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外匯
主權基金減少債券持倉 加碼全球房地產
摘要
主權投資者目前正增加對房地產的曝險，而減少低收益債券持倉。
資產管理公司景順(Invesco)的一份研究報告顯示，主權投資者目前正增加對房地產的曝險，而減少低收益債券持倉，但英國脫歐被認為對所有英國投資都有重大的負麵影響。
周一(6月5日)公布的這份年度報告基於對97家主權財富基金、國有養老基金和央行的訪問，這些機構掌握的資產超過12萬億美元。訪問發現，過去一年中，主權投資者的投資回報率較其目標平均低2個百分點。
景順定義的“投資型主權投資者”回報率較目標水平低3.7個百分點，“發展型主權投資者”回報率較目標水平低3.1個百分點。
政府也減少對這些基金的投入--平均而言，2017年投入規模與這些基金所管理資產之比由2015年的8%降至5%。這迫使主權投資者尋求較高收益的資產，譬如高級寫字樓和商業地產。
2016年，有逾三分之二的主權投資者加碼全球房地產資產，今年料有46%的主權投資者再次加碼。北美和西歐等避險市場受青睞。
主權投資者對國內房地產資市場的曝險也增加，西方和亞洲的主權投資者尤其如此。對投資者來說，國內市場更為熟悉，且更容易投資。
新的房地產投資資金主要來源於減持固定收益資產，48%的受訪者都提到了這一點。
聚焦於房地產資產的部分原因是，投資於基礎設施和私募股權等其他流動性較低的資產仍有困難。
向基礎設施部署資金目前預計需要花費四年時間，高於2016年調查的3.5年。向房地產部署資金花費的時間不變，仍為兩年。
“回報低的原因之一是他們低配目標配置。”景順歐洲、中東、非洲地區(EMEA)主權投資主管Alex Millar稱。
Millar稱，大約71%主權投資者減碼基礎設施方麵的配置，意味著以現金及貨幣市場基金形式持有的未配置資金水平在上升，“拖累的原因來自現金，來自未配置資金。”
他還稱，房地產具有吸引力，因為可以租金形式產生收益，這有助於主權投資者抵禦政府減少資金提供而帶來的衝擊。
*英國退歐帶來不確定性*
這項研究是在2017年1月和3月期間進行的，反映了投資者對英國退歐的焦慮。英國吸引力出現了最大幅度的下降，得分為5.5，去年為7.5，滿分為10分。
景順稱，鑒於英國退歐帶來進口稅及市場準入方麵的不確定性，投資歐洲的主權投資者已經質疑英國作為歐洲投資中心的前途。
“現在麵臨這種持續數年的不確定性。”Millar稱。“一些人說這是買入機會，還有一些人說要更加謹慎。以往他們可能把英國作為投資歐洲的大門，現在他們更關注德國。”
約41%的主權投資者預計在2017年會對英國采用新的低配倉位，相比之下隻有5%計劃采用新的超配倉位。54%表示不會對倉位進行調整，他們要先評估英國退歐帶來的較長期影響。
美國仍是最具吸引力的市場，在滿分10分的計分中，美國得到8分。37%的受訪者稱，相對於整體投資組合，他們2016年向北美超配新投資，這一比例超過任何其他地區。淨40%的受訪者計劃2017年進一步加碼超配。
Millar表示，利率上升、有利企業的稅改以及潛在基礎設施支出都起到吸引投資的作用。但他補充稱，貿易保護主義仍是一個疑慮，“大家都了解這些說法，但他們在觀望政策行動。”
新興市場也有所改善，得分5.7分，高於去年的5.2分。但俄羅斯、中國和印度得分均高於上年，巴西則吸引力下降，得分從去年的5.6降至5.4。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-18 01:14:28