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先加息or先結束QE？歐銀上演“撕逼大戰”
摘要
隨著歐元區經濟逐步好轉，歐洲央行官員正在籌劃如何讓超寬鬆貨幣政策回歸正常。
究竟是先加息還是先結束QE——這一在伯南克時代尾聲曾經困擾美聯儲的難題，如今也可能即將成為歐洲央行行長德拉基後年卸任前的最大疑問。
隨著歐元區經濟逐步好轉，歐洲央行官員正在籌劃如何讓超寬鬆貨幣政策回歸正常。然而，對於究竟是否應該追尋4年前美聯儲先逐步退出QE後再加息的步驟，歐洲央行如今卻正陷入一場“撕逼大戰”！
歐洲央行此前示意，將效仿美聯儲的計劃來解除超寬鬆貨幣政策，首先逐步退出每月600億歐元的購債項目(QE)，然後轉向提高自2014年起即為負值的短期利率。
歐洲央行此前示意，將效仿美聯儲的計劃來解除超寬鬆貨幣政策，首先逐步退出每月600億歐元的購債項目(QE)，然後轉向提高自2014年起即為負值的短期利率。
但對於上述順序是否合理，近期在歐洲央行內部卻已經產生分歧。據一位知情人士稱，有官員在3月份政策會議上建議，應該首先加息，讓利率脫離負值，然後再結束購債計劃。
而以該央行首席經濟學家Peter Praet為代表的其他官員則認為，美聯儲的政策次序很有道理，他們對與之偏離的做法持謹慎態度。
盡管看上去隻是先後順序不同的區別，但市場人士當前卻對此不敢有絲毫大意！
《華爾街日報》就撰文指出，歐洲央行所選擇的路徑可能對銀行股票和貸款、市場波動情況以及歐元前景產生巨大影響。這兩種路徑不同的原因之一是它們影響到不同的利率。負利率政策影響短期利率，而購債項目影響長期利率。
這種區別對市場所能產生的衝擊已有先例——今年3月，當有報道稱歐洲央行決策者考慮先加息再結束債券購買項目時，歐元躍升，同時歐元區債券下跌。
此前，在4月下旬上次歐洲央行貨幣政策會議召開時，行長德拉基在新聞發布會上麵對是否削減或結束QE的疑問時曾回應稱，“目前沒有必要討論退出的順序。”
分析人士指出，歐洲央行官員周三和周四將在愛沙尼亞召開會議探討下一步舉措，而在此次歐洲央行決議中，是否會提到上述退出策略，將成為屆時的一大看點。《華爾街日報》預計，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)屆時或將在會後表示對經濟的信心增強，他可能會宣布對不同退出策略進行評估。
歐洲央行開會之際恰逢有跡象顯示經濟增長加速。歐元區第一季度經濟增速超過美國，失業率降至八年低點9.3%，通脹率在過去12個月已從不足零升至1.4%，接近歐洲央行設定的略低於2%的目標。
隨著歐央行的購債計劃進一步消耗合格資產，特別是德國債券，歐央行今年晚些時候將麵臨更大壓力。歐洲央行終歸是要放慢購債步伐的。但分析人士表示，即便本周歐央行要在溝通方麵做出一些改變，也應該是微小的變化，而不是巨變。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-18 01:14:25