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新興市場股市正迎來牛市拐點？
摘要
新興市場相對來說仍有很大的進一步增長空間，現在入市也為時不晚。
近年來，美股與非美股市之間的分歧一直是世界市場上最有趣的異常現象之一。2010-2017年，非美股市，包括歐洲發達國家股市、新興市場等主要市場，與標普500指數相比下跌超50%。
回顧過去幾十年來，我們可以發現，全球市場的相對力量波動較大。而波動大概率是由商業周期性動態的變化引起的。當然，“動物精神”也在發揮作用，因為相對力量在上漲及下跌這兩個方向上似乎都顯得“用力過勐”。
幾個月前，分析師們討論了有利於非美市場長期逆轉的潛在因素。他們注意到，新興市場的前景最可觀，該市場已從2016年1月的底部反彈，並領漲全球。然而，在去年11月美國大選之後，新興市場的一度受挫，令分析師懷疑其可持續性。為此，分析師們提出了一個簡單的測試。
“至少，我們希望看到新興市場的相對實力勝於選舉之前，因為這將為股市在回落至較高的底部之後，構築更高的頂部。”Mark Ungewitter表示。
2017年8月，初步測試證實了趨勢逆轉的觀點。新興市場已經重拾大選前的強勁升勢。見圖1.
雖然這並不能保證新興市場將繼續跑贏大市，但是從趨勢跟蹤的角度來看，繼續領漲的幾率確實有所增加。在上漲前，市場必須停止下跌。更高的底部之後出現更高的頂部，這是趨勢逆轉的第一項直接跡象。
圖2從長期的角度分析，與標普500指數相比，跟蹤新興市場股市的安碩MSCI新興市場指數基金(iShares MSCI Emerging Markets Index ETF)在下跌60%之後，呈現18個月的橫盤格局。以下圖表反映了一個完整的築底過程。現在有充分理由認為，一旦長期逆轉趨勢形成，新興市場股市具有很大的上漲空間，至少相對於標普500指數如此。
上圖提供了另一個線索——阻力線。若以美元計價，相對阻力線正在測試六年來的46美元附近阻力。分析師認為，若該指數強勢突破46美元，那麼將更進一步證明牛市的到來。
基本估值方麵如何呢？分析師表示，相對價格下跌了60%的市場可能很便宜，圖3驗證了這一預期。下圖反映了1995年以來，相對於標普500指數，新興市場股市的市銷率情況。正如猜測那樣，新興市場股市在基本麵上也具有相對吸引力。
那麼，結論就很明顯了，新興市場指數相對於標普500指數迎來了上漲的拐點。從趨勢跟蹤的角度來看，值得對未來的走勢持樂觀態度。如上圖2所示，新興市場相對來說仍有很大的進一步增長空間。在這樣的情況下，現在入市也為時不晚。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-08 17:57:56