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2018年汽車行業投資策略：關注汽車電動化
2018 年傳統車增速放緩，但結構化趨勢仍在。 由於前兩年小排量汽車購置稅優惠政策的推行，乘用車的需求受到一定透支， 2017 年增速預計在3.0~4.0%範圍，而 2018 年可能會出現零增長的局麵。然而 SUV 今年依然保持15%以上增速， 不斷擴大市場占有率。客車電動化趨勢明顯，但受到年初工信部目錄調整影響，全年客車銷售有所下滑，明年有望提升。 貨運政策趨嚴使得今年重卡銷售出眾，明年增速或許降低，但景氣度猶在。
汽車電動化趨勢明顯，新能源汽車增長可期。 產業發展的推動力主要有兩點：我國政策的強力支持，以及新能源汽車在性能和成本上與傳統車展開正麵競爭。 7 月 4 日，中共中央政治局委員、國務院副總理馬凱指出推動發展新能源汽車是我國堅定不移的國家戰略，其後陸續出台的雙積分政策、新能源號牌全國推廣政策、遠期燃油車禁售計劃足以說明我國發展新能源汽車的決心和信心。另一方麵，特斯拉各係車型的成功商業化說明電動汽車在性能方麵已經趕超傳統車，而用車成本僅為傳統汽車的 30%左右。因此傳統汽車的市場開始受到衝擊，新能源汽車的滲透率還將不斷擴大。
維持行業增持評級：關注具有較強確定性的特斯拉和寧德時代產業鏈。 特斯拉上下遊企業不會受到補貼退坡影響，利潤率有望保持穩定。 Model 3 在2017年 7 月份開始量產和產能爬坡，2018年預計實現 20 萬輛以上的產銷。另外2018年特斯拉國產化項目有望落地，定將促使相關零部件廠商加快擴產的節奏； 寧德時代產業鏈企業在訂單方麵擁有較強確定性，因為寧德時代已經綁定絕大部分的國內整車廠，其中包括上汽、北汽新能源、吉利、江淮等，同時具備供應合資車廠的能力。近兩年寧德時代的產量均保持高速增長，因此產業鏈上遊的企業有望受益於高增速和市場占有率的集中。關注標的為三花智控、 宏發股份、聯創電子、寧波華翔、璞泰來、廈門鎢業、格林美、天賜材料。
風險提示： 政策風險、重大安全事故風險。
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最後更新：2018-01-01 16:48:59