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全球股票和債券市場態勢向好
摘要
今年前兩個季度，全球主要股票市場均維持較好增長態勢。
2017年上半年，受全球經濟增長動力恢複、相關政治風險下降以及主要發達經濟體央行貨幣政策符合預期等因素綜合影響，全球金融市場穩定性進一步提升，股票和債券市場都呈現向好態勢，但新興市場和發達市場的差異化發展態勢逐漸顯現。
今年前兩個季度，全球主要股票市場均維持較好增長態勢。其中，MSCI全球指數在一季度實現了6.53%的增幅之後，二季度也維持了4.2%的增幅。
美國市場上半年增速前高後低態勢明顯。一季度美國宏觀經濟數據，尤其是非農就業數據、PMI和消費者信心指數不斷走強，3月份美聯儲加息符合市場預期。同期市場投資者對於特朗普政府減稅和基礎設施開支方案抱以信心。受此影響，一季度標普500指數在信息技術、醫療等產業的帶領下上升6.1%。二季度雖然消費開支保持韌性，但製造業和消費數據不及一季度，且投資者開始越來越多質疑特朗普政府推進財政政策的能力。受此影響，二季度標普500指數在大盤股，尤其是醫療、工業和金融股的帶領下實現了3.1%的增幅。
歐洲市場同樣呈現先高後低態勢。一季度歐元區經濟數據改善明顯，英國經濟韌性超出預期，歐洲央行和英格蘭銀行分別上調增長和通脹預期，同時荷蘭大選並未飛出“黑天鵝”。因此，一季度MSCI歐洲指數在信息科技股的帶領下實現了7.2%的增幅，英國富時全股指數也上漲4%。
二季度雖然法國大選再次安撫了市場緊張情緒，但是季度末歐洲央行的鷹派言論衝擊歐洲股市。二季度MSCI歐洲指數增幅為1.8%。英國市場則更多呈現出波動性。受英國提前大選以及預期政府獲得更多席位的影響，4月份、5月份富時250指數不斷上升。6月份大選結果出乎意料且英國央行意外由鴿轉鷹，使得二季度英國富時全股指數僅增長1.4%。
相比而言，日本股市呈現階梯上升態勢明顯。一季度日本股市總體在狹窄區間交易，增幅僅為0.6%。後受到日本企業盈利能力改善以及日本央行對經濟健康程度評估逆轉的鼓勵，二季度日本股市增長6.8%。
與發達經濟體股市波動相比，上半年最為耀眼的市場則是新興市場股市。與此前各方擔憂特朗普政府上台後投資者看空新興市場不同，MSCI新興市場指數一二季度分別實現了11.49%和6.38%的高漲幅。這一方麵是受到特朗普政府貿易保護主義政策不及預期影響，另一方麵也是因為新興市場國家受全球經濟增長拉動明顯。
日本以外的亞洲市場是支撐新興市場股市的關鍵力量。施羅德基金管理公司分析認為，中國經濟企穩、人民幣匯率穩定進一步提升了全球投資者的信心，中國A股納入MSCI新興市場指數也增強了投資者對中國市場的樂觀態度。港股市場在受到全球投資者樂觀態度支持的同時，得到了港股通南下資金的支持而不斷走高。受大中華區和其他亞洲市場支持，MSCI日本以外的亞洲市場指數分別在一季度和二季度取得了13.41%和8.4%的高增長。
與股市類似，全球債市上半年在維持相對繁榮態勢的同時，分化態勢明顯。一季度美英宏觀經濟穩定和貨幣政策符合預期支撐了兩國國債市場的繁榮，10年期國債收益率分別下降5個基點和10個基點。歐洲國家主權債務則受到政治因素，尤其是民粹勢力上升影響，造成法國、意大利與德國國債利差不斷擴大。歐洲央行同期開始釋放出退出寬鬆政策的信號，使得歐洲國家主權債務承壓。法國、意大利和德國10年期國債收益率分別上升了30個基點、50個基點和12個基點。
二季度歐洲政治風險有所回落，且宏觀經濟數據進一步改善。但是，歐洲央行6月底突然轉向鷹派重創了歐洲債市。受此影響，意大利和法國與德國的利差進一步縮小，德國2年期、5年期和10年期國債收益率分別上漲17個基點、6個基點、13個基點。英國國債在同樣遭受央行突然轉向鷹派衝擊之外，還受到了國內政治風險的衝擊，各期限國債分別上漲24個基點、20個基點和12個基點。美國國債則表現更為分化，其中2年期國債受到4月份以來加息預期的影響上升了13個基點，但5年期和10年期國債則分別下行3個基點和5個基點。
展望下半年，日益分化的全球金融市場迫使國際投資者投資更具選擇性。在股票市場方麵，貝萊德集團全球首席投資策略師董立文表示，近期歐洲企業財報預計今年能夠實現雙位數增長並對2017年前景表示樂觀。在當前歐元區經濟數據改善、意大利大選推遲的背景下，未來歐洲股市仍有投資空間。新興市場首席投資官貝琳達·博阿表示，當前經濟改革、企業基本麵以及估值合理等因素都有利於市場投資新興市場股票；亞洲市場方麵，雖然中國經濟持續轉型仍在持續，但市場已經消化了經濟增速變化因素，同時中國經濟增速和企業盈利能力前景穩健，市場將偏向於中國以及其他東南亞國家股市。
在債券市場方麵，貝萊德集團全球債券投資主管斯科特·泰爾表示，對主要國家主權債持相對謹慎態度，其中美國國債主要受到再通脹壓力衝擊，歐洲主要國家國債將主要受到估值過高和後續寬鬆政策退出的衝擊。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-28 23:24:14