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驅動明年原油市場的4個因素

　　隨著收益報告季全麵展開，有必要提點一下投資者在各大公司的收益報告和業績陳述中應該關注些什麼。一些關鍵的話題將主宰明年的原油市場，公司對於這些問題是怎麼想的將很大程度決定它們明年的戰略成功性。

　　1. 鑽井和完井成本將繼續上升

　　明年成本的上升趨勢將繼續影響美國大大小小的生產商。自2017年初以來鑽井和完井成本一直在升高，而生產力則在下降。這是因為隨著核心產區的資源耗盡，生產商開始向周邊地區擴張，這些地區開采成本更高，資源沒有那麼豐富。

　　另外，生產商活動的增加以及物流的瓶頸還將增加服務成本。

　　2. 布倫特-WTI寬價差將持續，刺激原油出口

　　布倫特原油價格料將在明年繼續超過WTI原油，至少是在上半年。因OPEC維持供應限製的原因，布倫特原油的供需平衡將比美國原油收緊更快，而這將支持布倫特原油價格。

　　較寬的差價將會驅動更多美國原油出口。

　　3. 地緣政治風險在油價中扮演的角色將更大

　　無論是天氣還是地緣政治事件引起的供應中斷都將引起市場更為強烈的反應。明年需要關注的地緣政治熱點包括委內瑞拉、伊朗、伊拉克、利比亞、尼日利亞。

　　考慮到委內瑞拉目前溫水煮青蛙式的危機局勢以及已經急劇減少的原油出口，該國石油產業的完全崩潰影響最大的將是中國和美灣的煉油廠。

　　伊朗的石油出口若因為製裁而大幅削減，最遭罪的將是歐洲的煉油廠。伊朗原油最常見的替代者是俄羅斯的烏拉爾原油或伊拉克原油。但若伊拉克北部衝突局勢持續，伊拉克的產量將無法響應號召。而在俄羅斯，由於最近執行的稅收改革政策，許多俄羅斯公司現在更願意將原油精煉成成品油再出口。

　　4. 輕-重質原油價差將縮窄

　　隨著OPEC減產持續，輕質-重質原油的價差將保持較窄幅度，甚至可能因為供應中斷而更加收窄。由於減產協議將一部分重質原油移出市場，我們已看到價差在縮窄。

　　重質原油價格的升高將擠兌那些較為先進的煉油廠的利潤，這些煉油廠是設計用來專門加工重質、低質量的原油的，在升級設備方麵曾耗費巨資。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-10-30 16:44:36