688
美聯儲會議前瞻 縮表勢在必行
北京時間9月21日的美聯儲會議結果毫無疑問是這幾天市場上的大事。外匯交易員普遍預計，美聯儲將宣布開始削減其規模4.4萬億美元資產負債表的行動。美聯儲希望這一舉措能夠在未來得以順利進行，但它也有可能會讓長期習慣於美聯儲現有貨幣政策的金融市場感到不安。
在2007年至2009年的大衰退和金融危機期間，美聯儲購買了大量的國債和抵押債券以壓低長期借款成本，並借此刺激經濟和信貸市場，避免美國經濟陷入停滯。這一被稱為量化寬鬆(QE)的貨幣政策在某些方麵也備受爭議。
因此，量化寬鬆政策逆轉的開始將是一項重大決定，即使美聯儲官員們也對債券市場投資者緊張不安的情緒感到擔心。美聯儲官員不斷向華爾街保證，美聯儲將逐步削減儲備基礎，此舉意味著對市場產生的衝擊很小。
來自美西銀行(Bank of the West)的首席經濟學家斯科特·安德森(Scott Anderson)指出，美聯儲公開市場委員會(FOMC)即將召開的會議將會是“本年度最重大的一次會議”。
在發送給記者們的一份電子郵件中，安德森表示，之所以說這次會議非常重要，是因為美聯儲主席珍妮特·耶倫在自己的季度新聞發布會上曾說過，本次會議將會為美聯儲12月份可能的加息預期打下基礎，並為明年的貨幣政策預期提供信息。
安德森認為，美聯儲對退出量化寬鬆政策帶來的潛在影響過於樂觀，其打算通過逐步減少並最終取消對即將到期債券的再投資，來重新回歸到央行的投資組合模式中。
安德森還指出：“對資產負債表采取持續的縮表行動，再加上今年與縮表步調一致的加息措施，可能會造成美聯儲貨幣政策出現收縮過緊，擴張過快的問題，並因此產生不良後果。”
安德森表示，對於美聯儲政策製定者們給出的預測，他“感到越來越不舒服”，因為美聯儲很可能會在明年和2019年期間加息三次。
美聯儲利率政策路徑的不確定性，加劇了外界關於美聯儲頂層級別發生轉變的廣泛聯想，包括對美聯儲主席珍妮特·耶倫可能代替人選的猜測。隨著明年年初耶倫任期的結束，再加上不久前美聯儲副主席斯坦利·菲舍爾(Stanley Fische)的意外辭職，對於誰會成為下一屆美聯儲主席的情況外界一直眾說紛紜，猜想不斷。
安德森表示：“我們仍然預期，美聯儲公開市場委員會(FOMC)將會在12月份加息25個基點，但未來的加息目標將不會再與美聯儲2018-2019年期間的中位值保持一致。從2018年到2019年的時間段裏，我們預測美聯儲隻會推出兩次25個基點左右的加息措施。”
主要原因是什麼？應該是美國國內通脹繼續長期低於美聯儲設定目標，其暗示勞動力市場並不像官方公布的4.4%失業率所顯示的那樣穩固。
除此之外，安德森還指出：“債券市場的通脹預期仍然保持在低於曆史標準的水平。自今年年初以來，2年期和10年期國債利差已經開始收窄。”
“這是一個信號，其表明在貨幣政策正常化的過程中，美聯儲可能會用力過度，而對經濟增長和通脹上升的預期也會給市場帶來風險。兩種債券都發出信號，美聯儲公開市場委員會(FOMC)將會采取一種緩慢漸進的方式。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-19 15:28:09