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招商宏觀點評9月製造業PMI數據：供給擴張慢於需求價格指數創新高
1、9月製造業PMI為52.4%，較上月上漲0.7個百分點，達到5年以來的最高水平，遠超市場預期。9月是下半年的需求旺季，投資需求疊加出口需求推動需求指數大幅上漲。本月新訂單指數為54.8%，環比上漲1.7個百分點，新出口訂單為51.3%，環比上漲0.9個百分點。其中，新訂單指數拉動9月製造業PMI上漲0.5個百分點。可見，需求放量是9月PMI超預期的核心因素。
2、受環保限產的影響，9月生產指數漲幅明顯小於新訂單指數，讀數為54.7%，環比上漲0.6個百分點。這是2012年來首次生產指數低於新訂單指數，這表明當前製造業供求關係在供給側改革的影響下進一步趨於平衡，產能過剩矛盾得到極大緩解。
3、供給擴張速度慢於需求，導致價格指數繼續明顯上漲。9月購進價格指數為68.4%，較上月上漲3.1個百分點，達到2010年5月以來的最高水平。出廠價格指數為59.4%，較上月上漲2個百分點。購進價格指數漲幅仍快於出廠價格指數，統計局新聞稿表示“反映原材料價格上漲的企業比重超過四成”，“中下遊行業擔憂成本壓力進一步加大”。
4、受需求擴張和購進價格上漲的影響，9月製造業企業明顯加大原材料備貨規模。9月采購量指數為53.8%，環比上漲0.9個百分點，原材料庫存指數達到48.9%，環比上漲0.6個百分點，達到2013年3月以來的最高水平。
5、9月PMI大幅上漲表明當前總需求水平依然保持較好態勢，這有助於國內經濟延續上半年穩中向好趨勢。另一方麵，生產擴張速度受到較為明顯的影響，這意味著價格水平將持續處於高位運行，兩高一剩行業盈利持續改善，而下遊企業將承受更大的成本壓力，如何在經濟去杠杆和維持全行業盈利保持穩定取得平衡是未來政策的重要看點之一。
最後更新：2017-09-30 11:17:55