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兩大指標顯示創業板未來業績增長可期 四季度哪些板塊會逆襲？
今年以來，白馬股、藍籌股成為市場的主線，不過，近期創業板指數的表現明顯強於以白馬股、藍籌股為主的上證50指數、滬深300指數。
西南證券表示，從在建工程增速、研發費用比率來看，創業板未來業績增長可期。
8月25日，在銀行等權重板塊的推動下，上證指數以一根大陽線突破了3300點，不過隨後市場的主角卻換成了以創業板為代表的中小盤股，本周創業板繼續走強並一度上衝至1900點上方。
績優白馬是今年上半年的投資主線，不過也基於此，市場此前對創業板行情的持續性不甚樂觀。今年中報顯示，創業板業績增速已連續五個季度下行，然而有券商表示，一些領先指標顯示未來創業板業績增長可期。
關注創業板業績的領先指標
8月25日大盤突破3300點，就在市場還在擔憂大盤是否能就此站穩3300點時，自8月28日以來，大盤已經連續10個交易日收在3300點上方，且其中有9個交易日都收在2016年全年收盤最高點3361.8點的上方。
不過近期市場真正的主角是中小創。據《每日經濟新聞》記者計算，從8月28日至9月8日，A股各大指數中累計漲幅由高到低分別為創業板指數、中小板指數、深成指、上證指數、滬深300、上證50，其中創業板指數上漲3.99%，上證指數上漲1.01%，上證50指數則下跌0.72%。
據興業證券測算，本周漲幅最好的是小盤指數、高市盈率指數、高市淨率指數、成長風格指數等，而本周漲幅最差的是大盤指數、低市盈率指數、低市淨率指數、穩定風格指數等。另外，無論是從市盈率還是市淨率角度，本周估值上升最多的都是創業板，目前創業板整體PE為50.55倍，相當於曆史均值的86.53%；上證50整體PE為11.55倍，相當於曆史均值的56.77%。
事實上，從今年7月下旬起，以創業板、中小板為代表的小盤股指數就取代了原先“漂亮50”的領漲角色。西南證券從今年7月下旬起就開始看多創業板的表現，其在本周最新發表的報告中指出，雖然今年中報顯示，創業板業績增速連續五個季度下行，但剔除外延業績、溫氏股份、樂視網後，創業板2015年年報、2016年年報、2017年中報的業績增速分別為6.3%、21.5%、21.5%，2017年中報的增速與2016年年報相當；事實上2016年年報創業板的業績增速已創曆史新高，而2017年中報保持了前期高速的增長，可見創業板內生增速仍然較強。
同時，西南證券表示，從領先數據來看，當前創業板已經處於擴張區間，表現在在建工程增速回升，單位員工生產效率提升，以及研發費用比率持續下降。
西南證券認為，有兩大業績領先指標顯示未來創業板業績增長可期。首先，在建工程代表增量資產的投入，因此在建工程的增速可以視為創業板上市公司業績的領先指標。數據顯示，創業板公司在建工程增速自2016年開始同比回升，顯示創業板公司已經進入擴張的周期；同時，創業板公司在建工程/固定資產的比重在2017年有見底回升的態勢，表明創業板可能正在加速擴張，未來業績增速可能進一步加快。
此外，研發費用比率也是業績的領先指標，研發費用率下降預示進入收入兌現期。從2016年開始創業板研發費用率開始進入下滑周期，顯示過去的研發成果正逐步轉化為銷售收入，2017年中報顯示研發費用進一步下滑，表明創業板未來業績增長可期。
創業板指數短期或有壓力
雖然創業板未來業績具備擴張潛力，不過從本周末多家主流券商發表的最新觀點看，隨著創業板指數逼近年線壓力，目前主流券商對創業板接下來的表現趨於謹慎。
西南證券首席策略分析師朱斌認為，創業板市場或短期麵臨一定壓力。他向《每日經濟新聞》記者指出，創業板指數在1900-2000點間存在不少套牢籌碼，而現在創業板指數再次進入這一壓力區間，預計創業板在1900點左右會有反複的震蕩調整，指數未來的運行狀況需要業績的確認。
海通證券最新觀點表示，從2012年以來，每年的四季度都有一兩個板塊走出一波“逆襲”行情，這些板塊大多具備三大共同特征：大漲前股價表現一般，大漲前公募基金配置比例很低，出現一些政策或事件催化。海通證券認為，相比業績還處於低穀的創業板，四季度券商、建築、房地產更具備逆襲可能，這三大板塊都具備今年前8個月累計漲幅較小、二季度末基金持倉低配、並存在潛在催化劑的特征。
申萬在今日發布的最新觀點中指出，8月PPI同比漲6.3%，創2017年4月以來新高，超出此前市場預期；PPI的超預期是三季報主板業績維持較強韌性的關鍵“信號驗證”，中小創相對主板的業績趨勢驗證回升的概率降低，繼續推薦受益供給側結構性改革的周期股和大金融(銀行、房地產和券商)板塊。
華創證券首席策略分析師王君展望四季度市場時表示，到四季度中後段可關注農業和土地流轉板塊。通過曆史回溯，四季度土地流轉板塊指數的平均超額收益在30%左右，今年可能也不例外，這主要基於每年四季度市場都會有關於農業的中央1號文件落地的預期。
(原標題：兩大指標顯示創業板未來業績增長可期 四季度哪些板塊會逆襲？)
最後更新：2017-09-10 23:32:24