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美股為何能一再創出曆史新高？

在剛剛過去的國慶、中秋“兩節”長假期間，海外股市漲聲一片。其中，美國三大股指再創收盤新高，香港股市則在盤中創下10年新高，就連菲律賓股市也創曆史新高，日本股市則創2年新高。由於美股是本輪全球股市狂歡的領頭羊，因此美股的上漲尤其令人關注。而截止10月6日，道指連漲四周，納指則在今年第55次創曆史新高。

美股一再創出曆史新高，這確實是一件令A股市場投資者羨慕的事情。畢竟自2009年3月以來，美股已經走出了近9年的牛市，道瓊斯指數的漲幅超過250.00%。而與此相比，A股指數還隻是處在曆史的半山腰，這就難怪A股市場的投資者對美股的走勢眼饞。

那麼，為什麼美股能夠一再創出曆史新高？當然，在不同的階段，推動美股走高的動力是不一樣的。比如，“兩節”期間美股的走高，就與特朗普的稅改有關；同時，美國失業率下降至4.2%，創16年來最低水平，以及工人工資增長也有所加快等消息，對美股也帶來推動作用。

不過，盡管在不同的階段，推動美股上升的動力不同，但美股能夠持續上升，一再創出曆史新高，這還是與美國股市內在的固有因素有著很大聯係的。而這些因素也成了推動美股上升的長期動力。在此，我們不妨結合A股來加以表述。

美股之所以能夠持續上漲，一再創出曆史新高，這其中有一個很重要的因素是值得A股借鑒的，那就是美股告別了圈錢市。而A股目前主要停留在圈錢市階段。雖然美股也有融資功能，但這種融資功能並不能淩駕於投資之上，更不能淩駕於法律之上。美股的融資功能是受到嚴刑峻法製約的。所以，盡管美國股市一再創出曆史新高，但今年上半年，美國納斯達克交易所和紐約證券交易所的IPO數量分別為47家和43家，合計90家。而A股上半年的IPO家數高達246宗。從這裏不難看出，美股IPO才是真正的常態化，而A股IPO則是瘋狂化。

不僅如此，美股不會因為指數的上漲而出現重要股東瘋狂套現的行為。A股隻要有了一些漲幅之後，重要股東減持便相繼湧出，成為阻擊股市上漲的重要力量。但在美股，雖然也有重要股東減持，但美股對重要股東減持有嚴格限製，而且美國上市公司的股權結構較A股上市公司合理，這種減持的壓力並不大，對行情的影響較小。

不僅如此，伴隨著行情的上漲，美國上市公司還會對股份進行回購，這成為推動行情上漲的又一動力。比如在本輪大牛市中，石油巨頭埃克森美孚(XOM)、科技巨頭IBM、機械巨頭卡特彼勒(CAT)、航空巨頭波音(BA)、餐飲巨頭麥當勞(MCD)、電信巨頭AT&T(T)等都進行過股份回購，而這種回購都階段性地推動了股價的上漲。這與A股市場上市公司趁股價高企時推出高價再融資計劃形成鮮明對比。

此外，美股作為世界上一個非常成熟的市場，機構投資者不僅成為美股最主要的投資力量，而且美股的機構投資者也非常成熟，成為美股穩定發展的基礎。但A股的機構投資者基本上都是一些“大散戶”，機構投資者同樣進行投機炒作，甚至是投機炒作的主力軍。所以，美國的機構投資者推動了美股的慢牛行情與長牛行情，但A股卻隻有投機炒作行情，甚至是瘋牛行情，並因此引發股災。

當然，還有一個很重要的因素，那就是美股的嚴刑峻法，起到了有效保護投資者合法權益的作用，所以投資者願意進行股票投資。但A股由於投資者的合法權益得不到有效的保護，所以投資者入市的意願不並強，相反部分入市的投資者希望能夠擇機退出股市。在這種情況下，A股上漲的動力自然不足。而這個問題在美股似乎不成其為問題。

最後更新：2017-10-09 13:57:14

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