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別盲目追空澳元/美元 澳洲聯儲並沒被同行撇下太遠
摘要
鑒於上周五公布的澳洲9月零售銷售月率令市場大失所望，且周二(11月7日)澳洲聯儲再度按兵不動，投資者對澳元的看空情緒進一步升溫。不過，分析師認為，澳洲聯儲較其它主要央行的“政策劣勢”不如市場預期般嚴重，澳元料不會因此大幅走弱。
鑒於上周五公布的澳洲9月零售銷售月率令市場大失所望，且周二(11月7日)澳洲聯儲再度按兵不動，投資者對澳元的看空情緒進一步升溫。不過，分析師認為，澳洲聯儲較其它主要央行的“政策劣勢”不如市場預期般嚴重，澳元料不會因此大幅走弱。
資產管理公司Aberdeen Standard Investments高級投資經理阿西(James Athey)表示，澳洲近期的經濟數據不如市場預期般強勁，預測澳洲聯儲在今年餘下時間不會加息，而最早的加息時間或將為2018年中後期。
與此同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的持倉報告顯示，澳元空頭大軍已整裝待發。截至10月31日當周，對衝基金和其他基金經理勐減5642手澳元淨多頭頭寸，其中澳元投機性多頭頭寸持倉較前一周變化不大，而澳元投機性空頭頭寸持倉則大增5245手。從近兩個月的情況來看，對衝基金上周持有的澳元淨多頭頭寸較八月底暴跌近六成。
澳洲聯儲“政策劣勢”或不如預期般嚴重
在美聯儲、加拿大央行、歐洲央行和英國央行已經加入“政策緊縮大潮”之際，澳洲聯儲依然遲遲不願亮劍。鑒於澳洲聯儲與其它主要央行在貨幣政策方麵存在差距，市場擔憂澳元將持續走弱。
然而，在澳元多頭哀鴻遍野的時候，金融谘詢機構Sri-Kumar Global Strategies創始人斯裏庫瑪(Sri-Kumar)表示，盡管不少央行已經在今年開始收緊銀根，但依然散發出“鴿派”的氣息。
“鴿派緊縮”在歐洲央行和英國央行身上表現得淋漓盡致。歐洲央行盡管在10月底宣布削減QE的計劃，但並沒有提供退出QE的具體時間表，甚至表示可能在明年9月後繼續購債。歐洲央行行長德拉基也確認了這一說法，稱目前隻是削減購債規模，並不是退出QE。歐元當時應聲大跌，市場顯然沒有把歐洲央行此舉視作強勢緊縮的信號。
除了歐洲央行的削減QE計劃令歐元大跌，英國央行近期的加息也宛若起到了“降息”的作用。上周四，英國央行宣布了近十年來首度加息。然而，隨著英國目前深陷“脫歐泥潭”，其經濟前景不確定性高企，且英國央行兩位副行長反對加息，市場普遍預測英國央行這回加息僅僅是“一次性的”，並非一輪強勢加息周期的開端。此外，市場也不乏“英國央行加息是錯誤之舉”的聲音，若英國經濟發展不利，預測英國央行恐怕將被迫降息。
在美聯儲方麵，斯裏庫瑪認為美聯儲接下來退出寬鬆的步伐有望放緩。兩年期美債和十年期美債的收益率利差已收窄至74.2個基點，創2007年11月7日以來最低水平。如果美聯儲如市場預期般激進地加息，即在今年12月選擇加息，並在2018年加息三次，兩年期美債和十年期美債收益率利差將繼續縮小，甚至會變成負值，屆時恐將引發經濟衰退。
總的來看，斯裏庫瑪指出，盡管美聯儲、歐洲央行、英國央行今年已開始收緊銀根，但耶倫、德拉基和卡尼仍有所保留，沒有向投資者釋放出“將采取激進政策路徑”的信號，而市場對這些央行退出寬鬆的解讀也較為“鴿派”。因此，盡管澳洲聯儲堅持按兵不動，但與其它主要央行相比，澳洲聯儲的政策劣勢料沒有預期般嚴重。
大宗商品市場爆發在即？澳元有望獲得提振
在澳元處於劣勢之際，大宗商品有望上漲，助澳元抵消一定程度的下行風險。高盛在近期發布的報告中指出，從“市場周期理論”來看，投資者目前迎來此輪周期的第三個階段。在這個階段，大宗商品表現往往優於其它金融資產，經濟發展顯露“過熱”的苗頭，全球央行被迫開啟一輪加息周期，旨在為潛在的經濟過快增長“踩刹車”。
高盛指出，在這個周期階段，鎳、銅和鋁等工業金屬往往會迎來50%的漲幅，而目前工業金屬僅平均上漲25%，理論上仍有比較廣闊的攀升空間。並且，受新能源車的電池需求提振，鎳有望成為今年價格漲勢最亮眼的黑馬。高盛改變此前對大宗商品價格走勢的看法，認為標普高盛大宗商品指數在經曆一段平靜走勢後，有望在接下來的一年內攀升。
從投行的立場來看，澳新銀行(ANZ)沒有加入澳元空頭陣營，該投行認為除非澳元兌美元跌破75.25，否則預測澳元兌美元將在短暫回調後反彈至79.
澳新銀行外匯研究主管貝恩指出，市場對澳洲聯儲按兵不動的解讀過分“鴿派”，並且大宗商品有望在接下來迎來上漲，從而助澳元一臂之力。
(原標題：別盲目追空澳元/美元 澳洲聯儲並沒被同行撇下太遠)
(責任編輯：DF354)
最後更新：2017-11-08 01:44:23