“非農克星”被Fed結果了非農一統江湖將血洗美元空頭?

摘要

上周五，美國非農報告大體樂觀，這為美聯儲逐步收緊貨幣政策奠定了基礎，鑒於此，美元從15個月低點反彈。

　　周一，美元指數上漲0.0%，報93.48，和上周五收盤價相比變化無幾。上周五的反彈使得美元指數創下今年迄今以來最大的單日漲幅，並結束了三周連跌行情。今年以來，美元已經大幅下跌，跌幅超過8%。

　　美國非農就業報告顯示，7月美國非農就業人口達20.9萬人，多於經濟學家預期的18.3萬人。並且，美國7月平均每小時工資月率增長0.3%，預期增長0.3%，前值增長0.2%；美國7月平均每小時工資年率上升2.5%，預期增長2.4%，前值為上升2.5%。而失業率從6月4.4%降至16年來的最低點4.3%。

　　這些數據讓人們再度預期美聯儲可能會在今年再次加息，並可能開啟縮表計劃。不過，就業報告也顯示，薪資增長仍然疲軟，這可能會讓美聯儲保持謹慎，且會限製美元的反彈。

　　周一市場相當清淡，加拿大休市一日，而日內公布的數據包括消費者信貸數據相對沒有太大分量。

　　值得注意的是，美聯儲周一表示，終止發布就業市場狀況指數LMCI，因其不再能反映勞工市場的狀況。

　　LMCI指標被戲稱為非農克星指標，美聯儲曾表示該指標比非農更好地反映出勞動力市場的真實狀況。該指標於2014年推出之時，很多人認為，LMCI的橫空出世，意味著“唯非農馬首是瞻”的日子可能一去不複返。而如今，還不到三年的時間，LMCI短命而亡。

　　Stone & McCarthy研究協會的董事長Raymond Stone表示，對美聯儲該決定並不訝異，曾試圖預測LMCI而未果。紐約高頻經濟公司的首席經濟學家表示，LMCI從未流行，在其公布前，其分項指數早已公布。2014年耶倫提出該指數時，美聯儲傾向於保持寬鬆政策，即便彼時失業率正在下降。而如今，大部分美聯儲官員開始相信低失業率恰當的體現了當前勞工市場的狀況。

　　日內，兩位美聯儲官員發表了言論。早在本月初，美國聖路易斯聯儲主席布拉德就表示，反對美聯儲進一步升息，警告繼續升息可能妨礙國內通脹達到聯儲設定的2%目標。周一，布拉德再表示，保持當前利率不變是現在的最佳政策。近期通脹率低得出人意料。通脹走低可能不是暫時性現象，美聯儲需要保持警惕。即使失業率大幅下降，對通脹的上行推動力仍較小。

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利隨後表示，近期通脹數據離2%目標仍有距離，通脹上行動力不足值得注意。

　　布拉德和卡什卡利均對通脹表示擔憂，至於縮表，兩人的觀點相一致。布拉德說，支持美聯儲盡快開始縮減資產負債表，預計對市場影響將較小。而卡什卡利也表示，不認為縮表會打亂市場秩序，認為縮表將有序進行。

　　三菱東京日聯銀行(BTMU)外匯策略研究部認為，美國的政治不確定性正在嚴重影響到美元，關鍵技術支撐位存在潛在突破可能。BTMU特別指出，援引特朗普政府未能通過醫改法案，立法僵局凸顯，未來美元的疲軟可能會比人們普遍認為的更持久、更深刻。美國預算談判即將到來，BTMU認為，該項談判可能會導致美元被拋售超過3%。

　　BTMU總結道，“我們沒有看到任何證據表明中期內美元跌勢會反轉。美元仍然被嚴重高估，進一步疲軟的空間很大。”

　　經曆了周五的反彈，諸多投行紛紛加入了做多美元的大軍。但周五的美元反彈究竟隻是“死貓式反彈”還是全麵反撲的號角現在猶不可知，因此本周特別關鍵。東京IG Securities的資深外匯策略師Junichi Ishikawa說：“本周對美元來說是關鍵的一周。盡管非農就業數據強勁，但10年期美債收益率漲幅有限，顯示出對美國通縮放緩的擔憂揮之不去。生產者和消費者物價指數等數據，可能必須得優於預期，才能打消通脹憂慮。隻有到那個時候，美元才會迎來真正的轉折點。”

　　周一，歐元/美元上漲0.15%，報1.1789。由於投資者認為歐元區也將退出寬鬆貨幣政策，歐元今年迄今為止比去年高出12%以上。

　　歐洲首席經濟學家Ken Wattret說，“近期歐元的強勢使得一些投資者懷疑歐洲央行逐漸縮減QE的意圖可能會被削弱。考慮到歐元升值的速度和規模，這是可以理解的。”

　　他說，“如果歐元/美元大幅上漲是美國經濟下滑的結果，我們也會感到恐慌。但當前的背景仍然是美國和全球經濟增長表現堅實，相對於歐元的反轉更多地反映了歐元區經濟增長和核心通脹的上升會造成的不可避免的貨幣政策結果。”