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炒作降溫 混改概念還有戲嗎？
國企混改概念被不少市場人士寄予厚望，但近期的炒作力度卻出現快速降溫。8月21日中國聯通複牌打響下半年混改概念第一槍，但兩個漲停之後便陷入持續陰跌，本周已經基本將複牌後形成的兩個跳空缺口完全彌補，堪稱“從哪裏來到哪裏去”(見圖1).9月1日，中國神華、國電電力複牌“一”字板漲停，但次日便在拋盤的打壓下高開低走，持續調整。本周一(9月11日)，中國建材和中材股份重組案出爐，兩公司旗下多家上市公司僅僅是小幅高開之後便快速走低，收盤時普遍下跌。從兩個漲停到一個漲停再到複牌首日直接收跌，央企混改概念的炒作出現明顯的降溫，並未產生預期中的“星火燎原”效應。
混改題材的“見光死”，並沒有脫離A股一貫的炒作套路。近期複牌的央企混改概念股，要麼流通市值巨大，要麼同一集團下麵的公司數量眾多，消耗資金多，炒作難度大。以中國聯通而言，流通A股為212億，以複牌之後的最高價9.29元折算下來，總市值超過1800億；中國神華和國電電力複牌後按最高價折算的流通市值也分別達到了3857億和805億，單單這3家合計流通市值就超過了6000億，即便有大量股份被大股東鎖定不流通，但每日的成交金額也相當可觀。其中，中國聯通單日最大成交金額89.2億，中國神華42.9億，國電電力37.1億。“中材係”旗下的公司雖然不像這3家“巨無霸”市值這麼驚人，但合計上市公司多達9家，在同一天複牌也分散了炒作資金的火力。
另一方麵，這些混改概念股2015年下半年起，長期有“國家隊”護盤資金鎖倉，名列前十大股東。在股價短期急升，追高資金眾多的情況下，也不排除護盤資金有反手賣出回收資金的可能。今年4月雄安概念股大熱，就出現類似的走勢，中報數據也印證了護盤資金借市場資金熱情追高之際集中賣出，成為追高資金的對手盤。當然，這點目前隻是推測，具體數據需要等待三季報披露之後才會揭曉。
不管高位拋售的籌碼來自何方神聖，都說明確實有相當部分的場內資金借股價衝高之際出逃。對於這些央企混改概念股來說，在停牌前股價都出現了一定程度的上漲，中國聯通甚至在不到一年的時間裏股價翻番，已經在相當程度上反映了市場對混改的預期。既然預期已經提前反映在股價上，按照A股炒作的邏輯就是“見光死”，衝高之後持續調整也是不可避免的走勢。
對於這些大市值品種來說，除了股價走高需要大量真金白銀的推動，導致炒作難度增加之外，另一個因素則在於沒有借殼轉換主業的想象空間。以中國聯通為例，雖然混改之後引入眾多國企、民企，但依然從事電信行業，麵對中國移動、中國電信兩家實力強勁對手的競爭，未來在三強鼎立的格局中能否扭轉弱勢仍有疑問。即便業績改善，能否和股價大漲匹配，則又是一個疑問。因此，在混改題材刺激股價出現脈衝式上漲之後，未來要繼續走牛還取決於基本麵的改善，這實際上也是混改所要達到的長期目標。
寶鋼股份就是一個典型的案例。在年初吸收合並武鋼股份之後，寶鋼股份在2月27日複牌當天放量大漲7.5%，此後便陷入了持續調整，波段最大跌幅23%；5月中旬之後，寶鋼的股價則展開第二波上攻，3個月內股價上漲了56%，遠超2月27日的高點，強勁走勢背後反映的正是公司和行業同步改善的基本麵(見圖2)。因此，近期複牌的這些混改概念股，題材刺激帶來的第一波行情已經結束，接下來能否展開力度更大的第二波行情，不取決題材麵，而要看基本麵。
既然目前市場的資金麵不支持混改概念股全麵炒作，那麼投資者追高買入此類品種需要十分謹慎。在操作上，提前布局等待題材兌現是比較好的選擇，複牌之後暴漲買入，遭遇一段時間的套牢風險還是比較大的。
選擇布局的品種，筆者比較看好小市值、大股東的潛力股。經過上半年的持續下跌，小市值股票的風險已經得到了較大的釋放，與此同時大盤股走勢較強，二者之間形成一定的“剪刀差”，小市值股票本身就具備較好的補漲潛力和彈性。重點可以關注一些大股東實力雄厚、存在較強混改預期的品種，如：龍源技術、嶽陽興長、藍科高新、瑞泰科技、金自天正、中原特鋼、株冶集團等。
另一方麵，對於已經公布重組方案，但股價表現平平的股票，未來也有望隨著重組進度的展開走出新一波行情。最典型如“中材係”旗下的小市值公司，未來有望出現借殼、重組的預期，帶動股價反複走高，可關注：寧夏建材、國統股份等。
(原標題：炒作降溫，混改概念還有戲嗎？)
最後更新：2017-09-17 02:03:10