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低等級信用債首當其衝受影響 長期將回歸基本麵定價
《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》提出，要求委托人自擔投資風險並獲得收益，這無疑在針對目前資管行業發展中的剛性兌付問題，對此，有市場人士認為，對債市的影響首當其衝的是低等級信用債。
11月17日晚，中國人民銀行、銀監會等五大部門聯合下發《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)。其中提出，要求委托人自擔投資風險並獲得收益，這無疑在針對目前資管行業發展中的剛性兌付問題，對此，有市場人士認為，對債市的影響首當其衝的是低等級信用債。
低等級信用債首當其中
對於《征求意見稿》的出台，深圳翼虎投資餘定恒告訴《每日經濟新聞》記者，整體上《征求意見稿》對股市的影響更小一些，對債市影響更大一些，尤其是對固收、非標的影響較大，不排除後續會有監管細則落地的可能性。
南京胡楊投資張凱華則對《每日經濟新聞》記者表示，《征求意見稿》主要規範資管資金的來源與運用，整體減少了資管資金的來源，限製了套利空間。未來表外理財和同業存單發行將降低，存量產品的到期將給債市帶來拋壓，對低等級的信用債與產能過剩行業的債券更為不利。
西藏琳琅投資的王琳認為，從短期看市場有所預期，但金融去杠杆持續，加上貨幣政策偏緊，後續仍將有更多的監管細則出台。對債券市場仍有影響，風險偏好回落，低等級信用債等將首當其衝。但從中長期看，去剛兌削弱無效的融資需求，去通道化和去資金池，驅動資金從表外回歸表內。
債券走勢回歸基本麵
接受記者采訪的人士都普遍認為，從中長期的角度來看，債券走勢最終決定因素還是債市自身的基本麵。
萬家基金在給《每日經濟新聞》記者的回複中表示，百萬億資管是股市、債市的最重要參與主體，體量大，《征求意見稿》出台預計將對股市債市形成長期影響，監管提速需重視。而對於債市，萬家基金進一步表示，由於債市已經熊了一年多，利率上到4%，已部分反映了監管預期。而且有過渡期，加之債市利率繼續大幅上行空間有限，“要關注低等級信用債的風險，中長期債市決定因素將回歸基本麵”。
“隨著資管業務監管政策落地，債市未來或依然處在調整和築頂階段。從中長期看，資管業務的規範對非標等衝擊更大，對債市的影響或相對中性。雖然資管業務增長放緩會減少債市的配置資金，但隨著監管趨嚴，表內和表外對債券等標準化資產的配置需求也會增加，債市走勢最終還是回歸基本麵。”西域投資周水江進一步指出。
(原標題：低等級信用債首當其衝受影響 長期將回歸基本麵定價)
最後更新：2017-11-20 01:18:45