7.35億低價“賣身” 後帥康能否重回榮耀時代？

近期，日出東方太陽能股份有限公司(以下簡稱“日出東方”，603366.SH)發布的半年報顯示，2017年上半年，日出東方實現營收11.76億元，同比增長10.36%。公司稱上半年營收變動，係報告期內收購帥康電氣股份有限公司(以下簡稱“帥康電氣”)，合並營收增長所致。

資料顯示，今年3月底，日出東方以7.35億元的現金完成收購帥康電氣75%的股權，帥康電氣成為日出東方的控股子公司。並入日出東方之後，帥康電氣交出的首份“成績單”有所進步，銷售額同比增長17.9%，實現淨利潤4147萬元。

然而，作為曾經在中國高端廚電市場上擁有“方老帥”三巨頭之稱的帥康，早已無法與方太、老板電器(002508.SZ)相抗衡，不管是業績還是市場份額都被遠遠甩在身後。在業內人士看來，帥康今年上半年業績得以微升，並不代表其與日出東方的整合有成效，而是與整個家電行業向好有關，帥康很難再重回第一陣營。

針對業績及發展規劃等方麵的問題，《中國經營報》記者多次致電致函帥康電氣新聞辦，但截至發稿，未獲回複。

業績回暖取得恢複性增長

根據日出東方披露的半年報，帥康電氣今年上半年實現銷售額4.85億元，同比增長17.9%。其中線上銷售額1.38億元，同比增長43.8%；工程銷售額830萬元，同比增長71.9%；出口銷售額5112萬元，同比增長15.7%。

另外，今年上半年帥康電氣實現淨利潤為4147萬元，申報專利25項，授權專利16項，其中授權發明專利5項。日出東方表示，今年3月底，公司完成了對帥康電氣75%股權的收購，之後雙方圍繞“采購協同、生產協同、管理協同、品牌協同、物流協同、渠道協同”六大協同開展工作，通過幾個月的整合互補，目前雙方整合工作已取得初步成效。

但在中國家電商業協會營銷委員會執行會長洪仕看來，帥康上半年業績的微升，主要是得益於整個廚電板塊大好形勢。“今年整個家電市場的銷量都有一個明顯的提升，包括方太、老板、華帝等品牌，並不是說帥康並入日出東方後產生的協同效果。”

中怡康數據顯示，2017上半年，廚電市場規模達到471億元，同比增長14.9%，高於整體家電市場的增長水平。中怡康總經理賈東升預計，2017年廚電市場將達到近千億的規模，市場競爭將日趨激烈。

資深產業經濟觀察家梁振鵬也認為，帥康今年上半年業績得以提升不代表其與日出東方整合已發揮出協同效應，帥康目前在家電市場正處於恢複性增長的狀態。“帥康業績能提升不是說它現在做得更好了，而是因為前幾年做得太差了，管理有問題，股東方又無心戀戰。跟日出東方合並後業績有了一定的起色，帥康的股東方、管理層變得比較穩定，高管經營團隊穩定是業績增長的前提。但目前兩個產品線還沒有發揮出明顯的協同效應，因為帥康主攻傳統的家電熱水器，日出東方則主打太陽能熱水器，產品並不重疊。”

值得注意的是，根據此前協議，帥康集團承諾，帥康電氣在2016年、2017年、2018年三年(“利潤補償期”)經審計累積淨利潤不低於3億元(“承諾淨利潤數”)，其中，2016年、2017年、2018 年淨利潤分別不低於 8500.04 萬元、1.02億元、1.22億元。從今年上半年數據來看，要想達成業績承諾似乎並不容易。

重回第一陣營南柯一夢？

無論從銷售規模，還是市場占有率等方麵來說，帥康從2008年前後就已經逐漸淡出第一陣營。在高端廚電市場，曾經的“方老帥”三足鼎立局麵，已演變成如今方太和老板的“雙雄爭霸”格局。

“用三年時間，重回第一陣營”，在今年6月份帥康品牌盛典上，集團總裁鄒國營向來自全國各地的嘉賓做了這樣的開場白。那麼，帥康能在三年內實現這一目標嗎？

“絕對不可能。”在梁振鵬看來，此前多年，由於帥康管理層混亂，股東方太想大規模投入，甚至早就想把公司賣掉，導致帥康一直處於種慘淡維持的局麵，與方太、老板的差距逐漸拉大。如今帥康想要三年時間重回第一陣營已是絕對不可能完成的任務。“因為帥康目前的市場占有率太低，跟方太、老板，甚至華帝、美的之間都有明顯的差距，目前帥康在廚電市場已經成為一個邊緣化的小品牌，即使今年上半年業績有一定的起色，但同時第一陣營的品牌也在不斷的增長過程中，所以這是不可能的事情。”

數據顯示，今年上半年，廚電行業保持穩定發展。根據奧維雲網(AVC)監測數據，線下市場，2017年1~6月份，廚電零售額達到了316億元，同比增長了11.2%；電商方麵，1~6月份廚電零售額達到了65.2億元，同比增長了46.5%，電商占比為20.6%，同比提升了5%。

對比財報發現，今年上半年，老板電器共實現營業收入31.98億元，同比增長26.63%；歸屬於母公司所有者的淨利潤5.98億元，同比增長41.37%。華帝股份(002035.SZ)半年報則顯示，公司上半年實現營業收入27.08億元，同比增長30.36%，其中母公司實現銷售收入22.03億元，同比增長35.70%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.36億元，同比增長52.63%。

另據了解，方太繼2014年銷售額突破50億元、2015年銷售額達到了65億元後，2016年銷售額已突破80億元大關，預計2017年有望衝擊百億。

不難看出，雖然帥康正在努力追回曾經丟失的市場，但相比方太、老板、華帝等品牌已有明顯的劣勢。

“原來我們說‘方老帥’，但現在已經沒有‘帥’了，這裏麵主要是帥康的定位比較尷尬。想進入中高端但已經趕不上方太，想走性價比路線又沒有辦法拚得過珠三角的廚衛企業，所以在這個過程中帥康就陷入了左右為難的尷尬境地，從巔峰墜落，淪為了三線品牌了。”洪仕斌認為，帥康集團總裁所提出的三年重回第一陣營目標很難實現，因為家電企業的競爭輸一步就步步皆輸。“現在這些廚衛企業已經跨入百億規模的競爭，而帥康還在10億規模的階段，即使每年以300%的增速增長也不可能在三年內重回第一陣營。”