日趨激烈的市場競爭使得公司在麵臨發展機遇的同時也麵臨經營風險和挑戰，從而影響公司的盈利能力，公司存在市場競爭加劇可能導致產品價格下跌的風險。
(原標題：星源材質定增加碼鋰電項目或陷行業競爭“紅海”)
最後更新：2017-11-05 05:18:35