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外汇
7月人民币汇率大幅升值，外汇储备持续回升
文 | 刘杰（经济学博士）
7月人民币兑美元汇率大幅升值。从月末时点看，7月末人民币兑美元中间价为6.7283，较6月末上调461bp。在岸即期汇率升值528bp至6.7270。7月人民币兑美元汇率的升值主要与美元指数的大幅回落有关。7月的国际外汇市场延续了美元弱、非美强的态势，美元指数一度跌破93的关口，其中特朗普医改法案在参议院受阻是主要原因，加之美国7月经济数据表现不佳以及耶伦在国会证词中释放鸽派信号，市场对美联储在今年剩余时间内再次加息的预期有所削弱，也使美元指数继续下行。值得注意的是，8月中上旬，在美元指数低位企稳的情况下，人民币兑美元汇率走出一波逆市上涨行情，日内升破6.70关口，中间价和在岸即期汇率双双创近10个月以来新高。造成这种现象的原因，可能是当人民币兑美元汇率升至某些关键点位（尤其是整数点位）时，会触发长期看空人民币的止损盘，并刺激大量持有美元头寸企业进行结汇。而人民币的升值进一步引发了“羊群效应”，带动其他市场主体跟进结汇，从而加速了人民币的上涨。这也从侧面反映出，长达两年的人民币跌势使得贬值压力得到了释放，而今年人民币的持续升值也提振了市场信心，缓解了贬值预期，使得人民币能够在某些时点形成自我驱动的升值态势。当然，央行汇改的侧重点并非要让人民币持续升值或贬值到某一具体点位，而是形成“美元涨、人民币跌，美元跌、人民币涨”的宽幅双向波动态势，让人民币汇率更加的市场化，成为更加成熟的国际货币。
7月份外汇储备环比增加239亿美元。7月末，我国外汇储备规模为30807亿美元，较6月末上升239亿美元，实现六个月回升。汇率因素方面，7月美元的贬值造成了主要非美货币的升值，其中欧元、日元、英镑分别对美元升值1.94%、3.62%、1.44%，我们估算出因汇率折价形成外汇储备增值为250亿美元。利率因素方面，7月海外债券市场收益率波动不大，预计因债券折价造成的外储波动可以忽略不计。从结售汇因素看，7月境外上市企业分红进入尾声，对结售汇压力边际递减。同时，7月人民币兑美元大幅升值，月末多个交易日出现即期汇率强于中间价的情况，预计7月结售汇逆差格局较6月出现好转。热钱流出规模小幅增加。7月份外汇占款口径的“热钱”流出估算（外汇占款减少+货物顺差-服务逆差+直接投资净流入）约为128亿美元，较6月规模增加70美元，但仍低于4-5月的流出规模。
最后更新：2017-08-19 19:06:39