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人民幣強勢上漲背後：基本麵提供支撐
人民幣兌美元中間價12月21日報6.5795，較前一日調升271個基點，創9月20日以來新高。
交通銀行金融研究中心研究專員劉健認為，特朗普稅改靴子落地，以及聖誕臨近部分投資者可能交易意願不強、盈利落袋，是美元指數連續回落的主要原因。
市場人士認為，經濟基本麵也是人民幣走升的重要支撐。“重質”新時代下GDP目標進一步弱化，2018年新經濟或加速發力，增長質量將進一步提升。當前中國經濟繼續保持穩中向好態勢和結構性的積極變化，為人民幣匯率持穩提供了根本保障。
美元指數連續回落
12月21日，人民幣兌美元中間價報6.5795，較前一日調升271個基點，創9月20日以來新高。截至16:30收盤，報6.5798。截至發稿，離岸人民幣報6.5704，近四個交易日累計上漲400餘點。
劉健對第一財經記者表示，美國聖誕臨近，部分投資者可能交易意願不強，另也有盈利落袋，節後再交易的可能。
隨著特朗普稅改靴子落地，美元指數近幾個交易日也連續走軟，截至發稿報93.37，較11月初有所回落。
盡管美元指數在近期連續回落，劉健認為，特朗普稅改對美元應該還有提振作用，未來一年沒有明顯證據支持美元將進入貶值周期。
保持人民幣匯率基本穩定依然是2018年的總體政策取向。劉健分析稱，中央經濟工作會議指出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，同去年中央經濟工作會議對匯率的提法相比去除了“增強匯率彈性”，一定程度上反映出盡管2017年以來人民幣對美元匯率穩中有升，但匯率維穩政策取向不宜輕易改變。
2018年美聯儲仍可能加息三次並可能加快縮表節奏背景下，劉健認為，2018年人民幣對美元匯率可能麵臨小幅貶值壓力。12月14日，美聯儲宣布加息25個基點。隨後，中國央行也在14日上調了逆回購操作中標利率和MLF操作利率，各品種均上調5個基點。
對於美元還應注意到，歐央行貨幣政策的糾結或將隨著歐元區經濟數據持續向好而減弱，屆時製約美元走強的頭號力量或將再顯威風。
2018年中國經濟增速可能小幅回落但總體運行仍將保持平穩，國際收支有望繼續保持盈餘狀態，基本麵不會對人民幣匯率構成明顯的貶值壓力，而逆周期因子及市場預期分化等因素，決定了人民幣對美元匯率即使麵臨貶值壓力，貶值幅度也將較有限。“總體來看，2018年人民幣對美元匯率將呈現有升有貶的雙向波動走勢。”劉健稱。
興業銀行首席經濟學家、興業研究公司副總裁魯政委也判斷稱，2018年人民幣匯率總體將保持平穩，難有方向性，但是雙向波動的幅度將加大。
基本麵提供重要支撐
值得注意的是，不僅相對於美元升值，21日人民幣中間價相對於歐元、英鎊、日元等主要貨幣均有明顯升值。市場人士認為，經濟基本麵是人民幣走升的重要支撐。
一位外資銀行人士對第一財經記者表示，當前中國經濟繼續保持穩中向好態勢，為人民幣匯率持穩提供了根本保障，隨著中央經濟工作會議的解讀，投資者也進一步看好中國經濟的長期發展。
統計局最新一期數據顯示，11月份，外需持續改善、內需依然較強，帶動美元計價的出口同比增長12%，為今年以來次高水平，進口增速升至18%。隨著中央經濟工作會議結束，投資者也更加看好中國經濟的長期發展前景。市場人士分析稱，新時代下GDP目標弱化、經濟發展將更加“重質”。
長江證券宏觀固收首席分析師趙偉表示，2011年開始，我國進入轉型階段，轉型前半段傳統工業板塊快速收縮持續拖累我國經濟，2015年底至2016年初，是轉型開啟階段，2016年年中起經濟開始逐步修複並延續至今。
“製造業PMI指數已由2016年2月的低點49.0%持續修複至今年11月的51.8%；高爐開工率、鐵路貨運量等宏觀經濟指標也均現趨勢性修複。”趙偉認為，轉型過程中，產業結構持續優化，助力工業企業效益改善，結構優化的邏輯，在貿易鏈條也有明顯體現，資本與技術密集型產品占比上升、出口附加值實現快速提升。
值得一提的是，經濟轉型過程中，宏觀調控逐漸淡化總量目標、更加注重結構調整。傳統周期下，宏觀調控政策主要進行逆周期調節，諸如經濟回落時，多采取寬鬆貨幣政策和擴張財政政策刺激總需求，保證經濟保持較高增速。
“進入轉型期後，宏觀調控政策開始逐漸淡化總量目標，經濟自然回落時，並未采取傳統的總量刺激政策，政策支持也更加注重對結構進行調整。”趙偉分析到，貨幣政策逐步由數量型政策框架轉向價格型政策框架，靈活運用逆回購和MLF等貨幣工具補充基礎貨幣同時，疏通價格傳導機製、借助市場進行金融資源的合理分配。
趙偉認為，轉型邏輯下，宏觀調控逐漸淡化總量目標、更加注重結構調整，地產和傳統基建等“舊”增長動能對經濟的拉動力明顯減弱。轉型進入下半場，聚焦點將由舊經濟轉向新經濟，2018年新經濟或加速發力，增長質量將進一步提升。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-21 17:34:18