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這是耶倫的心頭大患 也是美元逆轉的壓盤因素
摘要
由於其他中央銀行走低通脹加息政策，美元麵臨著繼續下滑的風險。
美聯儲主席珍妮特。耶倫(Janet Yellen)上周對國會的聲明涵蓋了了所有高調(覆蓋了所有的市場焦點)：勞動力市場改善，通貨膨脹率低(低通脹)，聯邦基金利率逐漸上漲的預期，以及減少資產負債表規模的計劃。
耶倫的發言沒有提到的是，美聯儲的政策(前景)很大程度上取決於承諾的財政刺激政策是否即將完成(寬鬆政策是否達到了預期的目標)。沒有減稅和一些額外的政府支出，通貨膨脹可能會保持在較低水平，這樣美聯儲上調利率的道路將會變的很緩慢。
美聯儲的計劃是明確的，但最近由於通貨膨脹率低，中央銀行往往缺乏執行政策的條件。(但低通脹令聯儲在實際操作過程中麵臨挑戰)在接下來的季度情況也不太可能會改善。美聯儲可能大力推動的一個領域是縮小資產資產負債表規模的問題。(有關縮表的行動可能會被證明過於操之過急了)2012年至2014年期間，類似的政策對歐洲中央銀行是災難性的。
本月消費物價指數又給了美聯儲推遲行動的理由。CPI較上月沒有變化，六月份CPI同比上漲了1.6%，核心CPI上漲了1.7%。這些水平都低於美聯儲的2%目標，五月份PCE和PCE核心的通貨膨脹率上漲1.4%。即使生產者通貨膨脹率也不高(PPI的表現也相對疲軟)：六月份的PPI和PPI核心僅上漲了2%。此外，盡管勞動力市場緊張(勞動力市場向好)，工資與去年同期(僅僅)比上升了2.5%。低工資通脹，同時失業率隻有百分之四點四，這無疑是個問題。(失業率4.4%的情況下，薪資增長會到來麼？)顯然，在美國勞工市場出現通貨膨脹之前，失業率可能要進一步下降。
特朗普政府的財政政策和國會中的共和黨人的財政政策也對股市至關重要，這意味著近期美聯儲政策期望本質上是。(特朗普及其共和黨的財政政策對於股市十分關鍵，從某種程度上來說，美聯儲的貨幣政策預期更像是掩人耳目的障眼法)如果你仍然認為股票市場是因為通貨膨脹上漲(再通脹交易)。再想一想，通貨膨脹相對較低，並且近幾個月正在下降。股價在減稅預期所帶來的重新估值中上漲，這意味著股票市場的支持將更多的來自於履行財政政策對減稅和基礎設施支出做出的承諾而不是貨幣政策。
5月和6月阻礙通貨膨脹的主要因素之一是能源價格近期下滑，占CPI指數的7.23%。5月和6月，每個CPI類別的能源價格都下跌，這對整體通貨膨脹造成了向下的壓力。
另外，雖然全球經濟持續上漲的趨勢有可能導致油價上漲，但由於原油供應充足，國內頁岩油鑽探水平相對較高，那些可能過度影響美聯儲政策的國家可能會受到限製。(短期來看，油價的波動不會影響到美聯儲的決策)原油價格技術指標在最近幾個星期變得更加樂觀，但美聯儲不應該指望著源價格上漲去大幅度提高通貨膨脹的總體水平。
另外，盡管天然氣價格在冬季前還麵臨上行風險，但庫存高於五年平均水平，天然氣價格進入冬季的部分季節性因素通常由於通貨膨脹吸收而不能體現出來。(可能帶來通脹提振的價格上漲會因為基數效應的提高而減弱)
低通貨膨脹和能源價格可能會使美聯儲陷入緩慢緊縮的道路，直到財政政策提供可能產生較高增長率和通貨膨脹的刺激措施。這種緩慢的做法可能會進一步加劇美元的下跌。在過去幾個星期內，外匯市場剛剛開始消化英國央行，歐洲中央銀行和加拿大央行等外國央行也可能會收緊寬鬆的貨幣政策的這種可能性。
由於其他中央銀行走低通脹加息政策，美元麵臨著繼續下滑的風險。現在唯一比通貨膨脹更難找的是看多美元的技術指標。移動平均線以及相對強度(相對強弱指標)，交易量和隨機交易技術已經幾個月持續發送賣空信號了。鑒於通貨膨脹率持續低迷和美聯儲政策逐步放緩，美元仍將麵臨壓力。隻有財政政策的刺激措施才能使美聯儲的鴿派變成鷹派，現在來看這些承諾會被延期了。
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曆任美聯儲主席都經曆大危機 耶倫會是個特例嗎
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-18 20:26:16