980
告別“黑天鵝”群後 2018年哪些“坑”在等著投資者？
2017年，世界風雲變幻。特朗普堅持“美國優先”高舉貿易保護大旗，歐洲多國大選掀起民粹風潮，戰爭、內亂傳統地緣政治難題懸而未決。若說2016年是“黑天鵝”元年，2017年的世界金融市場迎來的就是“黑天鵝”的成群起飛。
2018年將至，“黑天鵝”群之後，明年又會有哪些“坑”在等著投資者呢？彭博近期撰文稱，即將進入2018年，穩步上漲的資產和不斷減少的波動性已成為常態，全球經濟增長依然強勁，各資產類別的樂觀情緒普遍存在。但現在仍然不是自滿的時候。關於2018年全球市場，這些因素需要考慮：
信用資產漲勢降溫
垃圾債券將會帶來世界末日的唿聲已被證明是不成熟的，高收益債券和投資級債券都將在今年給投資者帶來回報，但在2018年，大量風險會威脅到投資者的收益。
除卻政治因素，未來12個月還有無數風險，信用資產漲勢降溫，2018年有太多利空債市的風險，美聯儲在收縮資產負債表，歐洲央行在放慢資產購買步伐，通脹水平可能終於要迎來上漲。
美銀美林12月公布的債券投資者調查報告指出，泡沫是信用資產類別麵臨的最大風險，其次是通脹上升和收益率上升風險，資金流動情況在一定程度上體現了這種不安。彭博12月數據顯示，投資者14個月來首次從信貸基金抽取資金。
商業周期
如果美國經濟能在2018年第一季度保持平穩，將持平現代史上持續時間第二久的增長期，這有助於推動全球經濟增長，並為各個市場帶來樂觀情緒。主要經濟體的花旗經濟意外指數略低於2010年以來的最高水平且超過分析師預期。麵對金融過熱風險與美國企業資產負債表上的杠杆，投資者必須要評估這輪周期的持續時間。
大選風險
全球經濟的增長，美聯儲對貨幣緊縮政策的謹慎態度，以及美元走軟，幫助新興市場貨幣和股票在2017年創下8年來最大的回報。但是要想達到這種平衡並不需要太多的努力，尤其是在華爾街預測發達國家貨幣政策將達到10年來最大緊縮的情況下。
投資者也要關注這些新興國家的大選風險，根據碰壁巴克萊發展中國家地方債券指數看，大選概率都超過了50%。雖然俄羅斯等國家的選舉結果是可預測的，但是對巴西和墨西哥，候選者激烈的競爭已經成為可能。
歐元繼續上漲
隨著歐元兌美元匯率達到14年來最佳水平，期權市場對全球最具交易量的貨幣組合的價格可能性進行了預測，表明2018年的歐元漲勢將持續下去。有三分之二的可能性是，到年底時，它會升值到1.229美元，而它漲到1.256美元的可能性甚至更大。
稅改
推動美國股市近期走勢的稅收法案正接近終點線，高稅率股票將在2018年繼續漲勢。
波動性回歸
在2017年，投資者幾乎完全不會受市場波動的影響而措手不及。在2018年他們可能會接到價格波動的警鍾。根據 Artemis Capitals Christopher Cole今年10月的預測，市場超過2萬億美元資產依賴市場穩定來產生回報。如果波動性最終恢複，那麼全球股票和債券市場將麵臨巨大損失的風險。
美聯儲的新麵孔
鮑威爾已經不是明年美聯儲決策者中的新麵孔。“三巨頭”(主席、副主席和紐約聯儲主席)將會完全不同於耶倫在任時。他們將不得不衡量勞動力市場的緊張和良好的經濟數據，以應對消費者價格的低迷。如果通貨膨脹重新回到生活中，他們將如何應對？如果它仍然頑固的弱呢？
收益率曲線
短期和長期國債之間的息差收窄，繼續吸引著華爾街的注意力。一個完全平坦的或反向的曲線有可能會影響債券交易，挑戰美聯儲的緊縮政策，並增加商業周期中經濟低迷的風險。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-26 15:54:30