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11月22日財經早餐

摘要

全球範圍內對“收益率曲線扁平化”詞條的搜索興趣迅速升溫，達到至少5年來的最高水平。

　　 周二(11月21日)，市場比較平靜，無重要經濟數據公布。市場主要將目光聚焦於周三(11月23日)公布的美聯儲11月貨幣政策會議紀要。但鑒於11月會議整體措辭相對中性，其影響力較之前仍有所下降。此外，周三英國財政部長哈蒙德將向議會提交預算案。由於脫歐以及英國整體經濟增速放緩，英國財政支出有擴大傾向，但鑒於首相特雷莎梅政局不穩，該預算能否被通過，將受到市場關注。

　　而周二盤中有一現象頗為受到關注，即在歐美股市整體上漲期間，金價一度拉升，期間無突發地緣風險局勢發生。究其原因，主要受到美國10年期國債收益率跌幅擴大影響。而此後美債收益率跌幅收窄，金價也相應溫和回落。因此，驅動金價走勢的重要因子或已不僅限於避險需求，美債受益率變動也將起到關鍵作用。

　　另據彭博報道，全球範圍內對“收益率曲線扁平化”詞條的搜索興趣迅速升溫，達到至少5年來的最高水平。而這一現象主要由美國10年期國債與2年期國債的收益率之差下降至不到60個基點，創2007年11月以來最低水平所致。

　　雖然美聯儲年底加息幾無懸念，但短期收益率和長期收益率之間的差距一直在縮小，與2004年6月至2005年12月之間收益率曲線的“扁平化”如出一轍。時任美聯儲主席格林斯潘將那次現象稱為“迷”。更有投行分析師認為，隨著收益率曲線扁平化趨勢的持續，明年出現曲線倒掛的風險正在變成“真實的可能性”。過去，收益率曲線已經被證明是一個可靠的指標，當曲線出現倒掛的時候即暗示經濟將麵臨下滑。

　　但據美聯儲研究表示，低通脹、低中性利率以及政治不確定性都在壓低長期債券收益率，即使美聯儲提高短期利率，長期收益率也維持在較低水平。因此，相較於格林斯潘時期，收益率曲線扁平化或不再是難解之謎。短期受低通脹影響，美聯儲中性利率預期下降，導致長期美債收益率下行，而特朗普政局動蕩也加劇了這一趨勢。而美聯儲加息預期偏樂觀則推升短期摘取收益率，結合其他一些因素，導致了所謂的收益率曲線扁平化。

　　周三前瞻：

　　20:30 英國財政部向議會提交預算案。

　　次日03:00 美聯儲公布11月貨幣政策會議紀要。

　　周二回顧：

　　①美國10月成屋銷售總數高於預期並升至4個月新高；

　　②歐洲央行執委科爾：預計2018年9月之前貨幣政策展望會發生改變；

　　③英國脫歐大臣戴維斯：有信心能達成符合各方利益的協議；

　　④英國央行副行長坎利夫：英國秋季通脹較英國央行預期略低；

　　⑤英國央行委員桑德斯：英國CPI預計將高於2%的目標一段時間；

　　⑥澳洲聯儲11月會議紀要：預計薪資壓力方麵具有一定的不確定性；

　　⑦澳洲聯儲主席洛威：下一步的利率調整更有可能是升息，而非降息；

　　【全球主要市場行情一覽】

　　股市

　　道瓊工業指數收升160.50點，或0.69%，至23590.83點。標準普爾500指數收漲16.89點，或0.65%，至2599.03點。納斯達克指數漲71.76點，或1.06%，至6862.48點。美國股市周二收盤跳漲，三大股指均刷新紀錄最高收位，由年內表現最好的科技股領漲。 標普科技股指數升1.2%，受助於蘋果大漲約1.9%。今年科技股指數勁升了38.6%，迄今的表現超過其他各板塊。標普500指數今年迄今升幅為16.1%。基於美國企業稅改革、高於趨勢的全球和美國經濟增長，以及利率從較低基準緩慢上漲等預期因素，高盛上調明後兩年標普500成份股企業盈利預估。

　　商品

　　周二金價微幅反彈，因美元下跌提振黃金在上日大跌後反彈，投資者靜待周三(11月22日)美聯儲公布11月會議紀要。金價反彈還得益於一些避險買盤，因投資者對德國政治危機保持謹慎態度。此外，據最新一行業報告顯示，明年全球鉑金市場供應缺口將大幅擴大。

　　原油方麵，油價周二小漲，因投資人預期石油輸出國組織(OPEC)和其他產油國下周會議可能決定延長減產，但美國原油產量增加的跡象繼續令油價承壓。分析師認為，中東地緣政治緊張局勢和委內瑞拉宏觀經濟狀況惡化將在11月OPEC會議前繼續支撐油價。不過美國原油產量居高不下將是限製油價上漲的主要負麵因素。

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　　外匯

　　周二美元普跌，跟隨美國10年期國債收益率走勢，逆轉了周一的升勢，在美國周四(11月23日)感恩節假日前市場交投清淡。本周數據不多，周三(11月22日)美聯儲將發布11月會議的會議記錄。美國兌日元下跌0.2%，報112.43，美元兌瑞郎下跌0.15%，報0.9918，但美元兌兩種貨幣基本維持在前日的交投區間內。布朗兄弟哈裏曼銀行首席全球外匯策略師Marc Chandler稱，這一走勢反映出上述貨幣對與10年期美債走勢的強烈相關性，超過了避險因素。

　　【國際財經要聞】

　　【美國10月成屋銷售總數高於預期並升至4個月新高】美國10月成屋銷售總數高於預期並升至4個月新高，因颶風造成的破壞已經消失，美國住房市場需求進一步持穩；樓市保持可持續增長態勢，將有助於確保經濟擴張。不過，盡管穩定就業市場、按揭成本維持低位為住房銷售提供支撐，整體趨勢卻保持溫和，這主要是由於可售房源、特別是廉價房源持續短缺所致，這導致了價格持續跑贏薪資，令部分潛在買家難以入場；此外，稅改立法可能會消除購置不動產在稅收上的紅利，進一步打壓購房意願。

　　【歐洲央行執委科爾：預計2018年9月之前貨幣政策展望會發生改變】歐洲央行執委科爾：前瞻性指引將隨時間推進而越發重要。大多數委員認為應該在QE結束的時間上保持靈活性，距離2018年9月還很遠。認為最近延長QE的決定是最後一次是符合邏輯的。預計2018年9月之前貨幣政策展望會發生改變。

　　【英國脫歐大臣戴維斯：有信心能達成符合各方利益的協議】英國脫歐大臣戴維斯：我明確讚成達成英國脫歐協議，且有信心能達成符合各方利益的協議。不談及未來，就無法涉及愛爾蘭問題。進入下一個階段前，最終脫歐賬單無法達成一致。有可能無法與歐盟達成脫歐協議。12月的歐盟峰會將是至關重要的。

　　【英國央行副行長坎利夫：英國秋季通脹較英國央行預期略低】英國央行副行長坎利夫：英國秋季通脹較英國央行預期略低。英國通脹將在四季度達到峰值。在緊縮政策前可能會等待，直到有明確證據表明工資增長對失業率的反應符合預測。決策並未預期任何特定的英國脫歐結果。英國並未沉迷於QE政策，當時機成熟時有可能十分緩慢的退出QE.

　　【英國央行委員桑德斯：英國CPI預計將高於2%的目標一段時間】英國央行委員桑德斯：英國CPI預計將高於2%的目標一段時間。過去18個月英鎊貶值的影響還遠未結束。預計英國央行在未來將不得不進一步加息。重申政策收緊將是有限且漸進的。

　　【澳洲聯儲主席洛威：下一步的利率調整更有可能是升息，而非降息】澳洲聯儲主席洛威：下一步的利率調整更有可能是升息，而非降息。近期沒有調整政策的有力理由。仍缺乏充分的就業，通脹率在一段時間內仍低於平均水平。這意味著寬鬆的貨幣政策將延續，並且是適當的。低利率代表更多澳洲人有更多的工作，重返CPI目標花的時間比我們希望的更久。

　　【澳洲聯儲11月會議紀要：預計薪資壓力方麵具有一定的不確定性】澳洲聯儲11月會議紀要：預計薪資壓力方麵具有一定的不確定性。不確定工資將以多快的速度增長。維持穩定貨幣政策符合通脹和經濟增長目標。所有主要城市的房地產市場都有所降溫，不過在墨爾本依舊相對火熱。很多因素將延遲目標通脹率的實現，包括零售業的競爭。預計未來幾年的GDP增速在3%左右。澳元未來的任何上漲將放緩通脹和經濟的增速。

　　【國內財經要聞】

　　國內宏觀

　　【新華時評：打破剛兌、明晰風險、規範投資】中國人民銀行等五部委近日發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》，其中最受關注的莫過於指導意見明確，打破資管產品的剛性兌付。長遠來看，打破剛兌對維護投資者權益也有裨益。違背了“高風險高收益”投資鐵律的理財產品從來就不安全，所謂“保本保收益”其實是一種“甜蜜的危險”。倘若金融係統出現了問題，投資者的權益就如危巢之卵。規則已經清晰，監管部門應該出重拳打擊金融亂象，杜絕新規下的“擦邊球”現象，真正讓理財產品遵循“高風險高收益”原則，讓銀行等金融機構運作更加規範透明，讓百姓明規則、識風險，理財更規範。

　　國內股市

　　【滬綜指連二日收升重返3400點，金融地產等權重板塊領漲】中國股市滬綜指周二連二日收升。分析師指出，今日早盤股指延續昨日反彈行情，不過指數在10日均線(3413點)附近遭遇一定拋壓，大盤維持高位震蕩至收盤，金融、家電、房地產板塊領漲。短期看，部分擾動因素仍存，令市場震蕩頻繁，但總體反彈格局未變。國都證券分析師肖世俊表示，市場有韌性，跌不太深，跌下來馬上能反彈，金融、地產和消費等權重板塊拉的。

　　國內樓市

　　【住建部等三部門：堅持調控目標不動搖，防範化解房地產風險】住建部會同國土資源部、人民銀行在湖北省武漢市召開部分省市房地產工作座談會，會議強調，切實防範化解房地產風險。一是堅持調控目標不動搖、力度不放鬆，保持調控政策的連續性穩定性，把穩定房地產市場、化解泡沫風險作為重中之重，引導好市場預期，防止出現大起大落。二是加強金融管理，平衡好房地產業與其他行業的資金配置，防止資金違規流入房地產。三是完善土地供應管理，提高租賃住房和共有產權住房供地比例，防止高價地推漲房價。四是引導住房需求合理分布，加快疏解人口過多、房價過高特大城市的部分城市功能。

　　國內產業

　　【互聯網小貸牌照發放被緊急叫停，監管或將提高網絡小貸公司批設門檻】證券時報：互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發特急文件《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》。記者向接近監管部門人士求證該消息屬實，通知中特別指出，因為部分機構開展的“現金貸”業務存在較大風險隱患，即日起各級小額貸款公司監管部門一律不得新批設互聯網小貸公司。接近監管人士透露，監管部門後續或出台規範網絡小貸公司的相關管理辦法，可能會涉及提高未來網絡小貸公司批設門檻的內容。

(原標題：11月22日財經早餐：FED會議紀要、英國預算案登場)

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-11-22 09:39:40

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