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加元有望後程發力？下半年或在商品貨幣中脫穎而出！
在即將過去的上半年行情中，加元是少有的幾類相對美元出現貶值的全球主要貨幣之一。而在三大主要商品貨幣(澳元、紐元和加元)的漲跌對比中，加元年內迄今也不幸屈居末位！不過，有海外分析師表示，在經曆了上周如“黑馬”般驚豔登場的上漲行情後，加元似乎有望在今年下半年“後程發力”。
行情數據顯示，加元上周是G10貨幣中表現最為強勢的幣種，美元兌加元單周下跌近1.8%。加元上周在G10貨幣中表現突出，主要是受到了經濟動能積極以及加拿大央行(BOC)更明顯的鷹派轉向影響。
環球外匯上周二曾報道過，外匯市場上周初最大的意外無疑就是加元。加拿大央行副行長威爾金斯(Carolyn Wilkins)上周一稱，央行將評估在經濟持續增長的情況下，是否還需要將利率保持在接近紀錄低位。該講話令外界產生了該央行可能會比預期更早加息的預期，並提振了加元。
不少業內人士表示，這是加拿大央行首次承認接下來的政策動作可能是加息。而彭博社提供的利率期貨市場預測顯示，加拿大央行年內加息的幾率，目前己遠遠超過了其他兩大商品貨幣央行——澳洲聯儲和新西蘭聯儲。
如上圖所示，市場人士預期新西蘭聯儲在年內最後一次議息會議上宣布加息的幾率僅有12.3%，澳洲聯儲加息的可能性則更是幾乎近乎於零。而相比於之下，加拿大央行在今年12月會議上加息的幾率則已經高達了78.5%。這甚至比美聯儲在年內再度加息的幾率更高。
如果單純從利差前景的角度來衡量商品貨幣間的強弱，那麼毫無疑問加元如今已經占得了無可爭議的先天優勢。在上周五，加拿大兩年期國債收益率已經升至了2015年年初以來的最高位。而相比之下，澳大利亞和新西蘭的兩年期國債收益率年內迄今仍呈現下跌姿態。
當然，作為商品貨幣，澳元、紐元和加元間強弱的對比顯然並不僅僅局限於利差這一個方麵，商品價格的漲跌變化也同樣令這幾類貨幣甚為敏感。下麵這張圖就對比了能夠反應這幾大全球重要商品出口大國主要出口商品——原油、鐵礦石和乳製品間的價格變化。
從圖中不難發現，年內以來這三類商品其實均都處於下跌的態勢之中。相比較而言，影響紐元的乳製品價格先抑後揚，整體跌幅最小；影響澳元的鐵礦石價格則跌幅最大。至於加元方麵，油價雖然在年內再度因為美國頁岩油產量的持續上升而承壓，但OPEC延長減產的決定依然保證了油價不至於在未來下跌過勐，如果油價未來能夠維持在此前45美元-55美元的整理區間內，那麼加元多頭將足以感到放心。
對於加元下半年的前景，道明證券(TD Securities)分析師上周五(6月16日)指出，加元近期大漲走勢反映了市場倉位的縮減以及對加拿大央行在下半年加息的迅速重新定價。道明證券表示：加拿大央行在今年稍晚移除過度刺激計劃的前景更加利好加元未來走勢。我們預計，由於澳洲聯儲(RBA)和新西蘭聯儲(RBNZ)落後於加拿大央行(以及貿易條件利好能源)，加元在商品貨幣中將表現突出。
道明證券認為，與美元相比，加拿大央行在下半年加息將不得不與美聯儲再一次加息的預期相競爭。總的來說，這一背景有利於逢高做空美元/加元，不過想要在年底前看到該匯價有效跌至1.30水平下方依然頗有難度。
此外，野村證券上周末也表示，“我們繼續預期加拿大央行將在2018年上半年開啟加息周期，但提前行動的風險有所增加。市場定價的轉變以及依舊看空的市場倉位暗示，加元仍存在進一步上漲動能。”與上述觀點一致，野村證券維持加元多頭頭寸，保持執行價為1.34/1.31的美元/加元看跌期權價差策略。
目前來看，加元下半年最大的風險或許將來自於加拿大與其鄰國美國間的貿易糾紛。美國與加拿大和墨西哥之間的北美自由貿易協定(NAFTA)重新談判即將展開。美國總統特朗普曾於5月18日通知美國國會，他將啟動與加拿大和墨西哥之間的北美自由貿易協定談判。但關於北美自由貿易協定的第一次正式會談最早將於8月中旬以後舉行。
根據美國貿易代表辦公室的數據，加拿大與美國的貿易關係僅次於中國。在2016年的商品貿易總額接近5440億美元。如果將服務和商品涵蓋在內，那麼這一數據接近6300億美元。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-20 14:09:58