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四季度資產怎麼配？專家：A股行情之外機會在這裏

（央視財經《交易時間》）最近一段時間，很多市場人士都非常看好四季度A股行情，那麼四季度的行情是不是值得看好？其中的風險和機會分別在哪兒？

建信基金資產配置與量化投資部總經理 梁瑉：在十一長假期間，其實大家積累了很多樂觀的情緒，包括前期定向降準，還有咱們宏觀的PMI也給了一份靚麗的答卷，同時港股大漲，美股連創新高，所以這些情緒在十月假期結束之後這兩天得到一些宣泄，我們看到這個市場的漲勢也不錯。就我個人而言，如果把這個時間尺度拉長，拉到四季度這個維度來看，怎麼評價機會和收益？因為我是做量化的，所以我愛看硬幣的正反兩麵，風險和收益可以結合在一起，因為你的單位風險帶來的收益會更高的話，我們的投資體驗會更好，所以現在這個階段，四季度，尤其是10月份來看，我們從這個維度來講，應該說正在處於風險和收益搭配的黃金周，所以對於我個人而言，我覺得四季度，包括10月份，我們做一些股票資產的配置，性價比是很高的。

如果說收益大於風險，那一定會有很多有利於市場的因素，比如說政策麵、資金麵，比如說上市公司基本麵這些方麵，能不能給我們做一個係統和全麵的分析，您更看重哪一麵？

建信基金資產配置與量化投資部總經理 梁瑉：您說的這三個因素裏邊，其實最有意思的“X因素”，其實就是流動性的因素，包括資金麵的因素。有一個有意思的現象，不知道大家關注到沒有，這個市場漲了很多，但其實市場的換手率，包括成交量並不大，說明增量資金其實不是很多的，但是從8、9月份開始，有一些細微的信息，比如說公募基金、股票基金的發行規模，單隻規模都在提升，另外可以看到兩融資金，其實也是慢慢創新高了。就我個人而言，我覺得市場的催化劑有可能就在邊際上的資金，我們一些資金的增量逐步提升的時候，會起到四兩撥千斤的作用，所以在這個維度上，我們應該仔細觀察，也許會帶給市場一些不一樣的驚喜。

前一段時間監管層批了6隻FOF基金，也就是基金當中的基金，我看到媒體報道還是非常多的，市場為什麼這麼關注FOF的獲批？

建信基金資產配置與量化投資部總經理 梁瑉：FOF其實是中國，我用一個詞，叫“勢能”最高的一個理財產品或者視野最高的一個理財產品，因為隻有FOF是站在各類金融資產的上端、食物鏈的上端，因為FOF可以投黃金，可以投原油，可以投美股，可以投日本，可以投港股，可以投各種各樣類型的資產，可以說一個產品，它可以做全譜係的配置，一個產品甚至可以做全球性的配置，所以這就是FOF重要的意義。另外一點，從市場角度來看，FOF第一個會帶動我們幾億基民的理財升級，因為原來大家買基金都是單點地去買，現在FOF能給你提供一個組合，提供一個精選。第二塊的話，FOF其實也是市場資金來源重要的渠道，因為我們的FOF其實都反哺於我們整個市場，投資於基金，基金再投資於股市、債市也好，而且一般情況下FOF的資金都是偏長期、偏穩定的資金，會對市場有一個正麵和積極的影響。

FOF在海外市場，從全球來看，可能規模並不是很小，但是它的影響力有多大？可能又不是每個人都很清楚的，能不能做個介紹？

建信基金資產配置與量化投資部總經理 梁瑉：在美國，我們看了一下數據，美國的FOF占整個公募基金的份額是10%左右，大概是1.2萬億美金，如果我們線性思維一下，如果把這個基金挪到我們國內，我們大概有1萬億的FOF也許是未來可期的一個規模，對於國外而言，因為FOF的資金其實都是一個中流砥柱的狀態，因為它都是養老金對接的，而且它資金基本都反哺於整個資本市場，也會讓市場更穩定，第二個其實讓我們很多投資經理也有一個好的運作環境，因為你是長期的，可以把你投資的能力、投資的方式更長期地去體現出來，這就是國外FOF對資本市場起到一個很重要的作用。

最後更新：2017-10-12 13:19:47

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