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樓市限售與股市新局
在樓市公認的“金九銀十”裏，政策“急凍”再度到來，多個城市密集加碼樓市調控措施。初步統計，目前全國已經有超過45個城市實施限售政策，“限購+限售+限價+限貸+利率上調”的組合拳直接針對樓市而來。此外，上半年激增的消費貸大量流入樓市成為首付款的一部分，也成為多地銀行重點篩查的對象。六劍齊發，樓市調控的補丁一個個被打上，進一步壓縮了投機炒房的空間，讓樓市進一步回歸居住消費屬性的政策導向十分明顯。
多項樓市“大殺器”祭出，對A股市場存在一定程度的正麵效應，尤其是限售政策，讓多地樓市的流動性快速降低。流動性作為資產變現的能力，在資產估值中是重要因素，因為變現不易、流動性差的資產會嚇跑眾多投資周期短的投資者，反映在資產價格上必然出現“流動性折價”。具體到目前的限售政策，多要求拿到產權證滿兩年以上甚至更長才能賣出，如果買的是一手房算上建房時間，這個持有的周期還要進一步拉長。相比之下，股市“T+1”的交易機製和龐大的成交量則提供了較好的流動性。
從公開數據來看，2010年以來樓市和股市存在一定程度的蹺蹺板效應，特別是2014~15年的大牛市期間，樓市出現“量價齊跌”的現象；而在2015年6月股市見頂之後，樓市又進入新一輪的“量價齊升”。雖然樓市撤出的資金不完全直接投向股市，但透過結構化理財產品、民間股票配資等方式，還是對當年的大牛市起到了推波助瀾的作用。
樓市被“冷凍”之後，最有可能吸引哪類資金轉戰股市？這點要從樓市資金的成分進行分析。簡單來說，樓市的資金可分為兩類，一是消費型，二是投資型。所謂消費型，就是買房的目的為自住，對於這類資金來說，限售政策對其影響程度有限，雖然組合拳的其它政策對其有一定的影響，但如果在自身資金許可的範圍之內，大規模轉戰股市的可能微乎其微。而投資型的資金，限售對其則是致命性的打擊，在政策鬆動之前勢必要尋找新的出路。其中，保守型的資金可能更傾向於固定收益產品，而風險偏好較高、注重流動性、傾向於快進快出的“遊資”，則可能選擇股市或期市，作為其停泊資金的下一個港灣。
這些可能轉戰股市的樓市“遊資”，天生具有較強的投機衝動，在所有投資市場都避免不了這一特征。因此，在股市上，題材股將是這類資金主要出擊的方向。筆者認為，四季度可能有以下題材會成為這類“遊資”的主攻方向：
一，黃金類股票及基金。地緣政治因素是黃金價格走強的關鍵，近期朝鮮半島和中東庫爾德人獨立公投等事件，都對金價形成較好的支持。雖然美元指數在連續下跌之後可能出現一定程度的反彈，對美元計價的黃金價格會形成一定的壓製作用，但對國內以人民幣計價的金價則未必是利空。從國內期貨黃金指數的周線圖來看(見附圖)，自從2016年2月形成周線級別的向上跳空缺口之後，運行在一個收斂三角形當中，近期已經麵臨方向性選擇的關鍵時刻。投資者可密切關注國際政治事件和金價的波動，一旦向上突破三角形上邊線，相關股票和基金有望獲得“遊資”的青睞走出一輪行情。特別是在今年黃金股表現落後的情形下，更容易吸引新增資金的關注，投資者可重點關注自有金礦較多的上市公司，如山東黃金、中金黃金，以及和實物掛鉤的黃金ETF基金(159934和518880)。
二，軍工板塊。軍工股和黃金股類似，和地緣政治事件關係密切，同時年內表現較為平淡，可望在相關主題事件的刺激下出現波段行情。雖然軍工股普遍市盈率較高，但也存在較強的資產注入預期，題材想象力豐富，適合遊資的胃口。投資者可重點關注調整幅度較大、市值較小、資產注入預期強的軍工股，如成飛集成、貴航股份、飛亞達A等。
三，央企改革。年初七大行業的央企被列為混改重點領域，近期混改重組消息頻繁，本周中國船舶、中船防務雙雙停牌，為混改再添一例，這一題材也有望吸引遊資的關注。但此前一些大盤股如中國聯通、中國神華等複牌之後短期拉高便陷入沉寂，顯示大市值股炒作不易，在消息確認之後更容易“見光死”，因此這類板塊應當提前布局，選擇市值較小、股價漲幅不大的品種為主。具體而言，振華重工、大唐發電、泰山石油等可作為重點觀察對象。
四，雄安新區。上半年雄安新區概念股的炒作更多屬於想象層麵，而四季度相關的落實政策將會給這一板塊帶來實質性的利好。特別是疊加其它題材的雄安概念股，獲得資金認可的可能性更大一些，如疊加環保題材的啟迪桑德、疊加上海國企改革的隧道股份、疊加央企改革的樂凱膠片，都可重點觀察。
以上四大方向，都屬於比較能吸引市場人氣的傳統題材，容易形成共振效應。但需要注意的是，一旦樓市遊資大規模轉戰股市引發股指快速上漲，也很容易遭遇調控，畢竟在目前美聯儲縮表、加息已成定局的情況下，國內任何資產快速暴漲都可能成為外資“剪羊毛”的工具，維持相對穩定的運行格局是政策調控的最高目標。未來如果出現類似2010年10月份放量大漲的情形，則需要警惕股市過快上漲遭遇調控，投資者在樂觀的同時還應當保持一份謹慎。
(原標題：樓市限售與股市新局)
最後更新：2017-10-02 08:40:54