750 股票

研报：A股市场短期向上概率会更大

导读：之前我们指出，改革已经并将继续推动企业盈利重回上升周期，这是A股启动新一轮涨势的核心驱动力。现阶段A股的盈利处于整个回升周期的扭亏阶段。

扭亏阶段的盈利回升主要靠三种力量：改革的政策、稳增长的政策及行业集中度的提升。行业集中度的提升一是靠市场自身的力量；二是靠改革的力量；而稳增长为改革提供稳定友好的环境。因此，改革是扭亏的关键。改革向前，扭亏在即。

如果逻辑正确，为何当下市场走的这么弱？因为市场要走强，除了逻辑正确，还要有明确的验证信号。

优品研究员通过大样本统计发现，当以下情况出现时，A股走强的概率大。

第一，M1的增长率上穿M2且喇叭口扩大时，A股上涨概率大。2015年下半年以来，M1加速上升，M1与M2的喇叭口迅速扩大。M1与M2的喇叭口扩大一方面表明企业盈利在改善；一方面提高了股市的流动性。

第二，房地产市场红火时，A股走强的概率大。本轮房地产调控开始得早，杠杆化得到控制，后续严重泡沫化导致系统性风险的概率低。房地产量价齐升的趋势还在延续，去库存进展顺利。房地产稳则经济稳，经济稳在股市稳。

第三，库存处于周期性低位时，A股走强的概率大。本轮产成品库存于2016年2月触及历史低位，至今未见明显回升。库存处于历史低位，往往意味着企业现金流较充裕且经济向好的概率大。

第四，流动性宽裕时股市容易走强。华尔街有句名言“不与央行为敌”。流动性宽裕往往意味着经济较为稳定，利率水平低，对股市估值及资金面都形成了支撑。

第五，估值水平处于历史低位时，股市上涨概率大。截至2016年5月24日，沪深300指数的平均市盈率仅为11.36倍，处于底部区域。

第六，政策比较密集的时段股市上涨概率大。2016年是十三五规划的开局之年，是供给侧改革的元年。政策密度大是不争得事实。

可见，上述六大信号均能表明企业盈利确实在改善，且A股处在易涨难跌的环境中。那为何近期市场还是这么弱呢？因为我们忽略了投资者的信心和上述多重信号的持续性。而信心不足恰恰是因为持续性存疑。

综上所述，市场短期怎么走？关键要缓解市场的持续性疑虑。一靠改革，二靠政策，三靠经济数据。改革已经启动，政策最近一直在呵护股市，5月份的数据也快要出炉了。综合来看，市场短期向上的概率更大。

最后更新：2017-10-08 07:46:59