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BBH：日本央行收益率曲線目標分析
布朗兄弟哈裏曼(BBH)北京時間在周四(12月28日)發布的匯市分析報告中稱，日本央行(BOJ)刺激通脹的努力從定量寬鬆轉向了10年期債券收益率目標控製在零水平(+/-10個基點)。
該行貨幣策略全球主管馬克·錢德勒指出，日本央行已經將存款利率設定為負10個基點。這一收益率曲線目標控製要求購買少量政府債券，盡管它仍在購買其他資產，包括ETFs和公司債券，以下是具體分析：
核心要點：
如果日本央行在收益率曲線控製策略下購買債券規模為30-40萬億日元，而不是80萬億日元的宣示政策，也就不足為奇了。一些觀察人士稱此為“逐漸削減”，但這並不是信號影響。也沒有其他跡象表明，投資者認為日本央行正在減少努力以確保價格壓力回升。
日本央行行長黑田東彥的任期將於明年年中結束。在現代曆史上，日本央行行長沒有服務過兩屆。我們懷疑黑田東彥可能會連任。然而，即使他不是這樣，我們懷疑他的繼任者將會和他一起采取積極的貨幣政策。安倍首相對日本央行的影響，就像特朗普總統對美聯儲的影響一樣：通過任命的權力產生影響。日本央行董事會現在由與黑田東彥(其名字意為“黑”)相同的普通哲學組成，而不是他的前任白川方明(他的名字意為“白色”)。
不包括新鮮食品的年度核心通脹率從2016年底的-0.2%上升到2017年10月的0.8%。盡管仍遠低於2%的目標，但已經取得了一些重大進展，我們預計明年會有更多進展。我們預計春季工資將與今年2%的增幅一致。如果全球同步複蘇持續到2018年，看起來很有可能，以及如果全球債券收益率上升，日本央行就有可能提高10年期日本國債的目標。
安倍首相承諾在2019年將銷售稅從8%提高到10%。如果之前的加息是一種指導，那麼對增稅的預期可能會在明年晚些時候提振消費。安倍可能會麵臨一些政治壓力而再次推遲上調銷售稅，但經濟表現比過去幾年要好。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-12-28 19:40:01