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外匯
別人沒發現的細節：油價反彈可能達到極限
摘要
昨晚油價脫離極度貪婪狀態，似乎這波反彈可能將達到極限。
就在前兩天美國原油期貨突破50美元之際，美銀美林便發布看空報告——50美元是賣出的好時機。然後，在一片看漲聲中，油價跌了。
另一個值得關注的信號是，我們創立的“恐懼與貪婪”指數顯示，昨晚油價脫離極度貪婪狀態，似乎這波反彈可能將達到極限。
首先我們來搞懂油價為什麼上漲，有幾個重要原因：
1、歐佩克削減產量政策繼續影響市場，石油巨頭們每天減少投入市場的石油數量超過了100萬桶，一小部分非歐佩克國家就占到了削減量的一半左右。 隨著時間的推移，這將有助於縮小供給關係的矛盾。
2、美國的頁岩油露出一些放緩的跡象。 其中的原因很複雜，比如擔心另一個價格下滑，石油公司本身更加謹慎，甚至是鑽井服務業遭遇瓶頸等等。 但最重要的是，我們不能簡單地看待今年上半年看到的頁岩油反彈，也不應該推斷反彈會持續下去。增長從現在開始放緩，並且市場開始清醒看待這一事實，這是個好事情。
3、上周油價反彈的另一個原因是，幾個歐佩克成員國承諾進一步削減產量。 而沙特阿拉伯稱，它將每天減少60萬桶的石油出口。 事實上，歐佩克領導人也將特別限製對美國的出口，而這將有助於減少庫存。 在接下來的日子裏，阿聯酋和科威特也承諾了將進一步削減石油產量。
4、基本麵繼續表明，原油市場變得更加平衡。如果從期貨市場現貨溢價角度觀察，溢價是發生在前期原油期貨交易高於實物價格的背景之下。現貨溢價趨向於表明近期市場的收緊，這是一個看漲的指標，而石油市場已經很久沒看到這一指標出現了。現貨溢價表明石油需求強勁，也表明了，石油庫存的減少幅度將會越來越大。
5、最後一個，也可能是最重要的一個原因是，近期美國原油庫存的大幅減少。這是一個十分有力的信號，它表明市場終於重新平衡了(上周庫存減少了720多萬桶).
變盤跡象
但是，即使石油市場供應收緊幅度突然大於6月份，市場依然有理由認為，反彈即將觸頂。石油庫存仍然處於高位，而這不僅僅在美國，全球市場普遍存在這種情況。
此外，盡管頁岩油的產量減緩，但美國原油總產量還會增加。 而美國之外還有其他的原油生產商在增加供應量。
最新的價格上漲是在一個脆弱的基礎上產生的，利比亞和尼日利亞即將提高石油產量。我們沒看到現貨市場變好很多，還有很多原油沒有售出，尼日利亞的石油還在那擺著呢。
別人沒發現的細節
還有一些跟基本麵沒多大關係的原因，但卻與金融市場的潛力有關——過去一個月的油價大漲並不是多單越來越多，而是空單越來越少。這似乎是一個微不足道的細節，但如果對衝基金不爭相買入多頭頭寸，那表明他們對近期油價的進一步上漲並不是十分有信心。與此同時，美國石油ETF出現八年來最大月度資金外流。
如果從心理角度分析，在經曆了6月以來的上漲後，石油市場可能需要喘口氣。油價已經超過了200日平均線，而這將使原油基準價格更難以進一步走高。從技術角度看，反彈似乎應該結束了。
另外，還有一個可以顛覆所有市場預測的變量——委內瑞拉。該國經曆了一段時間的經濟動蕩，而現在正進入危機的一個新階段。美國宣布對委內瑞拉實施製裁，而這可能會威脅到南美國家的石油產量加速下降。如果委內瑞拉的石油出口受到幹擾，那麼2017年油價的上限可能會比目前所預期的要高出一點。反之，則短期內油價上漲空間不大。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-08-03 08:44:08