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財經資訊
跨年資金需求旺盛 同業存單利率水漲船高
12月21日，央行公開市場進行了800億逆回購操作，淨回籠100億，結束了連續三天的淨投放。
截至21日收盤，7天及以下的短端資金利率紛紛回落，而跨年資金仍然整體比較緊俏。銀行間質押式回購利率DR014全日加權價報4.5319%，上交所隔夜回購利率GC014全日加權價報6.1810%。
另外，由於年底到期量較大、跨年資金需求較高，同業存單發行利率也在水漲船高。數據顯示，11月底以來，同業存單平均發行利率始終維持在5%以上，並且整體呈現持續的上升趨勢。
跨年資金需求仍旺盛
12月21日，人民銀行公開市場進行了800億逆回購操作，當日有900億逆回購到期，公開市場淨回籠100億，結束了連續三天的淨投放態勢。央行本周在公開市場上淨投放總量已達2800億。21日公開市場結束了連續三日的淨投放，短端的資金緊張態勢卻有所緩解。
銀行間利率多數下行，隔夜Shibor(上海銀行間同業拆借利率)報2.6650%，較昨日下跌6.5個基點(BP)；非銀機構流動性有所改善，上交所隔夜回購利率GC001加權價報3.2427%，較前一個交易日大幅下跌127個基點(BP)。
一方麵，7天及以下的短端資金利率紛紛回落，另一方麵，跨年資金仍然整體比較緊俏。銀行間質押式回購利率DR014最新成交價達6.25%，全日加權價報4.5319%；上交所14天回購利率GC014全日加權價報6.1810%。
“年底實在是太需要資金了，跨年的頭寸需求還是很高的。”一位城商行金融市場部交易員對第一財經記者表示，同業存單發行、線上回購融入的資金需求都很高。
這位交易員對記者表示，其實銀行還是傾向於發行3個月到6個月期同業存單，但有些銀行因為存單利率不夠高，不得不發行更長期的存單以滿足跨年的頭寸需求。
國泰君安固收首席分析師覃漢認為，年末同業理財、中小銀行還麵臨進一步的縮表風險。年末往往是理財、委外和資管到期高峰，但過去大部分資金仍保留在銀行間體係中，銀行主要籌劃的是資金滾動續作。
同存利率居高難下
由於銀行跨年資金需求仍然比較旺盛，盡管短端回購利率有所下行，同業存單利率卻一直居高不下。
11月底以來，同業存單發行利率整體一直呈現明顯的上升趨勢。數據顯示，11月底以來，同業存單平均發行利率始終維持在5%以上。
第一財經記者統計發現，12月是同業存單到期高峰，全月到期規模高達2.2萬億，僅次於9月的2.3萬億到期規模。而截至21日，12月以來銀行同業存單發行總量已經達到1.9萬億。
中信證券固定收益研究員呂品對第一財經記者分析到，同業存單利率已經具備一定吸引力的前提下，大行、險資等市場上的主要買方也一直在買存單，但是年底銀行體係多餘的流動性本來就整體不高，保險資管為主的非銀機構也很難消化全部的同業存單供給。
“事實上，我們近幾個交易日融出的跨年資金利率都在6.5%以上。因此盡管同業存單利率一直不低，我們對同業存單的偏好也不是特別強。”一位資管交易員對第一財經記者透露，個別AAA級銀行近日同業存單發行利率達到5.6%之高。
關於同業存單利率居高難下的原因，呂品分析，一方麵，銀行存款流失的問題一直存在，而同業存單的在季末的到期量比較大，不少銀行隻能通過續發同業存單補充流動性；另一方麵，年底經常容易出現資金麵緊張，銀行需要應付各類監管指標，滿足流動性要求。
新規影響幾何？
機構普遍認為，年底銀行同業存單發行需求量較大，與監管的一係列新規也存在一定關係。
中信證券固收首席分析師明明表示，12月6日，銀監會公布了關於《商業銀行流動性風險管理辦法(修訂征求意見稿)》，新引入了三個量化指標：淨穩定資金比例、流動性匹配率和優質流動性資產充足率，其中前兩項指標與同業存單直接相關。
明明分析，銀行若發行期限在6到12個月之間的同業存單，無論是現金方式持有還是轉化為超儲、期限6個月以內的同業貸款和無變現障礙的AA資產，都能改善淨穩定資金比例這一指標；而發行3到12個月的同業存單，轉而配置3個月以內的貸款、存放同業及同業存單，也可以改善流動性匹配率這一指標。
除了流動性辦法，覃漢認為，資管新規、定向降準等也對存單利率造成一定影響。
覃漢稱，打破剛兌和淨值化是大資管新規的核心內容，但真正淨值化後意味著2016年投資債市的部分銀行在轉向市值法後麵臨虧損風險，一旦債券的浮虧改為淨值法後出現淨值實虧，可能會引發贖回，甚至部分投資者在過渡期就會提前贖回，避免損失。
“這導致部分資管產品近期出現調倉，拋售流動性資產提前應對。”覃漢表示，淨值法後客戶接受度恐明顯下降，理財滾續規模存在較大不確定性，不少中小銀行隻能加大長期同業存單發行，提前應對潛在的贖回和理財縮水風險。
另外，商業銀行為了爭取滿足定向降準第二檔的條件，過去幾個月加大了信貸投放力度，覃漢認為，這也導致資產端的剛性需求進一步增加，需要更大體量的負債端滾動吞吐來匹配。
“9月底定向降準創新式的分檔設定，在一定程度上，極大的激勵了商業銀行精準扶貧、支持實體的動力，這也可以很好的解釋表內融資需求卻反季節性走高。”覃漢稱。
最後更新：2017-12-21 21:03:54