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未來幾年會是價值投資落地年
自A股市場開設以來，沒有哪一年比2017年更有特色。這一年，強監管有效遏製了中國資本市場存在了幾十年的投機炒作陋習。這一年，國家隊資金對低估藍籌股給予強有力的支持，推動大盤藍籌股的估值修複，引導價值投資落地。
三大特點在2018年會表現明顯
記得在十多年前，市場流行一種觀點：認為遊資炒作是市場活躍的必要條件，遊資炒作概念的存在是有利的，就像啤酒如果沒有泡沫就不好喝了，遊資們製造泡沫炒作概念有其合理性、必要性和存在價值。
然而在2017年，以上觀點被徹底拋棄，監管視遊資炒作和泡沫式上漲為市場最大的危害，給予嚴厲的打擊。另一方麵，2017年資本市場上出現了過去20年少有的大盤藍籌股大幅上漲，而且盤子越大，漲幅越大。
以上這些是貫穿2017年全年的市場新特點。在此，我們不禁思考，2018年監管層會放鬆對遊資製造泡沫的監管嗎？我的答案是，不可能，遊資炒作的勢頭會被進一步抑製。2018年監管層會對主流公募基金抱團大白馬，推動大白馬估值水平超越合理水平放鬆監管嗎？我的答案是，如果2017年沒有容忍，那麼2018年就更沒有任何理由容忍。而且，監管將進一步對大白馬身上可能出現的泡沫進行提前抑製。2018年國家隊會放棄對低估藍籌股估值修複的推動嗎？我的答案是，不會！
2017年形成的三大市場新特點必將在2018年得到進一步發展。
全球第二大市值的市場
唿喚價值投資
我為什麼會這樣認為？
在中國資本市場上很少有資金以價值投資理念為行為原則，這導致大量投機炒作為主的資金推波逐浪——中國市場是全球波動最大的市場。過去中國資本市場體量小，在宏觀經濟中的地位和影響力低，過度的炒作和波動不會引發全局性問題。然而到了2015年，由於創業板被惡炒之後崩潰，差一點引發係統性危機。
2015年創業板泡沫的崩潰以及後來的救市，是中國資本市場發展史上的曆史性事件，是一個曆史轉折點。2015年之後，股市體量的巨大擴張使資本市場的波動與中國經濟全局產生聯動，過度的資本市場波動就可能導致宏觀經濟出現大問題。
這就是2017年全年，監管層打擊投機炒作，國家隊撬動大盤藍籌使之成為價值投資標杆的根本原因。因為作為全球第二大市值的資本市場，它必須以價值投資為本，必須以理性為本，必須能維持基本的穩定，否則這個市場的大幅過度波動，影響的可能不僅是中國，甚至影響全球。
價值投資落地早期國家隊唱主角
這裏衍生出一個對“國家隊”理解的問題，國家隊為什麼介入資本市場？原因在於由於中國股市體量已經成為全球第二，內在的邏輯上必須形成以價值投資為主的穩定變化模式，但另一方麵，因為中國資本市場上過去20年的種種原因，導致中國基本上沒有任何主流資金是堅持價值投資的。回頭看，2015年創業板因投機炒作產生的泡沫其推動者不僅僅隻有遊資，也包括公募基金。公募基金是市場的主力，它如此，其他資金更不必說。所以，國家隊的介入是“替天行道”，是“撥亂反正”，更是引導價值投資。
如果想讓價值投資的理念生根發芽，以至壯大，必須強有力地抑製炒作，抑製泡沫。這就是2017年以來監管層對遊資毫不手軟、果斷打擊的原因，這就是國家隊堅定不移地、義無反顧地承擔起了自己的曆史責任——通過資金引導推升大盤藍籌的估值修複，為資本市場的未來10年甚至20年塑造一個價值投資的理念，價值投資的行為模式。
很多人指責國家隊打壓遊資。這是看不到時代發展的必然邏輯，看不到作為全球第二大市值的資本市場必須回歸理性，必須回歸穩定，必須回歸價值投資的內在迫切性。這也是對時代的潮流、經濟規律、市場法則的不知覺。
基於以上分析，我認為未來幾年是價值投資的生根發芽年，是價值投資的落地年，在價值投資落地生根的早期，而且國家隊將會唱主角。另外，2017年主流的公募基金與國家隊的資金偶爾是分離的，各做各的。2018年，公募基金會和國家隊走到一起來嗎？我的答案是，會。
(原標題：未來幾年會是價值投資落地年)
最後更新：2018-01-01 01:33:53