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這一品種交易量突然瘋狂增加 8年來僅發生兩次
摘要
這是自2016年7月以來做多波動性指數ETP的最高頭寸被也處於紀錄高位做空ETP頭寸抵消的結果。
鳳凰iMarkets編譯自ZeroHedge網站，上周，在聯邦公開市場委員會會議召開前，曾有分析師公布了和波動性衍生產品有關的最新驚人動向——整個杠杆化和逆向的波動性指數ETF領域的流通在外總額已經達到了3.75億美元，創下紀錄新高。
下圖反映了2013年8月至2017年8月波動性指數ETF流通在外總額的變化情況，從圖中不難看出，波動性指數ETF流通在外總額已經達到了3.75億美元。
正如美國銀行展現得那樣，這是自2016年7月以來做多波動性指數ETP的最高頭寸被也處於紀錄高位做空ETP頭寸抵消的結果。
下圖反映了2014年8月至2017年8月波動性指數ETP的頭寸的變化情況，其中深藍色的代表流通在外的頭寸額，淺黃色曲線代表非杠杆做多頭寸額，橙色曲線代表杠杆化的做多頭寸額，深綠色曲線代表逆向頭寸額，從圖中不難看出杠杆化做多波動性指數ETP的頭寸已經增至2016年7月以來的最高位，與此同時，做空頭寸也觸及了8月以來的紀錄高位。
過去一年做多波動性指數ETF的頭寸激增，而逆向波動性指數ETP對其的抵消成了一個新動向。鑒於逆向波動性指數ETP的頭寸越來越多，巴克萊銀行寫道，近來逆向波動性指數ETP的資產管理規模不斷增加，這引起了人們對“這些產品的投資者們很可能擴大波動性指數和波動性指數期貨由基本因素驅動的動向”擔憂。
巴克萊銀行衍生品策略師瑪尼森-德什潘德寫道，自八月受到朝鮮地緣政治隱患驅動發生小規模拋售以來，逆向波動性指數ETP的資產管理規模已經顯著增加。換言之，不管出於什麼原因，不管是因為資本、價格還是什麼，大多數散戶投資者現在對波動性的均值回歸押注並不怎麼多，而是延續目前仍處於紀錄低位的成交量趨勢。
下圖反映了2009年1月至2017年1月各類波動性指數ETP的資產管理規模變化情況。圖中深藍線代表做多波動性指數ETP的資產管理規模，淺藍色曲線代表逆向ETP的資產管理規模，而灰色曲線則代表ETP淨額。從圖中不難看出逆向波動性指數ETP的資產管理規模在過去一個月大幅增加至紀錄高位，現在和做多波動性指數ETP不相上下。
如上圖所述，逆向波動性指數ETP的資產管理規模目前處於接近2.6億美元的水平，而做多波動性指數ETP的頭寸則達到了不相上下的水平——2.8億美元。其結果是波動性指數ETP的淨需求量和供應量幾乎完全相等，這在2009年以來僅發生過兩次。
根據巴克萊銀行的報告，和波動性指數有關的資產管理規模的增加，部分是受到“股市終於擺脫朝鮮導彈測試令國際關係趨緊以及美國和朝鮮部長的論調越來越激烈的影響”的驅動，這些因素令標普500指數創下紀錄新高，而波動性指數則下滑至10.
更重要的是，正如分析師首次提到波動性指數ETP流通在外總額瘋狂增加的時候曾警告得那樣，不斷增加的資產管理規模已經令人們擔憂由基本因素驅動的波動性指數下跌可能加劇，這是因為投資逆向波動性指數ETP的投資者們通過抽回資金來補充做空波動性的頭寸。由於這些產品的持有者們多數為散戶，他們更有可能恐慌。
巴克萊分析師們還指出，一個更重要的擔憂源頭是這些逆向產品還是杠杆化的波動性指數ETP。一些杠杆化波動性指數ETP經理們不得不在價格上漲時買入波動性指數期貨，如果交易量很大，他們就可能增強這些動向。
(原標題：市場這一品種的交易量突然瘋狂增加 8年來僅發生兩次)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-09-28 09:13:29