221
外匯
漲漲漲！人民幣收割大豐收 下半年走勢成謎
摘要
離岸人民幣兌美元一度突破6.78關口，日內漲0.6%或逾400點。
離岸人民幣兌美元一度突破6.78關口，日內漲0.6%或逾400點。在岸人民幣兌美元漲0.4%，最高報6.8230.
據彭博報道，今天為5月最後一個交易日，全月看，在岸人民幣和離岸人民幣均有望創今年1月份以來最大月漲幅。
瑞穗銀行(Mizuho Bank)駐香港的亞洲外匯策略師張建泰表示，因為還不清楚具體“逆周期調節因子”的計算公式，因此今天依然按照原有模型預測中間價，預測為6.8689.
加拿大豐業銀行(Scotiabank)外匯策略師高奇則根據回歸分析計算了新的預算模型，新模型下的中間價預測為6.8646.
海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場上，美元/人民幣一年期品種最新報7.0225元， 上日尾盤為7.017元。
外匯經紀FXTM富拓市場研究副總裁Jameel Ahmad周三發布報告稱，本月人民幣出人意料地成為外匯市場贏家之一，人民幣兌美元升至2月初以來的最高水平。
Ahmad認為，人民幣意外走強背後的驅動因素之一是新興市場資產本月走勢重振。新興市場貨幣被嚴重低估，馬來西亞林吉特等新興市場貨幣顯著反彈。眼下美元的市場人氣已轉為更加負麵，新興市場資產有望延續其反彈走勢。
下半年人民幣走勢大猜想
此前的人民幣中間價定價由兩方麵因素決定：一是上日美元/人民幣收盤價(主要由市場交易力量主導)；二是維持一籃子匯率穩定要求的美元/人民幣匯率變化(旨在維持人民幣對各大貿易夥伴國貨幣穩定，避免單邊盯住美元)。然而，市場對於人民幣貶值的預期強於基本麵，導致人民幣持續大幅偏離中間價而走弱，這表現為，近期在美元因特朗普彈劾風波而大幅貶值的背景下，人民幣升值幅度卻仍不及預期。
美元指數從去年12月的103.8一路跌至如今的97，大跌近7%，不過年內再加息兩次和縮表的預期仍然強烈。下半年，美元的走勢對人民幣而言更為關鍵。
中國外匯管理中心(CFETS)也在答記者問中提及，近期，全球外匯市場形勢和我國宏觀經濟運行出現了一些新的變化，美元整體走弱，同時我國主要經濟指標總體向好，出口同比增速明顯加快，經濟保持中高速增長態勢。匯率根本上應由經濟基本麵決定，但在美元指數出現較大幅度回落的情況下，人民幣對美元市場匯率多數時間都在按照“收盤價+一籃子”機製確定的中間價的貶值方向運行。
“分析顯示，當前我國外匯市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預期的慣性驅使，放大單邊市場預期，進而導致市場供求出現一定程度的‘失真’，增大市場匯率超調的風險。”CFETS分析稱。
不可否認的是，美元的下半年變化仍將成為人民幣走勢的關鍵變量。
目前市場對於年內美元指數方向的判斷出現了分歧。很多觀點認為美國經濟已是強弩之末，而歐洲經濟周期正處於複蘇早期，因此美元指數可能見頂回落。
例如，近期不少交易員都對美元提不起興致，即使是在上周四偏鷹派的5月美聯儲會議紀要公布後，6月加息概率從此前的78.5%上升至83.1%，但美元仍快速下跌40個點。
“這樣的紀要沒有新意，就算加息也救不了美元，6月加息本來就是在市場預期內的。美元近期跌得那麼快，一個支撐位接一個支撐位地下破，毫無還手之力，這的確始料未及。”KVB昆侖國際首席分析師魏巍告訴第一財經記者，“如果特朗普刺激政策不及預期，美元幾乎無望恢複103.8的階段性高位。”
主流觀點認為，盡管近期針對特朗普的彈劾風險逐步消散，但這也並不代表美元無憂。“美元較長線前景主要取決於特朗普將如何麵對密集的司法和國會審查，以及他能否在政治麻煩纏身的情況下繼續達成野心勃勃的經濟改革方案。” 嘉盛集團研究主管James Chen 對記者表示。
不過，也有分析師認為，我們仍然需要對人民幣的走勢持謹慎態度。“歐元區在2017年經濟複蘇狀態確實超出市場預期，但其基礎並不堅實，歐洲央行在收緊政策上保持謹慎。而美國經濟上行的基礎仍然堅實，美聯儲在今年年內實現三次加息，並進行縮表是大概率事件。因此，強美元的周期雖已至末期，但並未終結。”
中信建投分析稱，隨著加息與縮表的深入，下半年美元指數可能重拾升勢，這意味著人民幣匯率重估的周期可能還尚未終結。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-06-18 01:15:08