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安信策略：紅十月積極布局景氣的高確定性主題(附股)
投資要點
近期，我們在《主題投資從全麵活躍到聚焦確定》、《把握5G、AI(芯片)、新能車等確定性產業主題》等多篇主題周報中連續提示：持續看好關注明年具有真實景氣確定性的主題：5G、人工智能(尤其是芯片)、新能車、軍民融合等。回顧節前的市場主線，基本圍繞我們周報提示的方向展開。
我們對於節後主題行情的判斷是：繼續積極尋找和布局具有產業或者政策中長期邏輯的確定性強的主題機會。首先，央行節前宣布定向降準，距離前一次降準已經時隔兩年，使得市場對於流動性的擔憂大大舒緩；其次，隨著大盤突破3300，交易量和兩融都持續攀升，增量資金進場有利於主題的活躍；最後，中國9月官方製造業PMI 52.4 ，創2012年以來新高，一定程度消除了7、8月經濟數據回落的悲觀情緒，除了投資開工進入傳統旺季外，消費領域有“十一黃金周”、京東購物節、淘寶“雙十一”等年內重頭戲，後期關於經濟無需過度悲觀。
沿著確定性強的思路，在具體的方向上，仍然建議從產業、區域、政策三大主線選擇。產業主題：我們持續看好關注明年具有真實景氣確定性的：5G、人工智能(尤其是芯片)、新能車(注意上遊之外的幾個新方向：特斯拉中國夥伴、鹽湖提鋰、燃料電池等)、軍民融合、房屋租賃等；區域主題：雄安新區建設是最值得深入持續跟蹤的，除此之外海南區域政策也值得關注；政策主題：關注供給側改革、國企改革(關注研究確定中的第三批混改，央企合並留意新增的電信行業)。
正文
1、G:雙節期間，熱度不減
安信策略於一季度發布報告《5G商用進程加快，產業鏈投資機會凸顯》，前瞻性的看好5G的產業前景，並持續跟蹤，9月開始重點推薦5G主題，1個月以來，5G主題相關個股均獲得較大漲幅。十一長假期間，港股的三個交易日內中興通訊(0763.HK)從25.55上漲至30.10，漲幅高達17.81%。可能進一步刺激國內5G主題的演繹。
5G從技術研發和產業化推進兩個方向上看，本周都有新的消息：
技術研發：第二階段測試完成，預計明年底完成第三階段測試.2017年9月28日在北京國家會議中心召開的第二屆5G創新發展高峰論壇上。IMT-2020(5G)推進組發布了中國5G技術研發試驗的第二階段測試結果，並向參與該階段試驗的華為、中興、大唐、愛立信、上海諾基亞貝爾五家係統廠家，聯發科技、展訊、英特爾三家芯片廠家，以及是德、羅德與施瓦茨、大唐聯儀三家儀表廠家頒發了證書。測試結果表明，利用現有5G新空口的關鍵技術和方案設計，可全麵滿足ITU所確定的峰值速率、時延、用戶連接能力、流量密度等性能指標需求，進一步增強了產業界5G按期商用的信心。這意味著我國5G技術研發試驗第二階段順利完成。
中國5G技術研發試驗分為關鍵技術驗證、技術方案驗證和係統方案驗證三個階段推進實施。目前，第二階段測試中麵向5G新空口的無線技術測試已順利完成，2017年底前還將完成網絡部分的測試。第三階段試驗將於2017年底、2018年初啟動，遵循5G統一的國際標準，並基於麵向商用的硬件平台，重點開展預商用設備的單站、組網性能及相關互聯互通測試，計劃在2018年底前完成.
產業化推進：2019年預計將進入規模試商用。據央廣網報道，三大運營商都已在北京、上海、廣州等地啟動5G係統樣機外場建設和試驗。中國電信江蘇分公司產品經理張誌華說：“中國電信在6個城市進行小規模試商用，2018年6月到2019年12月，會進行規模試商用，2020年之後就會進入大規模商用。”(目前中國電信5G創新示範網試驗啟動城市包括蘭州、成都、深圳、雄安、蘇州、上海6個城市。)
5G作為第五代通信技術，是前四代技術的總和並加入高頻通信技術，這就使得5G擁有更高通信峰值，更低延時，更大傳輸量和更低的功耗。5G作為未來5年最具有競爭力的通用技術，將滲透到實體經濟的各個層麵。中國已經在5G的部分關鍵領域已經實現了對美韓的趕超並且有能力持續超越。
從5G推進時間表上看5G時代即將到來：我國於2017年展開5G網絡第二階段測試，2018年進行大規模試驗組網並在此基礎上於2019年啟動5G網絡建設，開始預商用，最快2020年正式商用5G網絡。今年12月，全球的5G NR 非獨立組網標準化也即將完成。當前5G產業鏈已經日趨成熟，5G組網測試如火如荼，5G產業投資大潮即將到來。繼續看好5G作為未來3-5年移動通信主攻方向帶來的投資機會.
產業鏈上的公司建議關注：中興通訊(5G核心受益標的，已發布5G統一承載預商用設備)、烽火通信(已發布5G光電承載解決方案)、大唐電信(通訊芯片)、中際裝備(光模塊)、光纖光纜的亨通光電、中天科技、通宇通訊(基站天線)、邦訊技術(無線小基站)等。
2、從穀歌新品發布會看人工智能未來：AI也可以很實用
當地時間10月4日，在穀歌新品發布會上，穀歌的8款新品震撼亮相，包括Pixel 2和Pixel 2 XL智能手機，Google Home Mini語音智能家居設備，Google Home Max智能音箱，Google Clips自動相機，Pixel Buds無線耳機，Pixelbook多合一平板和Daydream View VR頭戴設備。從時間點上緊隨蘋果(9月13日)和亞馬遜(9月27日)的發布會，產品爭鋒的背後，更值得關注的是新的公司戰略(AI為先)和新的產品策略(“AI+軟件+硬件”組合).
2.1.AI為先，穀歌公司戰略的重要變化
去年的Google I/O年度開發者會議開始，穀歌的公司戰略就已經從移動為先(Mobile First)，轉變為AI為先(AI First)，幾次發布會上，人工智能(AI)的分量越來越重，如今已經成為發布會絕對的主角，眾多軟硬件開發的核心方向。人工智能為何能吸引穀歌下如此重注？
縱觀信息技術(IT)的發展潮流，一共有三次明顯的紅利期：第一次是數碼時代，以PC、筆記本電腦的快速普及為特征，IBM、微軟、英特爾是最典型的受益公司；第二次是移動時代，其背景是智能手機的快速普及和社交網絡的廣泛覆蓋，穀歌、Facebook、Twitter在這一階段最為受益；隨著移動互聯網的成熟和新用戶增長的放緩，移動時代的紅利已經逐漸退潮。而隨著各類智能設備(智能手機、智能穿戴、智能家居、智能汽車等)的普及和AI技術的突破，人工智能時代即將來臨。穀歌公司緊抓IT浪潮的變遷趨勢，對其公司戰略進行調整，從移動時代的移動為先(Mobile First)戰略轉變為人工智能時代的AI為先(AI First)，重注押注AI.
根據穀歌公司的介紹，AI first意味著智能設備需要主動適應用戶，需要實現四大標準：
1)Conversational， Sensory(對話交流&感知交互)即用聲音，觸控，視覺，手勢與機器實現交互，使得人機對話更加具象。
2)Ambient， Multi-Device(場景適應化&多設備聯動)包括手機、汽車在內的多個智能設備實現協同聯動工作，並且適應場景變化而更適合於你的使用。
3)Thoughtfully Contextual(周到背景服務)AI作為用戶的私人助手，能自動獲取場景的背景信息並主動推送服務，無需用戶主動詢問。
4)Learns and Adapts(主動學習&適應)智能設備能通過用戶的使用習慣，主動學習並適應用戶，使用戶實現定製化的體驗。
2.2.AI+軟件+硬件”，無處不在的AI
從穀歌新品發布會上可以看到，未來AI是滲透在所有的智能硬件和智能應用中的，成為新互聯網時代的基礎設施，無處不在。對於穀歌來說，機器學習已經全部滲入到其主要APP中，並已經獲得了大幅的改進，例如穀歌地圖已經可以預測各停車場擁擠程度，自然機器翻譯(Natural Machine Translation)已經可以支持96種語言的翻譯。除了軟件應用的進一步AI化以外，穀歌還在集中補齊其硬件短板，發布8款硬件新品，全麵打造智能軟硬融合生態。
以穀歌新發布的Pixel為例，其搭載的Google Lens通過人工智能算法，具有超強的圖像識別能力，能夠實現拍照抓取：聯係人的聯係方式、藝術品的藝術家、曆史建築的曆史、專輯封麵的商品信息等內容。同時，拍照功能進一步提升，能在按下快門的一瞬間找到每個像素最好的一點，以單個攝像頭超過蘋果等雙攝的攝影能力，並擁有人像背景虛化，AR等功能。
投資思路：人工智能是移動互聯網之後下一輪IT浪潮的風口，穀歌、蘋果、特斯拉、英偉達等海外巨頭和國內BAT互聯網三巨頭都已經投入了巨大的資源深度布局。正如我們在今年6月的專題報告《人工智能：產業已至，趨勢向前》中所強調的，2017年將成為人工智能產業的加速點，繼續對人工智能領域給予重點推薦，建議關注：科大訊飛(語音識別)、富瀚微(監控智能芯片)、海康威視(機器視覺)、四維圖新(無人駕駛)、思創醫惠(智慧醫療)、浪潮信息(AI計算解決方案)、國光電器(智能音箱)、中科曙光(公司與寒武紀在2016年簽署戰略合作協議)等。
3、雄安新區“半周歲”，千年大計風貌初顯
雄安新區是高確定性主題的代表，其極高的政治高度和城市定位決定了後期的規劃、建設、產業發展都將獲得強有力的支持和推進。目前，應該說距離雄安總體規劃最終獲批公布的日子越來越近，近期關於雄安包括建材招標、拆遷征地、白洋澱治理、人才招聘等開工前期準備事項也都陸續展開，尤其是招商引資的力度是相當大，包括BATJ等48家企業加入雄安，獲批的48家企業全部為高端、高新企業。
關於投資線索，我們最新觀點如下：半周歲過後，雄安新區規劃的最終獲批公布就進入倒計時階段，規劃獲批後雄安將進入全麵開工建設，需密切關注雄安首批環保、基建等方麵訂單的落地。環保和基建先行，其中環保中最重要的是白洋澱水務治理，基建中突出地下城市空間的開拓和綠色節能建材建築的運用，中遠期除了會著重打造“綠色生態”之外，預計雄安新區還將會是“科技創新”的智慧城市，發展如雲計算、大數據、軍民融合、生物醫藥、高端製造等產業。
(原標題：紅十月，積極布局景氣的高確定性主題)
最後更新：2017-10-07 19:33:20