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為何市場緊盯著秋季？比耶倫更牛人物將登場
摘要
暌違三年後，“超級馬裏奧”將再度登上傑克遜霍爾年會的舞台。
暌違三年後，“超級馬裏奧”將再度登上傑克遜霍爾年會的舞台。
《華爾街日報》周四(7月13日)援引知情人士稱，歐洲央行行長馬裏奧·德拉基將自三年來第一次參加8月24-26日在美國懷俄明州小鎮傑克遜霍爾舉行的全球央行年會，預計屆時將就堅定市場對歐元區經濟的信心、暗示減少對貨幣寬鬆的依賴釋放進一步信號。考慮到歐洲央行將在央行年會結束後不到兩個星期的9月7日舉行政策會議，知情人士稱央行很可能會在9月份會議上暗示將於明年逐漸縮減量化寬鬆計劃(QE).
趁故地重遊結束QE？
對於德拉基而言，傑克遜霍爾年會有著標誌性的意義。在2014年8月22日的年會上，德拉基稱“歐元的通脹預期在所有層麵都有所下降”，這一句是在沒有與管理委員會磋商的情況下添加的；當年9月4日，歐洲央行宣布全線降息10個基點；次年1月22日，歐洲央行宣布將於當年3月正式啟動QE，每月購買600億歐元資產，一直持續至2016年9月。也因此，德拉基上一次的年會講話被市場普遍認為是歐元區QE的開始。知情人士稱，在同樣的場合下宣布QE終結無疑有種“在哪裏開始，就在哪裏結束”的意味。
歐洲央行當前之所以進退兩難，主要是因為歐元區GDP增長加速的同時，通脹卻仍然未能達到央行的目標。上月，歐元區通脹下降至1.3%，離略低於2%的目標還有點距離。不過，德拉基曾在6月底表示，抑製整體通用的因素都是暫時的，被市場解讀為鷹派講話，金融市場一度產生巨震。
不過，知情人士也提醒道，若經濟數據表現弱於預期，恐怕歐洲央行需要更改政策變動時間表。政策製定者們將於7月19日至20日聚集在法蘭克福舉行下一次政策會議，但預計還不會宣布任何重大改變。多數經濟學家預計，在9月7日會議之前，任何有關刺激計劃的重大聲明都不會出現。官員們還沒有正式討論結束量化寬鬆的問題，新計劃至少要到今年年底才會進行，而且在秋季之前還沒有顯示出緊迫性。
德拉基比耶倫更具殺傷力？這個秋季注定不平靜
有市場人士甚至指出，德拉基重新“殺回來了”，現在影響市場走向的頭號央行行長不是耶倫，而是他。
歐美市場遭遇股債雙殺也許受到了美聯儲6月加息的影響，但是德拉基一句“通貨緊縮的威脅已經過去，再通脹已現苗頭”才是背後的真正推手。據彭博巴克萊全球總回報指數，德拉基的鷹派講話後，上周債市投資者累計損失高達6810億美元，創下自特朗普勝選以來的最高水平。
德國國債收益率曲線的陡峭程度在5月份首次超過美國國債，這是自2012年以來的首次；貨幣互換利率反映市場現認為歐洲央行將在明年加息兩次，而6月中旬還是零次；歐元走勢強勁，美元半年內下跌逾6%；對衝基金及大型投機客火速逃離美元買入歐元，這些都反映出了歐洲央行在全球緊縮舉措中的分量。貝萊德亞洲信貸主管賽斯(Neeraj Seth)直言：
“歐洲央行從現在到年底的舉措，將比美聯儲本身更有市場影響力。”
但不論耶倫與德拉基孰輕孰重，在這個秋季市場注定不平靜。
本周，耶倫在眾議院金融服務委員會作證詞時表示，未來幾年需要漸進加息，但預計中性利率處於低位，暗示加息空間有限。高盛認為，從耶倫偏鴿派的長期政策立場來看，更相信美聯儲可能在9月開始縮減資產負債表；野村證券也稱，美聯儲在這一輪緊縮周期中已經加息四次，風險緩衝已經足夠，意味著其在9月會議上宣布啟動縮表並於10月開始執行的可能性很高。
法巴銀行表示，在經曆了多年量化寬鬆之後，許多資產價格都已被高估，如果主要央行關閉龍頭，甚至開始從資金池抽水，股市將麵臨更多下行壓力，近期歐股和美股就不約而同出現了中期見頂的形態。如果美聯儲一如市場預期在秋季啟動縮表，歐洲央行也同時釋放緊縮信號，全球股債匯市場勢必又要迎來一場大地震。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-14 21:54:21