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投行一致看衰 2018年又將是美元“災難之年”？
今年是美元近十多年來表現最為糟糕的一年，其兌主要競爭對手的跌幅達到了近9%，在G10貨幣中的表現也僅略好於墊底的紐元。而對於後市，當前投行機構看跌的預測也依然堆積如山。分析人士表示，由於全球經濟成長步伐加快，全球其他央行趨於更加強硬的態度，美元明年恐仍麵臨重重困難。
據彭博社報道，在不少華爾街策略師近期的來年展望中普遍認為，即便當前存在著鷹派美聯儲、經濟全麵複蘇、特朗普交易重現等利好，但這些似乎都不足以在明年刺激美元走強。
投行分析師一致看空
法國興業銀行(Societe Generale SA)全球固定收益策略師Kit Juckes周二在報告中寫道：“投資者需小心那些潛伏的風險和那些被嚴重低估的貨幣。隨著全球經濟增長趨於平衡和同步，美元看起來非常昂貴”。據該分析師稱，鑒於央行對貨幣升值更加容忍，海外市場收益率上升，傳統的估值模式將回歸。
道明證券(TD Securities)外匯策略師Ned Rumpeltin也表示：“我們認為2017年正成為美元強弱的分水嶺。”他指出，隻要全球經濟保持穩定的增長，通脹上升的趨勢就將依然存在，而相比之下，美國通脹卻難以保持以往的優勢，全球宏觀格局將會推動美元進一步貶值。
舉例而言：當前金融市場對美國稅改立法進展的反應非常強烈，特朗普的稅改政策被視為其當選後重振經濟的關鍵。但對於看空美元的人士來說，想要推翻這一名義上的利好依然很簡單：稅收計劃不太可能引發海外資金突然的大量回流，因為在全球經濟強勁增長刺激下，海外市場的收益率將繼續上升，尤其是歐元區的複蘇獲得了更多的推動力。
德意誌銀行(Deutsche Bank AG)外匯研究主管George Saravelos在一份報告中寫道：屆時所謂的資金回流美國本土可能隻會涉及到賬麵意義上的轉移，而不會抽離離岸美元的流動性。
事實上，回顧美國的減稅史，裏根和小布什的減稅計劃最終都造成經常帳惡化與美元長期貶值。1986年，時任美國總統裏根將最高所得稅率從50%降至38%，當時美元指數重挫16%。2003年，小布什總統調降股息稅，結果美元指數大跌15%。而這次情況或許沒有什麼不同，並且特朗普不希望美元太強，因為這會抵消美國企業享有低利率和企業稅降低的正麵影響。
分析師表示，雖然明年上半年可能會出現更多因稅改看漲美元的預期，但明年下半年美元可能承受更大的壓力，因為利率市場將開始對歐洲央行削減貨幣刺激措施進行計價。屆時，美聯儲可能需要推動一個更為鷹派的加息步伐，才能刺激實際收益率走高，並給美元多頭帶來希望。
根據法國興業銀行(Societe Generale)的數據，今年美元指數下跌了8.6%，但仍比2011年本輪牛市前的低點高約25%，實際匯率則比過去20年的平均水平高出5%。
那麼如何才能達到這一點呢？Juckes表示，十年期通脹保值債券的收益率需至少翻番至1%。他說，考慮到非美貨幣基本麵的改善，即使聯邦基金利率上升100個基點，也不太可能刺激美元上漲。
道明證券的策略師們則更為看空，該機構認為美元是G10貨幣中最被高估的貨幣。道明證券表示，隻有全球金融震蕩才有可能刺激美元反彈。該行外匯策略師Ned Rumpeltin認為，美元指數明年將出現更大跌幅，可能下跌到87.8。該行建議在歐元、瑞典克朗和紐元兌美元及瑞郎的貨幣對籃子中持有多頭頭寸。
興業銀行(Societe Generale)則預計，到2018年底，美元指數將下跌4.5%，並且正在看漲歐元，澳元，挪威克朗和一些東歐貨幣兌美元。
(美元最新持倉規模)
NatWest Markets貨幣策略主管Mansoor Mohi-uddin在年內最後一份月度報告中也寫道，“2018年主要外匯市場的主題將是自2011年本輪長期牛市以來，美元究竟還能在高位維係多久。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-06 14:39:33