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耶倫奶奶大打太極 美國通脹前景依然疑雲密布
周三(7月12日)美聯儲主席耶倫出席了國會聽證會，並就經濟和貨幣政策作出了解答。
通脹前景難言樂觀
耶倫認為，受一些暫時性因素的影響，現在就斷定美國並未朝著2%回升的通脹路徑還為時過早。正如美聯儲此前多次聲明那樣，他們將繼續密切關注未來通脹過程中潛伏的風險。
美聯儲官員此前一直聲稱通貨膨脹率下滑隻是暫時的。而美聯儲主席耶倫卻在準備好的演講稿和國會眾議院的聽證會中都出言謹慎，並沒有給出明確積極信號。
就此，NatWestMarkets的首席分析師JohnBriggs分析稱，耶倫非常謹慎地暗示了下滑可能並不是短暫的。
隨機應變的政策
耶倫還補充道，美聯儲不應當機械地遵循政策規則。通脹可能會不及預期，對此需要保持密切的跟蹤並及時作出調整。
同時，雖然美聯儲預計中性利率將上升，但不會上升到曆史高位，這意味著美聯儲不必急於加息。而市場將這一講話解讀為偏鴿派的觀點。
耶倫的講話公布後，股市應聲大漲，道瓊斯指數創下了曆史新高，國債也出現了大漲，而債券收益率出現了下跌。10年期國債收益率從2.32%下跌到2.3%。
周五將公布市場關注美國6月核心CPI增長率。此前，核心CPI增長率一直保持在2%以上。經濟學家預計核心CPI六月將上漲0.1%，或同比增長1.7%。
LindseyGroup首席分析師PeterBoockvar認為，核心CPI已經連續15個月保持在2%以上，但有趣的是美聯儲從未試圖去收緊它。美聯儲的兩大任務是促進就業和穩定價格。然而當就業市場表現強勁時，物價指數卻並不讓人滿意。
他認為食品價格可能取代能源價格成為對通脹最重要的影響。此前，農業大宗商品價格大漲，預計上遊價格上漲將逐步轉嫁到消費食品價格上。
“縮表”進行時
Boockvar還談到，市場忽視了耶倫關於縮減資產負債表的講話，他認為這是緊縮的一種形式。隨著美聯儲放慢購買國債和抵押貸款的速度，以縮減資產負債表，利率可能會上升。而美聯儲表示，在啟動這一計劃時，可能會暫停加息。
“縮表”計劃是美聯儲量化寬鬆計劃的最後一部分，購買資產是用於壓低長端收益率。美聯儲的資產負債表約為4兆5000億美元，預計最終會縮水1兆美元。
此前，一些美聯儲官員表示可能會采取措施縮減資產負債表，並可能在今年再次加息。但鑒於周三耶倫的鴿派立場，年內加息的概率大大降低。
總體上，Boockvar認為，耶倫此次講話並沒有什麼“新鮮”話題。美聯儲的鴿派立場和寬鬆政策仍將在一定時期內推動美國股市上行，而“縮表”計劃可能加快進行則是為數不多的亮點。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-13 16:58:05