226
房企並購加速規模擴張 3年涉資1.2萬億元
“並購”，不再僅僅是中小房企甩賣資產求生的手段，行業整合已經進入龍頭房企密集推動大規模並購重組的時代。在房地產行業每年10萬億元左右的增量規模中，搶奪市場份額是一場戰爭，大型房企正在利用並購手段儲備“糧草”，以圖劃定其“勢力範圍”。
《證券日報》記者根據數據統計獲悉，2017年至今，房地產行業並購案宗數為154宗，涉資2177億元。其中，7月份才過去24天，並購案則達27宗，涉資約908億元。或許，看似今年境內房企並購案才勐增，但從行業裂變的進程來看，最近三年以來，境內房企並購案一直處在“高發”階段。
根據資訊統計數據發現，2014年7月份至今的三年時間內，境內房地產企業並購案發生972宗，涉及並購金額高達11679.95億元，接近1.2萬億元。
上海易居房地產研究院研究員嚴躍進昨日向本報記者表示，在招拍掛市場上的拿地成本較高或者說資金審核較為嚴厲的情況下，通過買股權獲得土地儲備的方式，一般成本較低，有利於房企擴張。
標杆房企加速並購
數據統計顯示，2017年至今，房地產行業並購案宗數為154宗，涉資2177億元；2016年，房地產行業並購案宗數為217宗，涉及金額為4012.5億元，同比上升44%；2015年並購案宗數為341宗，涉及並購標的價值為2853億元，同比增長12%。
《證券日報》記者也注意到，在上述並購交易中，標的方所屬行業雖然房地產行業居多，卻也並不局限於此，銀行、醫療保健技術、電子元件、互聯網軟件與服務、電影與娛樂等行業都在標的所屬行業之列。
此外，在過去兩年中，大額並購交易多是涉及地產企業之間的並購重組，包括中信地產、中海地產、華潤置地、保利地產等央企地產並購重組交易。但相對來說，標杆房企收購中小房企項目股權的並購案較多。
值得注意的是，今年以來，龍頭房企之間的並購動作開始加劇。例如，融創中國和富力地產分別收購了萬達13個文旅城91%股權和77家酒店的資產包，總價涉資638億元；萬科以551億元競得廣信房產資產包，以168億元參與普洛斯私有化。
除了融創中國之外，另一個中型房企並購代表是陽光城。作為閩係房企的代表之一，陽光城可謂銷售規模500億元陣營中有實力最早踏進千億元俱樂部的上市房企之一，而在地價水漲船高的市場環境下，並購是陽光城迅速上位的利器。有分析師統計，2015年-2017年5月份，陽光城通過公開市場和並購拿地金額667億元，規劃建築麵積 1771萬平方米。其中，並購金額389億元，占比58%；並購項目建築麵積1324萬平方米，占比75%。
無疑，地產大並購時代是標杆房企擴張的好時機，而且加快了大型房企邁入轉型過渡期的腳步。
並購催生債務高企
然而，大舉並購的背後，是負債高企的資金壓力，尤其是現金流可能麵臨危機。
據2016年財報顯示，融創中國總負債2577.72億元，淨負債率從2015年底的75.9%上升至2016年末的121.5%，如果把去年發行的100億元永續債歸在債務項下，融創的淨負債率將超過200%。
鑒於此，融創中國一路大舉並購後，市場最擔憂的是其負債情況和現金流危機。對此，融創中國董事局主席孫宏斌反複在公開場合表示，融創可以控製好負債率。
7月23日，孫宏斌在微博上表示，“朋友們不用過度擔心融創。一是我們因現金流失敗過，知道現金流的重要性，重視現金流，把公司安全放在首位；二是我們知進退，在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以後不在公開市場買地，等待並購機會，比如放棄綠城、佳兆業和雨潤；三是我們有戰略更有執行，我和團隊一直在一線，聽得見炮聲，敢拚刺刀。”
而對於接盤萬達77家酒店的富力地產，雖是六折購入這筆資產，但市場對其該筆收購依然有負麵評價。昨日，國際信用評級機構惠譽表示，這一資產收購計劃將會推高富力地產的總體債務水平，並使其淨債務與調整後庫存之比接近60%的惠譽門檻水平，進行資產收購將減緩公司的降杠杆進程。
另一個被冠以“並購王”之稱的陽光城，據2016年年報顯示，陽光城淨負債率高達256.82%，同比上升了86.18%；有息負債總額為674.9億元，同比增加了81.21%。據同策谘詢研究部總監張宏偉表示，今年一季度末，陽光城淨負債率更是進一步走高，達到316.5%。
他表示，雖然去年相對寬鬆的融資環境給了企業長債換短債、優化債務結構的機會，但隱形的債務壓力，以及布局區域受政策影響而導致去化不利的風險，都給陽光城這類似大規模並購且負債過高的房企蒙上一層隱憂。
更重要的是，大舉並購雖然帶來了大量的土地儲備，但從明年開始，房企將進入還貸高峰期。
原華遠房地產董事長任誌強表示，2015年—2016年新增有息債務8520億元，2010年—2014年5年內的新增有息債務8200億元。房產企業明年大概有3300多億元債務要還，後年有4000多億元債務到期，未來三年，房企到期債務約達萬億元。任誌強坦言，接下來的時間，有些房企的現金流可能會因為收緊的調控出現危機，並且還貸高峰的來臨也會影響到一些企業未來的變化。
(原標題：房企並購加速規模擴張 3年涉資1.2萬億元)
最後更新：2017-07-25 06:47:40