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亞馬遜就是一個新技術泡沫 不會長久
摘要
在過去的31個月中，美國股市出現了很多個曇花一現的“明星股”。
過去的31個月中，美國股市出現了很多個曇花一現的“明星股”，但這些曇花一現的股票都不會長久。
在這其中，最耀眼的“明星股”莫過於亞馬遜了，其股價從2015年1月的每股285美元當年升至575美元每股。自此，在其後的21個月裏，其股價一度達到1000美元每股。
相比之下，美股大部分時間是比較平靜的。但全球經濟一直在大起大落，特別是石油、天然氣等大宗商品的劇烈震動，也把美國股市帶入了泥沼。
但在過去30個月的激烈市場震蕩中，也出現了一些“贏家”，這些“贏家”的PE指數成倍數增長。市場還給這些“贏家”取了一個有意思的代號——FAANGs+M，專指
Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google和Microsoft這幾家大型科技企業。而FAANGs+M的加權平均PE指數占了約50%。
值得注意的是，通過與標普500指數的其他494支股票比較，市場的狂熱投機性投資主要集中在FAANGs+M上。這一集團的整體市值由2015年的17.7萬億美元上漲至目前的21.2萬億美元，而FAANGs+M的收益占整體收益的40%左右。換句話說，其他494支股票的市值在30個月內從16萬億美元漲至了18.1萬億美元。也就是說，FAANGs+M這六支股票的漲幅達到了82%。
其實這不奇怪，在本世紀初的“互聯網泡沫”期間，美國科技股的四大龍頭企業(微軟，戴爾，思科和英特爾)的市值由8500億美元漲至1.65萬億美元，漲幅達到了驚人的94%。在2000年3月的高峰期，微軟的PE倍數為60倍，英特爾為50倍，思科達到200倍。而這種情況與40倍的Facebook、190倍的亞馬遜，217倍的Netflix沒有什麼不同。
事實上，在“互聯網泡沫”破裂時，大企業也躲不過高市值預估帶來的激烈跳水。微軟、戴爾、思科和英特爾這四大企業的市值下降了1.25萬億美元，約占此前估值的75%。更重要的是，並不是由於銷售和利潤的下降才導致了“互聯網泡沫”破裂，像今天的FAANGs+M一樣，“四騎士”是準成熟的大型公司，從未真正停止增長。
但現在的問題關鍵是，在這個“泡沫循環鏈條”上最主要的企業——亞馬遜。
美國著名的經濟學家、裏根經濟學創造者戴維-斯托克曼(David Stockman)在接受記者采訪時就表示：亞馬遜是一顆正真的流星。
維-斯托克曼指出，曆史上亞馬遜的股價就出現過投機性暴跌跳水。1998年10月開始一輪暴漲，2000年3月再次翻番，最終2002年9月下挫了82%。因此，戴維-斯托克曼預計在最近的一個周期裏，亞馬遜的股價會大幅度下跌，成為最大的流星。
戴維-斯托克曼認為，亞馬遜股價現在已經到了1000美元關口，這意味著其市值在金融熱域(最高的地球大氣層)中。
畢竟亞馬遜成立24年了，不是初創企業。其不像蘋果、英特爾、微軟那樣有爆發性的新產品。相反，其91%的銷售涉及采購、搬運、存儲和交貨。從本質上來說，亞馬遜股價搭乘“美元匯率波動”這個武器，實現了一次“飛躍分享”。190倍的PE數值，是其成長的源頭。
戴維-斯托克曼表示，問題就出在這裏。隨著“共享經濟”和大宗商品的元氣恢複，亞馬遜的很多業務與競爭對手出現重合。比如：沃爾瑪也創立了電子商務模式，銷售額在最近一個季度上漲了63%。在去年，沃爾瑪還將其電子商務產品從1000萬類提高到5000萬類。
在這種情況下，亞馬遜在2017年第一季度的銷售同比增長22.6%。基於某些現實情況，可以這樣評價亞馬遜，其商業模式非常有問題，有缺陷。因此，亞馬遜的商業模式隻是催化劑，這個泡沫隨時等待被刺破。
由於現在整個股票市場處於一種純粹的狂熱之中，戴維-斯托克曼甚至表示，現在的股票市場不再是貼現機製、不再是稱重機，是一個純粹的賭博大廳。
所以，在競爭對手都在發展電子商務的同時，亞馬遜貝佐斯的電子商務策略是一個瘋狂的策略，向市場發出了一個虛假的價格信號。
看看下麵這張沒有任何想象力的圖表吧。在2012年以來，隨著世界三大央行的資產負債表的擴大，亞馬遜的股價幾乎完全鎖定上漲。
G3央行的資產負債表和亞馬遜的股價走勢
戴維-斯托克曼表示，亞馬遜的市值被嚴重高估，是當前周期的主要“泡沫股”。實際上美聯儲近期的一些舉措，是亞馬遜泡沫走向破裂的一種推動力。戴維-斯托克曼評價亞馬遜的商業模式是——流氓商業模式，其銷售增長機製是“魯莽前進”。而且，戴維-斯托克曼認為，亞馬遜股票是一個完全不可持續的泡沫，隨著美聯儲的貨幣工具推動經濟衰退，亞馬遜的泡沫最終會成為一個“破壞性金融工程”。
(原標題：權威經濟學家：亞馬遜就是一個新技術泡沫 不會長久)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-08-04 08:51:43