595
財經資訊
社保基金進場買票的心路曆程 大舉增倉這些票
半年報披露完畢已經有一段時間，當時市場的關注點全在國家隊持倉變化上，“國家隊”指向中小創，市場也由此掀起一波不大不小的波瀾。
市場中的機構還有很多，這回咱看看全國社保基金的動向。跟著他們到底是吃肉、喝湯、還是刷鍋、洗碗？文章最後是今年中報社保基金增倉超過2%的上市公司。（點擊查看>>>社保基金最新持倉）
我統計了最近5年的社保基金中報、年報持倉變化以及重點增倉股在隨後一年內的市場表現及對中小創板塊的態度。因為當前三季度已進入尾聲，為了讓曆史數據更貼近，我選取的是“年報相對中報增倉”，也就是跟蹤下半年的倉位變化。
首先看“社保如何看待中小創”
大家都知道，資產的安全性對社保基金尤為重要，A股中能入其法眼的基本都是大藍籌。然而通過最近五年的社保基金年報數據可以看到，每年持有超過2%以上倉位的中小創股票基本穩定在40--70家之間，占持2%以上倉位所有A股的45%以上，2012年和2016年均超過70%，在圖上形成一條“微笑曲線”。
可見對於小盤成長股，社保基金也毫不畏懼。我回憶了一下2012年開始的創業板牛市，很明顯社保基金：低迷時建倉(2012)---牛市行情中逐步減倉(2013--2014)---瘋狂時降到最低(2014-2015上半年)---恐慌暴跌後逢低進場(2015年報數據)，2016年報時中小創股票占比在76%，回到了五年高位。金身不敗的社保基金這次會否栽了？
需要提示一點：股票數量占比大並不意味著持倉市值大，而在市場極端分化的時候布局小盤股中的“真成長”，也是基本麵投資的一部分。
再看近五年的年報，社保基金相對當年中報增倉幅度大於2%的股票、及隨後一年的上漲概率和平均漲幅(中位數).
首先強調一下：
1、截止2016年底，社保基金總規模1.28萬億元，A股整體市值截止到今年9月20日為56.2萬億，流通市值43.95萬億。所以增倉幅度在2%以上夠意思了，極少數個股的增倉幅度甚至曾超過兩位數。
2、本文考察的是社保買入後，股票在未來一段時期的表現，而不是社保基金的盈利能力。
圖中可以看到，這五年增倉幅度超過2%的股票同樣都在70隻以上，最高的是2013年和2015年分別為131隻和138隻。
社保基金真金白銀的砸，賺錢概率有多大？
2012、2013、2014連續三年的賺錢概率高達70%以上，最高達到94%多(黑線)。隨後2015、2016兩年概率快速下降，但基本也能在四分之一以上。
收益率來看，同樣是2012、13、14三年較好，最小漲幅15%、最大超過70%。2015、2016兩年則分別下跌16.33%、2.62%。
提示：我統計的是增倉後下一年的上漲概率和漲幅，也就是說2014年94.34%的上漲概率和70.92%的漲幅是2015一整年，既包括上半年的牛市也包括下半年的熊市。這樣一看，社保對市場大拐點的判斷值得大家借鑒，要不所持股票2015年的漲幅中位數也不會達到70.92%.
接下來再看近5年社保新建倉幅度大於2%的上市公司情況
趨勢上與前一張圖差不多，但對比一下能看出在持倉2%以上的A股中，新建倉的股票占比很高，僅2016年最低，但也在6成左右，說明社保的操作也挺頻繁，隻有很少數的白馬股長期持倉。另外，新建倉股票在隨後一年的漲幅也要好於增倉的股票。
由此基本判定，社保基金是“兩手抓、兩手都很硬”：紮根於大藍籌、白馬股的基礎上，適時調節成長股、中小創，且調倉頻率較頻繁、調倉程度幹淨利落脆，但對於大趨勢的判斷值得參考。
最後，2017年報還沒出，給大家列上一份中報社保基金增倉 >2% 的上市公司名單。
最後更新：2017-09-24 14:47:41