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貴州茅台離萬億市值隻差一個漲停板 北上資金“落袋為安”
今年以來，白馬股成為市場炙手可熱的焦點，領頭羊貴州茅台(600519)更是劍指萬億市值。高漲的行情也讓機構紛紛調高貴州茅台的目標價，高盛更是給出迄今最高的881元價位。然而，隨著貴州茅台股價的節節攀升，有資金也在逐漸出貨，滬股通持股數量在減少。北上資金的減持可以說是“落袋為安”，經機構測算，北上資金近期減倉的食品飲料板塊，今年三季度獲利已高達13.7%，絕對收益資金的“收益兌現”後再“調倉換股”。
貴州茅台突破700元大關 離萬億市值隻差一個漲停板
白馬股走勢一路高歌，領頭羊貴州茅台股價16日再創新高，突破700元整數關，收於719.11元，與其對應的總市值也超越9000億元。有投資者戲稱，貴州茅台離萬億市值隻差一個漲停板。茅台的上漲也帶動中證白酒指數漲近3%。酒鬼酒(000799)、瀘州老窖(000568)等酒類股也相繼走高，白酒B、酒B受益上行。
今年以來，基本麵優良、業績增速快、估值合理的公司有較好的市場表現，堅持價值投資的基金也隨之獲取了不錯的收益。據Choice統計，價值藍籌主題基金、消費主題基金今年算數平均收益率分別達到23%、26%，易方達消費行業、上投摩根大盤藍籌等多隻偏股型基金年內成績單亮麗。
高漲的行情也讓機構紛紛調高貴州茅台的目標價，部分更是一調再調。其中，高盛分析師Xufa Liao等人近期在報告中表示，貴州茅台的“新零售”模式使經銷商將30%的產品放在茅台的雲電子商務平台上銷售，茅台將因此更有規律地持續上調出廠價，擠壓經銷商的超高毛利，大幅提高茅台盈利。
具體來看，高盛將貴州茅台12個月目標價上調18%至881元人民幣，對應的潛在上漲空間30%，維持買入評級。“新零售”模式也將有助於更好地匹配供給和需求，有利於抑製囤貨及區域性錯配造成的短缺在彭博匯總的分析師目標價中，高盛的881元最高，超過了中金10月26日給出的845元的目標價；這也是高盛本月第二次上調茅台目標價，11月1日高盛將目標價由648.42元上調至745.69元。
部分北上資金開始撤退 白馬股話語權或外移
然而，隨著貴州茅台股價的節節攀升，市場對以上證50為代表的績優消費藍籌股“贏在當下”可持續性的擔憂也在不斷增加。
不過隨著茅台股價的瘋狂走高，有資金也在逐漸出貨。前十大股東中，今年三季度有4家減持，僅有香港中央結算有限公司增持。
經過三季度加倉302.98萬股後，以香港中央結算有限公司名義持股的北上資金滬股通持股達到7848.29萬股，以9月29日貴州茅台收盤價517.64元計算，持股市值為390.73億元。根據統計，在10月初，滬股通持有貴州茅台數量一度超過7900萬股。
不過之後滬股通持股數量逐漸減少，截止11月15日最新數據，滬股通持有貴州茅台數量為7548.30萬股，持股市值537.81億。雖然滬股通持股數量減少，但市值浮盈接近140億。
收益兌現 北上資金“落袋為安”後或調倉換股
當國內部分主流機構開始兌現白馬龍頭股浮盈之際，外資卻在不斷買入，並導致外資占這些個股流動市值的比例快速提升。天風證券分析師表示，公募基金對於白馬龍頭股的超配水平已開始回落，不僅是公募，保險也選擇了在三季度開始兌現白馬股的收益。
今年話語權較大的“北上資金”開始賣出部分白馬龍頭股。臨近年末，部分機構投資者開始兌現收益或“調倉換股”，但絕對收益資金(“北上資金”、社保等)和相對收益資金(公募等)在買賣的行為模式存在顯著的差異。
廣發證券策略研究分析稱，與投資者的直觀感受不同，以“北上資金”為代表的絕對收益資金近期在整體流入減少的同時，明顯減倉了消費股中的“明星”白酒板塊，反而加倉了相較而言基本麵更有瑕疵的白色家電。
北上資金的減持，簡單總結可以概括為“落袋為安”。具體來看，造成“北上資金”這種持倉調整的原因可能與絕對收益資金的“收益兌現”和“調倉換股”有關，體現為“反向操作”特點，越接近年底這種衝動就越強。經廣發策略測算(用個股的區間漲跌幅均價推算)，“北上資金”近期減倉的食品飲料板塊，今年三季度獲利已高達13.7%(白酒板塊獲利10.8%)；而相比之下，“北上資金”同樣持股比例較高的家用電器板塊三季度收益率僅有0.9%。因此基於“落袋為安”的考慮，“北上資金”賣出食品飲料而加倉家電的行為就不難理解了。
雖然北上資金有撤退的跡象，但卻有業內人士對白馬股的走勢表示樂觀。分析人士認為，在嚴監管和新股供給加速的背景下，資金將繼續搶籌白馬股，在好股票飛快上漲的過程中，如果途中輕易下車，則可能難以再度買回。近期白馬股有加速上漲的態勢，如貴州茅台在10月份上漲近20%的基礎上，本月再度上漲超過10%。A股的增量資金將以機構資金為主，養老金、保險資金、外資機構資金均會以白馬股為核心資產進行配置。
星石投資表示，展望未來，包括增長的經濟、低水平的估值、穩定且雙向波動的匯率、穩收益低波動的A股投資風格、被顯著低配的A股等五大因素正驅動外資增配A股的長期趨勢正展開。
(原標題：貴州茅台離萬億市值隻差一個漲停板 北上資金從白馬股撤退“落袋為安”)
最後更新：2017-11-17 05:19:09