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歐銀會議前瞻：料承認經濟好轉 但QE力度仍將維持原狀
在英國大選拉開帷幕的同時，歐洲央行(ECB)也將在本周四(6月8日)召開政策例會。雖然，市場觀察人士目前普遍認為，歐洲央行當前所推行了印鈔購債激進寬鬆貨幣政策將不會發生任何的改變，不過，歐洲央行仍可以微調其措辭，或許會對今年開年以來歐元區經濟所顯現的積極狀況予以肯定，這將給未來政策行動的轉變前景預留下空間。
事實上，歐洲央行行長德拉基及其政策團隊已經給即將出爐的政策聲明提前設定了基線：盡管經濟數據顯示近來歐元區經濟表現狀況已經顯著好於預期，然而，通脹率卻仍遠未達到其所預設的接近但略低於2%這一目標。其潛台詞便是，當前的超常寬鬆政策套裝“組合拳”還需要在日後一段時間內繼續下去。
德意誌銀行的首席經濟學家沃爾(Mark Wall)，歐洲央行似乎有意願將其經濟風險平衡預期上修，但他們對通脹預期的信心卻依舊不足，而剛剛發布的5月CPI初值數據也隻是強化而非削弱了對於通脹不達標的顧慮。但即使如此，歐洲央行管理層仍會使用一些軟性措辭來為未來的超常寬鬆政策退出策略鋪路，比如對經濟狀況予以更樂觀的評論。而歐洲央行內部也會就政策指引，隔夜準備金存款利率和量化寬鬆購債措施的下一步前景進行內步討論。
此前的數據顯示，(歐元區)GDP同比增速在2017年一季度達到了1.8%，幾乎是美國同期0.7%增速的一倍還多，而在經濟增長似乎已經顯現出自我可持續性的狀況下，當前的超常寬鬆刺激措施是否還有必要，已經在坊間引起了爭論。
歐洲央行首席經濟學家普雷特(Peter Praet)在5月24日的講話中指出，歐元區經濟的上行動能正益發鞏固，在所有行業領域和所有的成員國都是如此。同時，歐元區不同行業和不同國家之間的經濟增速落差也降至了近20年來最低水平，這都是經濟全麵向好的信號。
然而，在樂觀的經濟數據似乎暗示歐洲央行可以考慮逐步撤除超常寬鬆措施的同時，歐洲央行更願意參考以指引其政策前景的數據卻是通脹率，而在今年5月，歐元區整體同比通脹率水平再度滑落到了1.4%的低位，為去年12月以來最遜色的表現，而扣除了食品和能源的所謂“核心通脹”水平更是隻有1%。這就足以令歐洲央行管委會把當前的超常寬鬆政策繼續延續下去。
與美聯儲不同，歐洲央行的唯一政策目標就是保持物價穩定，也就是通脹率維持於“接近但低於2%”的水準。雖然，之前德國官員已經開始向歐洲央行施壓要求其盡早開始考慮寬鬆政策退出進程。但當前，光有通脹率遠不及預期這一項證據，或許也就能讓歐洲央行行長德拉基及其同僚繼續“鴿聲嘹亮”下去了。
而在發布政策決議的同時，歐洲央行此次還將發布其自身編製的通脹及經濟增長展望報告，這可能相比起政策決議本身更有看點也更有不確定性，雖然，經濟總體表現狀況不錯，但歐洲央行仍可能會下修薪酬增長預期，原因在於歐洲總體失業率仍處於相對較高水平，這將反過來令薪酬增速承壓。
而與此同時，在薪酬增速不及預期，且歐元麵臨升值壓力的狀況下，歐洲央行也還可能下修直至2019年的通脹率預期。這也就是為何歐洲央行至今不願直言退出“寬鬆”前景的原因。所以，期望歐洲央行在年內就開始縮減寬鬆力度的投資者很可能要失望。
分析師指出，歐洲央行至少會在2018年時繼續堅持購債，在之後9月的那次會議上，歐洲央行會初步公開透露其縮減QE力度的計劃，具體方案可能是自2018年1月起每月減少購債100億歐元，至2018年6月時徹底結束之。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-18 01:18:38