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私募債井噴 40家房企擬發1500億

對於開發商而言，公司債融資大門雖已收緊，但一些大鱷似乎並未放棄一線希望。近日，金地集團40億元公司債在上證所上市交易，年化利率5%左右。

《每日經濟新聞》記者梳理滬深兩大證券交易所數據發現，今年6月份以來，已經有40家地產類公司申請發行私募債，擬發行金額高達1566億元，與今年1~5月份私募債共計15筆申請數和381億元的擬發行金額相比，呈爆發式增長。

東方證券房地產分析師竺勁表示：“私募債仍主要向大型開發商傾斜，此前停發與公司債標準剛確定未實施有關，並不是監管上停發了。今後可能會略加寬鬆，但與去年相比還是縮緊的。”

6月成房企發債分水嶺

記者梳理發現，今年1~5月份所申請的15筆私募債中，截至目前共有8家終(中)止，2家通過，其餘在反饋受理階段。

從今年6月1日到現在所申請發行的40筆私募債中，截至目前共有8家通過，8家終(中)止，其餘也在反饋受理階段。總體而言，最終能夠核準通過並發行上市的私募債數量並不多。

香港中原金融集團首席分析師嚴高樂告訴《每日經濟新聞》記者，“因為2017年整體旋律仍是調控樓市，去杠杆，控風險，如果此時進行鬆綁就等於是舍本逐末。”

嚴高樂表示，從目前來看，房地產作為國家的支柱性產業之一，已經積累了太多的債務，一旦資金鏈出現問題，整體風險就會加大，因此管理層對發債這一通道持謹慎態度。

進入2017年以來，房地產業小公募債共計申請30家，13家終(中)止，6家通過，其餘在審核受理階段。而6月份以來私募債的突然井噴，已超越過去7個月內發行的小公募債數。

據悉，多數房企之前通過銀行理財資金注入資管計劃，可以募集大量資金且較容易審批。但自去年末開始，銀監會嚴控這塊業務，使得房企融資受挫。

今年年初，政策風向進一步趨緊，房企融資額度驟降，今年一季度房企債券融資額度約650億元，驟降83%左右。

在嚴高樂看來，私募債作為一種融資成本相對較低的融資方式，讓房企仍願意放手一搏。

記者梳理發現，與小公募債相比，私募債由證券業協會統一實施事後備案和負麵清單管理，其審核程序相對簡化，小公募在向滬深交易所提交預審核後還需通過證監會的最終敲定。

其次，小公募和私募債的發行對象都是合格投資者，但私募債每次的發行對象不得超過200人。且從交易方式來看，私募債可采取協議交易方式，而在上證所交易的小公募除協議交易之外還可以采取報價和詢價的方式進行交易。

大房企融資額普遍偏大

此輪申請發行的私募債中，擬發行金額跨度較大。比如昆山城市建設投資發展集團有限公司和本溪市建工綜合開發有限公司分別申請發行的私募債額度為2億，其他一些中小房企的發債額度也多在8億~20億之間。

大型房企的額度則相對較高，其中最高的是陽光城和綠城，分別申請發行100億元私募債。其他如藍光發展和金科地產的私募債額度都是80億元，榮盛發展為70億元，大名城為60億元，首創置業和金輝集團分別為50億元。

在中國指數研究院的最新統計數據中，今年上半年，金輝集團拿地總金額102億元，金科股份拿地總金額73億元，榮盛發展拿地總金額59億元，陽光城拿地總金額54億元。

嚴高樂認為，縱觀整個房地產行業，房企從大到小都麵臨錢緊，私募債對發債機構的資格認證相對來說較低，而目前很多中小房企很難在大型金融機構籌措資金，公募債需要公開發售，信息披露更加公開，與ABS和ABN等融資方式相比，私募債不需要拿資產進行擔保，這對中小企業來說更具選擇性。

“隻要國家去杠杆降風險的基調不變，私募債再次被大量釋放的可能性幾乎為零。”嚴高樂強調說。

7月26日，榮盛發展披露其成功發行一單18億元的購房尾款ABS專項計劃，其中優先級資產支持證券共分為三檔，票麵利率在5.9%~6.4%之間。

竺勁表示，目前房企所發行的ABS、ABN(資產支持票據)相對利率較低、有現金流的資產就可以作為基礎發行；但是規模太小。下半年融資趨勢仍不看好、整體上還會繼續向大開發商傾斜。房企可嚐試通過房地產基金尋找突破口。

(原標題：私募債井噴 40家房企擬發1500億)

最後更新：2017-07-28 13:41:46