117
外匯
美/日近期緣何上行乏力？矛頭或仍指向特朗普！
在過往，交易日元的資深交易員都習慣從債市走勢中尋找線索，然而這一屢試不爽的經驗在近期卻似乎不再靈驗——雖然美聯儲已經準備好加息，推動美元相對於日元的收益率優勢擴大，但美元兌日元的漲勢卻在近期消退。日元兌美元不但沒有像許多人年初預計的那樣跌向120日元，反而一直守在115日元上方。那麼，到底是什麼導致美/日近期無法跟上債差的腳步向上突破呢？
如下圖所示，自從特朗普11月份當選美國總統以來，美元兌日元的漲幅始終落後於美國相對於日本收益率差的擴大勢頭，甚至美國3月份加息預期增強也未能改變這種現象。
與此同時，杠杆基金持續減持日元空頭倉位，暗示他們懷疑美國收緊貨幣政策會給匯率帶來大的影響。
顯然，如果單單從央行層麵的基本麵分析，近來美聯儲不斷釋放出的鷹派講話本應推動美元兌日元大幅走高，但最終卻事與願違，這似乎證明當前有其他方麵更為重要的利空可能正在拖後腿！而對此，彭博社在周二的最新文章中，再度將矛頭指向了美國總統特朗普所宣揚的貿易保護主義。
據彭博援引東京的策略師表示，美國總統特朗普誓言要使製造業工作崗位回歸美國對匯率造成了一定影響，而日本在汽車製造業的優勢地位意味著，如果日元從當前水平大幅下跌，可能招致白宮的激烈批評。
美國鐵鏽地帶的各州——印第安納、威斯康星、密歇根、俄亥俄和賓夕法尼亞——對特朗普選戰取勝發揮了至關重要的作用。特朗普也投桃報李，在就職典禮幾天後就發表推文，說汽車製造商應當在美國生產汽車。他還說，不公平的低匯率使日本獲益。
如下圖所示，美國商務部的數據顯示，美國對日本的貿易逆差僅次於中國，更為重要的是，其中汽車和零部件占到76%。由於日本已經受到操縱利率的警告，交易員們或許擔心，日元大幅下跌可能刺激美國領導人再次口頭打壓美元。
美國商務部周二公布的數據顯示，1月份商品和服務貿易逆差擴大至485億美元，高於12月份時的443億美元。
瑞穗證券駐東京的首席外匯策略師山本雅文表示，“特朗普已經開始強調美國對日本和中國的貿易失衡，這表明，為了增加製造業的就業，美國總統不會容忍較高的收益率水平推動美元升值。”
環球外匯周二曾報道過，彭博本周最新看到的3月G20德國會議公報草稿顯示，G20計劃“重申我們之前在匯率問題上的承諾”。但去年成都公報中關於避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率的措辭，並有出現在公報草稿中。這似乎是G20為迎合特朗普而作出的妥協。
特朗普在今年1月份批評日本和中國壓低本國貨幣匯率，唿應了美國汽車貿易政策委員會的同樣說法。雖然日本首相安倍晉三與特朗普上個月的會晤令緊張形勢有所紓緩，但關於貿易問題的言論從未平息。在3月1日的首次國會發言中，特朗普重申要為美國企業創造一個公平的競爭環境。他任命的商務部長Wilbur Ross上周說，美國政府在貿易問題上要對其他國家更強硬。
一位日本政府官員透露，美國和日本尋求在3月中旬之前為Ross和日本經濟產業大臣世耕弘成之間舉行會議做好安排。一位汽車行業的官員稱，世耕弘成準備與Ross討論為什麼經過數十年的努力、美國對日本在汽車貿易方麵的逆差還是這麼大。
道明銀行的外匯策略北美負責人Mark McCormick說，“從曆史上看，在美國主導的貿易保護主義時期，美元相對於歐元、日元或者英鎊等儲備貨幣表現都不佳，克林頓政府時期，美日就汽車行業發生爭執，導致美元貶值，小布什時期美國與歐洲的鋼鐵糾紛也帶來了同樣的後果。”
摩根大通本周二預計，受特朗普政府貿易保護主義的影響，美/日下行破位的可能性更大。未來美/日跌破111.50的因素可能是政治因素，尤其是美國政府維持貿易保護的立場，並且批評美日之間的貿易情況話。該行相信，在這種情況下，美/日下行的可能性要高過上行。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-18 01:11:42