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外匯
未來五年最有投資價值的品種是什麼？
摘要
投資黃金一直是金融市場中永恒的話題，這並不僅僅隻有避險的時候。
投資黃金一直是金融市場中永恒的話題，這並不僅僅隻有避險的時候，投資者才會進入被迫黃金市場，當金價存在大幅波動的前景，並出現大量資本利得機會的時候，投資者同樣也可以進入黃金市場。
一、黃金市場運行的真正動因——通脹
要知道未來金價的走向，我們必須了解黃金市場運行的真正動因。而這樣的動因，我們認為其實是通貨膨脹。
曆史上來看，從2009年到2011年，美國政府支出，財政赤字，量化寬鬆和貨幣貶值引發了黃金創曆史新高的強勁走勢。這也是由通貨膨脹可能上升的擔憂引發的。接著，從2011年7月至今，盡管結構性問題依然存在，但股市回升，美元升值逐漸放緩了黃金市場的需求，金價在逐漸回落到我們現在看到的範圍之內。
不過，也許未來有一段時間，推動黃金價格上漲的條件再度恢複，通過膨脹激增和相應的美元疲弱成了市場的主題，那麼金價很有可能重新爆發新的牛市行情。
二、推動黃金市場另外一個因素——避險
黃金市場其實主要是這兩個因素推動的。第一，它是所有世界貨幣通貨膨脹的對衝；第二，它是經濟不確定時的最穩定的避險資產。
我們必須記住，我們生活在一個如此瘋狂的金融世界。
2014年，美聯儲每個月購買價值850億美元的政府債券和其他金融資產，以刺激經濟複蘇。當美聯儲結束其寬鬆計劃的時候，歐洲央行(ECB)每月開始印刷800億歐元來購買類似的資產。大約在同一時間，日本央行也開始印發6.8萬億日元，以加強其經濟。現在美聯儲開始縮減其資產負債表，這會不會再度引發金融市場動蕩？現在也很難預測。
三、未來五年最有價值的投資品種很可能是黃金
雖然當前全球經濟增長漸漸趨穩，但未來五年黃金仍然是很有價值的投資品種。接下來，讓我們從幾個角度來看一看，究竟是哪些因素可能對金價構成較為長期的支撐。
中長期看漲黃金的理由1——全球債券收益率大幅飆升？
當前美國股市估值泡沫令人印象深刻。但是，與35年的債券牛市的泡沫相比，這確實是小巫見大巫了。
1981年10年期美國國債收益率從15.82%下降到去年的2%(目前為2.30%)。下降仍然在持續，債券收益率的每一次上升都會在下降壓力線上被打壓。
自金融危機以來，各國央行作為債券市場的積極參與者，他們一直在大量購買債券，壓低債券收益率。他們希望通過低利率來刺激經濟，許多人認為央行的購債成為了避免金融危機的關鍵所在，但現在情況卻有了變化。
各國央行有明顯的逐漸減少購債，甚至是賣出債券(也就是定量緊縮)的趨勢。與此同時，金融市場債券的供應卻沒有放緩的跡象，所以當很少有人願意以低價購債的時候，債券收益率會不會大幅攀升呢？如果債券收益率大幅攀升，那麼長達35年的債券牛市可能會崩潰。
投資者紛紛逃離債市，而黃金市場則成了投資者更加青睞的安全的投資品種。
中長期看漲黃金的理由2——黃金避險需求再被點燃？
當前各國央行退出債券市場的時候，全球利率將會上漲，隨著消費者的需求下降。相對高利率的背景下，經濟很容易再度進入衰退。
屆時，公司盈利將會下滑，股價也會下跌。雖然很多分析師依然認為，美聯儲升息會對金價構成打壓，但更高的利率也預示著經濟存在著更多的風險，這時候黃金的避險需求將會再度閃耀。
即使美聯儲意識到了正常化利率對經濟和股市的危害，美聯儲重啟寬鬆措施，那麼同樣，金價也會被提振。
此外，地緣政治風險的不確定，也會為金價提供更加強勁的支撐。當前朝鮮核問題突出、中東局勢依然動蕩。美國和俄羅斯的博弈還在延續。
當然，短期內在美聯儲升息預期的背景下，金價可能承壓。但是隨著利率的提升，美國股市的巨大風險，以及隨時可能爆發的地緣政治危機都會對金價構成很大的支撐。
中期看漲黃金的理由3——貨幣市場危機蓄謀已久？
當前市場各主要國家央行的信譽仍然很高，所以我們很很難想象當央行失去信譽的情形。但是，如果經濟飆升，或者經濟大降，央行失去了對貨幣市場的控製，那麼貨幣市場危機就不遠了。
在貨幣市場危機的背景下，當前我們看到的美國股票市場的繁榮都是幻想時刻。這也正是，投資者淘汰股票進入黃金市場的時候。投資者會明白，相信美聯儲不會再有回報。
此外，各國政府的債務問題很可能也會觸發貨幣市場危機。當前美國政府創紀錄的債務規模，讓金融市場生畏，除了美國之外，歐元區、日本，甚至是中國都有可能出現政府債務違約。這也會導致貨幣市場危機。
值得一提的是，可能出現的貨幣危機不一定是主流的貨幣對，而是所有主要貨幣和黃金之間的兌換。全球主要央行失去了信用，這會導致貨幣市場被拋棄，投資者會蜂擁進入黃金市場。
如果貨幣市場危機真的出現，世界各國央行勢必會像08年金融危機之後那樣，試圖通過貨幣寬鬆政策來克服這些危機。在2009 - 2011年期間，這種寬鬆政策曾經支撐黃金觸及曆史新高。
事實上，如果屆時全球央行想要重新提振經濟，刺激的規模勢必會大於08年金融危機之後的刺激規模，如果真的是這樣，那麼金價很可能會再創曆史新高。
(原標題：未來五年最有投資價值的品種是什麼？——可能是黃金)
(責任編輯：DF318)
最後更新：2017-08-03 09:15:27